每经记者 李智

　　对于主营业务仍深陷亏损泥潭的钱江生化(600796，收盘价8.80元)来说，依靠一些营业外收入艰难扭亏，摆脱“披星戴帽”的危机已经是各方最愿意看到的结果。但是，当5万多名还在苦等公司业绩转暖的投资者，面对公司高管层在全面减持公司股份的现实之时，又会出现怎样的复杂心情呢？

　　扭亏为盈不容易

　　根据钱江生化今日 (4月15日)公布的年报，公司2009年实现营业收入3.57亿元，同比2008年小降5.61%；实现归属于上市公司股东的净利润2631.81万元，相比2008年亏损7740.96万元的情况有了很大的好转；每股收益为0.10元；净资产收益率为6.24%。不过，为了为弥补2008年出现的亏损，公司并未推出任何分配预案。

　　值得一提的是，公司之所以能够在2009年扭亏为盈，并非依靠主营业务的回暖。从年报披露的信息来看，在扣除非流动资产处置损益、政府补贴、投资收益等带来的共计2976.6万元的非经常性损益后，公司仍有344.8万元左右的亏损额。也就是说，如果不是依靠这些“红包”，公司2009年将再次出现亏损，并被交易所给予“退市风险警示特别处理”(*ST)。

　　公司在年报中也坦承，虽然2009年实现了扭亏为盈的经营目标，但从财务指标分析，公司所取得的业绩不容我们有丝毫的松懈。因为利润的主要构成是来自于投资收益及冲回计提的存货跌价准备，主营业务利润的贡献率甚小。对于2010年，公司也拟定了实现营业收入4.5亿元，控制营业成本及费用在4.35亿元以内的目标。

　　公司高管卖股成风

　　无论如何，钱江生化能够扭亏为盈，对于5万多名公司股东来说都是一个好消息。但是，当这些苦等公司业绩转暖的投资者得知高管卖股成风的消息时，又将会出现怎样复杂的心情。

　　实际上，从陷入亏损的泥潭开始，钱江生化就饱受机构投资者的冷眼。在公司2009年度披露的多份业绩报告中，前十大流通股东中均没有出现任何一家基金等机构的身影，这一现象似乎隐隐暗示着，公司一段时间内的发展前景并不被看好。更糟糕的是，从年报披露的信息来看，连对公司情况最为了解的公司高管层，都在大肆减持所持的公司股份。

　　在《董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况》一览中可以清楚地看到，在公司16名高管组成的管理团队中，除了3名一直未持股外，包括公司董事长、总经理、独立董事在内的13名高管都选择了在去年通过二级市场减持公司股份。其中，公司董事长马炎先生减持超过120万股，整个高管层的持股量由2009年初的1218.53万股降至938.21万股。业内人士指出，从公司给自己拟定的2010年经营目标来看，4.5亿元收入与4.35亿元成本的中间的利润空间已经十分狭窄，这也似乎说明了公司对于未来经营情况的不乐观。