兖煤何以完成中企在澳最大收购案
10月23日，兖州煤业以33.33亿澳元(约人民币189.5亿元)并购澳大利亚菲利克斯资源公司的第三次申请，终于获得澳大利亚政府有条件批准。这是兖矿集团继在澳大利亚开发澳思达煤矿之后又一战略举措，也是迄今为止中国企业在澳大利亚最大一宗收购案。近期，兖州煤业、菲利克斯将分别召集股东对双方并购交易进行讨论并决议，随后还要等待中国政府的批准。
兖州煤业股份有限公司是由兖矿集团有限公司控股的境内外上市公司，1998年分别在香港、纽约和上海三地上市。据兖矿集团介绍，此次收购工作自调研决策及上级政府同意实施起，前后历经一年多的时间。其间正值金融危机肆虐全球，接连出现中企收购被集体延期和力拓事件，复杂的经济态势给收购谈判及申购工作带来诸多变数，因而也使整个收购过程一波三折。
危机下的多赢并购良机
受金融危机影响，国际大宗商品价格出现大幅下滑，全球股市特别是资源类上市公司估值水平也明显下降，为中国企业海外收购提供了难得的历史性机遇。这一机遇，坚定了兖矿集团通过跨国收购获得海外优质煤炭资源的发展战略。
菲利克斯公司是一家主要从事煤炭开采和勘探的企业，产品主要包括动力煤、高炉喷吹煤和半软焦煤，主要客户为亚洲、欧洲、美洲和澳大利亚本土的钢铁制造商、发电企业。煤炭资产包括4个运营中的煤矿、2个开发中的煤矿以及4个煤炭勘探项目，其总资源量为25亿多吨，储量合计为5亿多吨。
2008年7月，菲利克斯公司发布出售信息。10月，兖州煤业先后两次组团赴澳现场考察，确认是近年来公司筛选的资源储量状况较好的国际煤矿项目。菲利克斯公司在收购资产前3个财年平均销售利润率达22%，与国内煤炭上市企业平均水平相当。预计2010自然年度净利润有望达到3.5亿澳元。
2008年11月，兖州煤业的收购意向获得了山东省国资委同意。今年1月，国家发改委对这一收购事项进行了确认。兖州煤业董事长王信说：“所制定的收购方案充分考虑了中澳及股东各方多赢的因素。一是储量丰富并能够发挥兖州煤业现有技术优势；二是品种为优质炼焦煤、动力煤或适用于深加工业务的煤炭资源；三是有利于增加澳方的就业机会，特别是在当前经济低迷的情况下有利于拉动澳洲内需；四是投资收益不低于现有煤矿水平。”
品牌技术支撑跨国并购
兖矿集团决策层分析认为，在中企赴澳收购被集体延期的情况下，兖州煤业成为进驻澳洲煤炭资源领域的首选企业，背后的支撑是品牌技术。
兖州煤业分别在纽约、香港和上海三地上市，是我国向国外输出开采技术和国外专利最多的企业。经过5次资源性收购，兖州煤业总资产由48亿元增长到253亿元。由于公司业绩稳定突出，被美国标准普尔指数推为全球最具投资价值的30只股票之一。
兖矿集团介入澳大利亚煤炭资源开发准备已久。2000年12月兖矿与澳大利亚联邦科学院签署《综采放顶煤开采技术在澳大利亚应用的预可行性研究的合作项目协议》，2002年4月双方又签署《煤层自燃早期预报和控制技术研究协议》。兖矿自主研发的两柱掩护式放顶煤支架向德国DBT公司进行技术转让，是我国首次向发达国家输出先进的采矿技术。近年来，兖矿有14项技术进行了有偿转让，转让收入3.26亿元。
兖州煤业于2006年成功收购澳大利亚南田煤矿(后更名为澳思达煤矿)，成为首家在境外收购煤矿的中国企业。南田煤矿曾因自燃发火9易其主，被迫关闭。兖州煤业运用独有技术使该矿起死回生，2008年至今保持1亿澳元的年利润水平。今年8月末，在达沃斯领袖论坛会议上，澳大利亚总理陆克文会见兖州煤业董事长王信，高度评价兖州煤业综采放顶煤专利技术是适用于澳洲最好的采煤技术。澳大利亚工业部、联邦科学院称，兖矿综采放顶煤技术是澳洲厚煤层开采的一次革命，开创了澳大利亚煤矿新纪元。在新南威尔士州安全公告中，澳思达煤矿被评为新州北区煤矿安全最好矿井。
以诚意寻求巧妙共赢
