无论是黄光裕胜了，还是陈晓继续留下，深入看了这出剧的人们似乎都很难轻言谁对谁错，谁是英雄，谁是败寇。这本来就是一场公司发展史上史无前例的战争，是管理学上又一新的范本，无法用曾有的框架来定义它。

　　无论结局是什么，是一个国美还是两个，其实，这也都仅仅是“9·28”这一天的情节。命运流动不居，谁会知道，接下来还会发生什么呢？

　　明日，国美电器召开特别股东大会现场会议，被媒体炒作为“黄陈决战”的日子。尽管最终的结局尚不清楚，争执双方还在不停地游说、拉票，但是陈晓和黄光裕的持股差距是明摆着的，把命运寄托在别人身上总免不了有时会发生意外。虽然眼下陈晓的一方声势浩大，但这不代表结局。不到最后一刻，任何一种可能都会发生。记者假想了如下四个戏剧性的情景，很难说一定没有可能。

　　戏剧性假想情景1

　　一个女人改变了一切

　　8月30日，黄光裕之妻杜鹃二审被改判有期徒刑三年缓期三年执行，并当庭释放。舆论认为，杜鹃将“替夫出征”，游说机构投资者放弃对国美电器现任董事局主席陈晓的支持，并转为支持大股东黄光裕。甚至有人评价杜鹃的出山，已让黄光裕在“黄陈之争”中胜算九成。

　　杜鹃，1973年出生，毕业于北京科技大学，曾在中国银行任信贷员，1993年因为工作关系与黄光裕相识，两人于1996年结婚。1999年，杜鹃离开中国银行，加入国美集团，与黄光裕一起经营。

　　一年后，在杜鹃的协调下，黄光裕与黄俊钦联手，共同开发静安中心项目，实现了从家电零售向地产、投资领域的扩张。有报道称，杜鹃凭借曾供职于中国银行的背景，为黄光裕在家电领域的初期扩张铺平了道路。

　　杜鹃是一个具有管理天分的精明女子，能说一口流利的英语，思路敏捷，精通财务，曾是国美电器的执行董事。国美上市之初，杜鹃曾一手主导引入大摩、华平等外资机构。

　　此次，如果杜鹃真能像某电影中描绘的那样马不停蹄地上门挨个游说机构投资者的话，不是没有改变它们态度的可能的。

　　戏剧性假想情景2

　　贝恩临阵倒戈求和解

　　仅持有国美1.47%股份的陈晓，之所以能挑起事端，明目张胆地与大股东、创始人黄光裕对着干，完全得益于贝恩资本的支持。日前，贝恩资本已多次公开重申支持陈晓。不过，美国人流行一个说法，叫“我改变主意了”。又有谁能确保贝恩资本不会在参与表决的最后一刻改变主意，放弃对陈晓的支持呢？

　　曾在国美危难之际以可转换债券方式介入的贝恩资本，日前如约完成了债转股。以国美最新的总股本166.86亿股计算，贝恩资本持股比例将达 9.98%，成为国美电器第二大股东。陈晓此次挑战黄光裕，最大的和最坚定的支持者莫过于贝恩资本，一旦贝恩资本改变主意或退出表决，这必将成为戏剧性的一幕。

　　事实上，贝恩资本临阵倒戈不是没有一点点可能。有报道称，9月15日，贝恩资本总经理竺稼在北京与杜鹃以及黄光裕家人黄秀虹、黄燕虹已经见过面，就有关问题进行了沟通。同日下午，黄光裕家族通过其控制的ShinningCrown对外发表《致国美股东同仁公开函》。在这份公开函中，黄家表示愿意与贝恩资本合作。

　　在最后的一刻，黄光裕和贝恩资本各让一步，也许出局的就只能是陈晓了。

　　戏剧性假想情景3

　　机构阳奉阴违不投票

　　陈晓和贝恩资本合计持股仅11.45%，而黄光裕则握有32.47%的股权，谁优谁劣一目了然。陈晓挑战黄光裕靠的完全是机构投资者，尽管陈晓号称已得到持股比例达40%以上的机构投资者的支持，但这只是陈晓单方面的说辞，机构投资者那边并没有几家公开表示支持陈晓。

　　有一种情况是陈晓难以抗拒的，那就是相当一部分机构投资者最终选择弃权，或者临阵倒向黄光裕一方。别说机构投资者倒向黄光裕，就算它们不参与投票，陈晓的败局也将注定。

　　在“黄陈之争”中，陈晓作了一个假设，即假定全部国美电器的持有人或绝大多数的国美电器的持有人会参与投票。其实，按照以往的经验，有占总股本80%的股东参与投票已经是很高的比例了。在今年5月召开的国美周年股东大会上，仅62.5%国美股份参与投票。

　　果真如此的话，可能会发生大股东一票定音的局面。而按照常理来说，机构投资者之间通常也会存在分歧，就像散大户一样，有的站在陈晓一边，有的站在黄光裕一边，其最终的结果是表决权相互抵消的，基本没有作用。

　　戏剧性假想情景4

　　对手苏宁暗中插手

　　国美“黄陈之争”发展到现在，还没有人想过国美电器的主要竞争对手苏宁电器的态度。客观上讲，国美的结局将对苏宁电器产生重大的影响。收回托管给上市公司的372家非上市门面店，是黄光裕争取股东投票的最大利器，也是留给竞争对手的可乘之机。

　　黄光裕威胁说，如果其在股东大会上的动议不被通过，他将把非上市门店从上市公司中分离。曾经靠规模化打造的国美家电零售版图，将分而治之，国美将失去国内家电零售老大的交椅，而这正是竞争对手更愿意看到的结局——国美一拆二，竞争力明显下降。

　　而如果黄光裕的动议在股东大会上获得通过，黄光裕允诺将积极推动400多家非上市门店注入到国美上市公司。这一结局，只对国美电器的现有股东有想象中的好处(也许是空头支票)，对苏宁电器来说没有帮助。

　　当然，没有证据证明苏宁电器有意参与这场国美内部的“黄陈之争”，但是从理论上讲不是绝对没有这种可能性。回想若干年前，伊利股份出事情的时候，其主要竞争对手蒙牛就忙得不亦乐乎。而假如苏宁电器真的插手，其暗自相帮的一定是陈晓，而不是黄光裕，因为利益决定了一切。

　　本报首席记者 薄继东