李晑，秦春妹

　　联姻中国兵器装备集团重组汽车板块业务后，中航工业资产整合开始新征程。

　　“我们将充分利用H股和A股市场，中航科工(2357.HK)将成为集团香港资产操作的大平台，中航工业将把优质资产集中注入进去，通过中航科工“反哺”A股上市公司。”11月11日，中航工业集团副总经理吴献东接受记者采访时表示。

　　近期，中航工业提出，“到2011年，实现子公司80%的资产进入上市公司；到2013年，争取集团80%以上的资产进入上市公司，资产规模达2400亿元。”

　　可以预期，中航工业资产整合进入加速期。下一步整合可能将从飞机、发动机等板块开始。目前，东安动力(600178.SH)已复牌，西飞国际(000768.SZ)仍停牌。

　　充分利用香港平台

　　据统计，截至2008年6月30日，中航系21家上市公司的资产总额共计960亿元。

　　截至去年末，中航工业集团总资产3145亿元，这意味着到2013年，中航工业集团或许将新增1500多亿元资产进入资本市场。

　　21家上市公司、要新增1500多亿元资产，资产运作手术的复杂程度可想而知。

　　目前，中航集团意图把好资产注入中航科工，然后中航科工通过增发募集资金，购买A股公司的股份，这样A股公司就能有钱来做大做强。

　　“这种模式已跟投行进行细致研究，并经过反复论证。”吴献东认为，这样操作有两大好处。一方面，考虑到A股市场的资产注入程序繁复，2~4年内完成集团整体上市难度太大，选择在H股市场操作，易于实现目标。

　　“A股市场增发需要3年连续盈利，而集团的部分A股上市公司不达标，很难短期实现资产注入。”吴解释道。

　　另一方面，目前，A股市场没有一家上市公司统领集团若干家小上市公司的先例，而H股上市的中航科工统领若干家A股公司则可以实现。

　　“这种做法没什么问题，因为中航科工在H股上市，募集的资金购买A股的子公司资产，这是它的自由，比如阿里巴巴香港上市后，募集的资金可以在A股有所投资，只要外管局批准。”中投证券副总裁李少非告诉记者。

　　“外管局也不会有太大问题，企业可以把钱存在内地银行香港分支机构，内地上市公司可以跟银行国内分行贷这笔钱，中间最多有个存贷差。”中投证券投行部陈育文说。

　　21家公司中，有3家为H股公司，包括中航科工(2357.HK)、中航国际(0232.HK)、中航实业(0161.HK)。

　　为何独选中航科工为平台？“因为中航科工是直属集团公司的，中航国际和中航实业则属于子公司。”吴献东解释道。

　　目前，中航科工旗下的航空资产包括洪都航空(600316.SH)、江西航空工业有限公司、江西昌河股份有限公司、哈尔滨航空工业有限公司。

　　四家公司下面还有景德镇直升机研发中心、江西昌河阿古斯特直升机有限责任公司、上海航空电器有限公司、兰州万丽航空机电有限公司、哈飞股份(600038.SH)、哈尔滨安博威飞机工业有限公司。

　　“这样就很明晰，四家上市公司洪都航空、中航光电、中航机电、哈飞股份或许都会受益，四家都是航空重点公司，手心手背都是肉，集团也会兼顾公平。”招商证券军工行业分析师王轶铭告诉记者。

　　据吴献东透露，明年，中航工业集团贸易板块专业子公司中航国际将启动整体上市。

　　飞机、发动机“接棒”？

　　按板块整合仍是中航工业未来整合的主线。

　　1500多亿元资产注入如何开展？投入哪些板块？中航工业思路怎样？

　　据中航工业总经理林左鸣介绍，集团公司现有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机等板块已明晰；未来计划依靠现有上市公司为平台，将相应的板块整合其中，以实现集团业务整体上市。

　　“1500亿资产会向这些重点板块倾斜，各大板块都有上市公司，以后将围绕板块把子公司资产装进去。”王轶铭指出。

　　中航工业的主业——飞机板块有望成为第一次实现整体上市。此前，中航工业飞机总经理胡晓峰接受采访时表示，中航工业飞机大概将于2010年一季度完成整合，以西飞国际为平台实现整体上市，大概注入资产80亿元。

　　今年2月成立的中航工业飞机，主要负责大型运输机项目和大型客机零部件项目。目前其主要资产包括西安飞机工业集团、陕西飞机工业集团、西安航空制动科技公司、中航起落架公司、中航第一飞机设计研究院等5家成员单位，总资产约335亿元。

　　“发动机业务也在做准备工作。”吴献东告诉记者。这意味着发动机可能成为独立板块。

　　事实上，发动机板块早已开始动作。去年8月4日，证监会核准S吉生化重组为航空动力(600893.SH)。

　　去年10月21日，ST南方宇航停牌，这家从事摩托车制造的企业更名ST宇航(000738)。今年10月14日，ST宇航公告，将分别出资3亿元和1.5亿元设立两家子公司，开始着手接收航空发动机控制系统业务资产。

　　“至于发动机板块如何发展，商业模式是什么样，我们还在论证，发动机很有希望、有条件完成整体上市。”吴献东称。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。