国美控制权之争白热化。黄光裕方面要罢黜陈晓，陈晓等现任国美管理层则以公司名义起诉黄光裕。双方都打着维护广大股东的利益旗号，但背后的实质，却是国美电器与黄光裕的控制权之争，也就是现任国美电器董事局主席陈晓与狱中人黄光裕对国美电器的控制权之争。业界普遍认为，作为自由人的陈晓，相比黄光裕，胜算更大。

　　昨日，国美电器H股复牌后低开低走，截至收盘暴跌12.09%，报2.40港元，创近一个月来新低。业内专家也指出，控制权之争，也会对国美电器企业本身，造成较大的伤害。

　　黄光裕与国美管理层决裂

　　处在狱中的黄光裕，显然十分担心自己失去对国美的掌控。据黄光裕方面日前透露的消息显示，早在半个多月前的7月19日，黄光裕方面就派出代表与陈晓商谈重组国美董事局事宜，双方一直持续商谈到8月4日晚上仍无法达成一致意见后，黄光裕方面向国美董事局发出了“要求召开临时股东大会的函”，要求审议撤销股东周年大会授予本公司董事配发、发行及处置公司股份之一般授权；撤销陈晓的执行董事(及董事局主席)职务。信函还称，国美近一年来业绩下滑，原因是陈晓领导的董事会管理不当。

　　面对黄光裕的发难，国美方面强力反击，于8月5日一纸诉状，将黄光裕告上了香港高等法院，起诉大股东黄光裕，称黄光裕在2008年1月及2月前后回购公司股份时违反了公司董事的受信责任及违反信托责任，并索取赔偿。

　　业内人士都明白，这其实是黄光裕与陈晓对国美控制权之争。双方交恶，也意味着黄光裕与国美现任管理层彻底决裂。

　　国美未来或处停滞期

　　国美控制权争夺战带来的可能并不仅仅是股价大跌，而是让国美电器这家曾经的家电连锁卖场老大成为争夺战的牺牲品。

　　中山大学岭南学院副教授蔡荣鑫对记者表示，股价的大跌，说明投资者对国美未来的发展产生了担忧。“消费者可能会担心，由于国美内部的股权争夺战而影响国美的供货质量和后续服务问题，转而去其他家电卖场消费；而供货商会担忧因为这场争夺战而影响到他们的利益。”

　　“国美控股权争夺战的可怕之处，是一味争夺股权会让国美的业务停滞不前，很不利于国美的发展。”著名财经评论员叶檀昨日接受记者采访时表示，“现在中国的百货业和零售业竞争很大。国美的内斗，是竞争对手所乐见的。”

　　而中国连锁经营协会此前发布的一项数据显示，苏宁电器销售额去年就超过了国美电器跃居连锁百强冠军。据国美2009年的财报显示，国美2009年营收为426.67亿元，同比缩水了7.02%，五年来首次出现下滑。国美电器董事局主席陈晓曾表示，2009年是国美的一个调整期，过了这一年会恢复。

　　现在看来，这个调整期还要延续。叶檀指出，“股东争夺对国美的经营是不利的，但这场争夺战是必须的，它必须决出最后的赢家。这也是国美转型期的必经阶段。未来两年会是苏宁扩张时期，国美的停滞期。”

　　正均策略管理咨询副总裁李培恩也表达了同样的看法：“控制权的争夺必然会对企业内部管理团队的动作和企业的外部形象造成冲击。”

　　■记者观察

　　“自由人”获胜的可能性更大

　　黄光裕和陈晓，多年来关系十分微妙。当年国美如日中天，陈晓的永乐电器被国美鲸吞，陈晓从老板变身职业经理人。身份的转变，也意味着心态的转变。

　　此次黄光裕对陈晓发难，提出的最关键的理由，是国美电器在陈晓带领下，近一年来的业绩增长明显落后于同行，相比竞争对手的市场占有率出现较大幅度的下降，有可能危及企业的发展方向。显然，这一说法太过牵强。要知道，导致国美今日之命运的主要原因，就是黄光裕自己的犯罪行为。

　　现在，黄光裕在狱中，陈晓却是自由人，且在国美已经树立了自己的权威。尽管黄光裕仍然是国美的第一大股东，但其起码还有十年以上的监禁。有这么充足的时间，陈晓完全可以有条不紊地利用各种合法方式，稀释黄光裕手中的股权。这样的机会，谁会轻易放过？因此，国美的控制权之争，自由人比不自由人获胜的可能性更大。(记者田志明 实习生王霞曾静)

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　　部分券商依旧看好建议逢低买进

　　国美董事局主席陈晓表示，目前已经对黄光裕发起诉讼，接下来就是按照程序一步一步走下去，如果公司胜诉将获得赔偿，对公司是利好。相信投资人都会看到，公司基本面没有发生变化，国美电器仍会在董事会和管理层的领导下按照既定战略规划发展。

　　有熟悉黄光裕的人士认为，以黄光裕的性格，这场争夺控制权的战争才刚刚拉开帷幕，负面影响短期难以释放。但也有券商认为风波不会持续很久，此番虽然对市场有所震动，但是与香港证监会此前的指控相比，这次起诉并没有新的内容，因此相信不会对股价有长期的负面影响。

　　美银美林则认为事件为集团带来了不明朗因素，此刻是国美“阵痛期”。但该行看好国美未来发展策略，认为已步上正确方向，相信董事会的决定将有利于股东，建议投资者可逢低收集。美林估算国美现价相当于预测2011年市盈率16.7倍，为历史平均水平，因此重申对国美“买入”评级，目标价3港元。该行估算，国美在2010年及2011年预测每股盈利各为0.124及0.143港元。(记者钱玮珏)