据兖矿集团介绍，在项目初始时兖州煤业聘请荷兰银行为本次收购的财务顾问。但在国际金融危机的影响下，荷兰银行为苏格兰皇家银行所兼并。为了不错失进行交易的有利时机，公司经研究与讨论决定更换瑞银投资银行。借助其投资银行业务平台和五矿收购OZMinerals交易的经验、出色的沟通能力以及良好的执行能力，推进本次收购。
虽然澳大利亚政府对国外投资持开放态度，但对资源类项目的审核持谨慎态度。因此，兖州煤业十分注重与澳洲监管部门尽早启动沟通程序，并在此后保持积极、持续的联系；采取配合的态度，认真回答政府官员提出的问题，及时解除其疑虑；强调交易对于澳大利亚当地经济、税收、就业、技术等方面的好处；在寻求我方目标的同时兼顾对方利益，巧妙实现共赢。
自今年2月起，兖州煤业与菲利克斯公司进行了反复谈判和接触。直至6月，兖矿集团和兖州煤业慎重上调收购价款，向山东省国资委汇报获得同意之后，于8月7日报价16.95澳元/股收购菲利克斯公司100%的股份。9日，菲利克斯公司董事会同意接受报价。13日，双方签署交易合同，开始申购报告。
8月13日，兖州煤业向澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)提交申请。根据FIRB关心的问题和提出的要求，公司进一步修改了有关承诺。9月12日第二次递交的收购申请，调整了融资方案，收购所需资金全部由兖煤澳洲从中国银行悉尼分行和由其牵头的银团贷款融资，融资额为相当于200亿元人民币的澳元或美元。10月13日第三次向FIRB递交了收购交易审查申请。22日，又与FIRB确定了相关承诺的表述细节后，正式向其提交了与本次投资收购有关的承诺。
10月23日，并购申请获得澳大利亚联邦财政部长和FIRB以兖州煤业所作承诺为前提的有条件批准。兖州煤业做出的承诺主要包括：由公司现有的澳大利亚全资子公司(兖煤澳洲)负责运营在澳大利亚的所属煤矿，管理团队和销售团队主要来自澳大利亚；兖州煤业在澳大利亚的煤矿所生产的全部煤炭产品将参照国际市场价格、按照公平合理的原则进行销售，遵循市场化原则运作；兖煤澳洲最迟于2012年底在澳大利亚证券交易所上市，届时兖州煤业在兖煤澳洲中的持股比例减少至70%以下。澳大利亚国库部官员23日在一份声明中表示，中国兖州煤业收购菲利克斯资源公司的交易符合澳国家利益。
中国企业跨国并购走向成熟
吕福明
出海，总要做好迎击风浪的准备。而对于发展中的中国企业来说，到海外并购企业，更显勇气和智慧。中国企业在实施走出去的战略中进行跨国并购逐渐走向成熟。
今年以来，在沿海经济大省山东已是捷报频传。据山东省商务厅介绍，鲁企海外投资的热情一直不减，今年前三季度共完成跨国并购项目14个，投资额达1.1亿美元，增长112%，涉及资源开发、机械、电子、化工、服装等领域。
其中，山东天业黄金出资2441万美元收购澳大利亚明加尔金源公司51%股权，从事金矿勘探与开发，已探明金属量12.5吨，9月份已试投产；潍柴集团出资980万美元收购法国博杜安公司，获得16升及以上大功率发动机生产、研发能力和欧洲销售渠道；潍坊天翔航空出资1000万美元收购美国卓越航空发动机公司，获取对方先进技术，从事发动机整机及零部件生产制造。
而据清科集团最新推出的《2009年第三季度中国并购市场研究报告》，今年第三季度中国并购市场共完成并购事件51起，虽然比上季度减少7.3%，而其中披露价格的39起事件并购总额比上季度增长63.3%。在9起披露价格的并购事件中，总金额环比增长83.5%。中国企业海外并购领域除传统的能源、矿产等行业外，逐步扩展到服务业、清洁技术等行业。
如今，中国企业不但开始了其寻梦之旅，而且逐步从过去国际经济游戏规则的受制者，尝试转变到规则制定的参与者。从过去被动参与全球化，到主动参与全球化。各个产业发展都已经高度全球化了，一个国家的产业只有在全球吸纳资源、整合资源、融入全球产业链，才能真正发展。只有在全球产业链中提升，才能增强全球竞争力，而开展跨国并购是必由之路。
当然，中国企业海外并购的进程并不顺利，这也是自然法则，学费总是要交的，而且可能不止一次。在回顾中国石油集团过去几年来的海外并购历程时，中国石油股份有限公司副总裁李华林概括了他对跨国并购的感悟：“互利共赢，和谐发展”是跨国并购必须坚持的基本理念；跟踪研究，准确评估，知己知彼，慎谋善断是并购成功的关键；促进多元文化融合，坚持管理创新是企业持续发展的推动力；一支高素质的、经验丰富的并购和运营团队是开展跨国并购工作的基础；国家强大的政治经济实力及政府的全力支持是海外并购成功的前提。此谓真言。
能源资源企业今年跨国并购成功案例
●汉龙矿业收购澳大利亚钼矿公司55.3%股权10月19日，汉龙矿业(澳大利亚)投资有限公司与澳大利亚钼矿有限公司在香港签署股权认购及合作开发框架协议。
根据协议，汉龙矿业出资2亿美元收购澳大利亚钼矿有限公司55.3%股权，成为其控股股东，并通过项目融资方式提供5亿美元资金开发澳大利亚钼矿有限公司全资拥有的世界级大型钼铜伴生矿SpinifexRidge项目。该项目有待澳大利亚外国投资审查委员会和中国有关政府部门批准落实。
●博赛矿业收购力拓加纳铝土矿80%股权10月10日，博赛矿业集团已与世界矿业巨头力拓矿业公司达成协议：博赛斥资约3000万美元，收购力拓公司在非洲加纳一处铝土矿80%的股权。
据了解，博赛矿业集团在加纳收购的铝土矿投产于1941年，2007年力拓矿业公司收购了该矿。国际金融危机爆发后，力拓矿业公司因负债较多，转而变卖资产偿还债务。2009年上半年，中国铝业公司曾拟以195亿美元注资力拓矿业公司，最终未获成功。目前，博赛矿业集团在加纳进行收购的相关手续已基本完成，正在等待有关政府部门的批准。
●中石油收购新加坡石油96%股权中石油集团9月8日宣布，于9月4日截止期限已获新加坡石油公司(以下简称“SPC”)超过96%的股权，并将强制收购SPC余下股份及申请撤销SPC的新加坡上市地位。
在此之前，中石油通过其全资附属公司中国石油国际事业新加坡公司已经在6月21日完成收购SPC45.51%股份。两项合计中石油已经持有SPC96%的股权。
●中石化收购瑞士Addax石油公司中国石油化工集团公司8月18日宣布，以每股52.8加元的价格成功收购总部位于瑞士的Addax石油公司，这是迄今为止中国公司进行海外资产收购最大的一笔成功交易。
中石化有关人士表示，在完成对Addax石油公司普通股的收购后，中石化还要对Addax石油公司所有可转换债券和股票期权进行收购。收购完成后，Addax石油公司将成为中石化全资子公司。
●中海油中石化合资13亿美元收购美国安哥拉油田7月19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。
马拉松石油公司于美国时间7月17日早上7点在其官方网站发布公告称，已经和中石油、中石化签署了销售与购买协议，自2009年1月1日起生效。在交易完成交割后，美国第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益将下降至10%。
●中国五矿集团收购澳大利亚OZMinerals公司中国五矿集团6月11日宣布，其旗下的五矿有色金属股份有限公司收购澳大利亚OZMinerals公司部分资产的交易取得成功。
墨尔本6月11日举行OZMinerals公司年度股东大会上，股东投票通过了OZMinerals公司以13.86亿美元的对价向中国五矿出售Sepon、GoldenGrove、Century、Rosebery、Avebury、DugaldRiver、HighLake、IzokLake，以及其他处于勘探和开发阶段的资产。
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