国企掌舵民企拉车 中粮蒙牛结成黄金搭档

　　本报记者 王锦

　　“一拍即合”。这是私交颇好的中粮集团董事长宁高宁和蒙牛集团董事长牛根生在谈起本次合作时用得最多的一个词。

　　在7日下午的“中粮入股蒙牛媒体沟通会”上，宁高宁和牛根生对于双方的合作前景非常乐观。

　　“蒙牛没有资金问题”

　　“蒙牛目前有大概30多亿的现金储备，蒙牛其实‘并不差钱’。” 对于市场上蒙牛增发售股是因为资金链断裂的猜测，牛根生如此回应。

　　他指出，去年年底蒙牛的现金储备在12亿元左右，到现在为止，至少在32亿元以上，和中粮合作之前蒙牛的现金储备已经多了很多。蒙牛选择中粮考虑的战略层面因素更多，中粮是蒙牛走向世界的后盾。

　　而蒙牛乳业某高层也对中国证券报记者称，半年多以来，市场销售快速恢复、资金回笼加快，加上各级政府的相关帮扶政策，蒙牛现在的资金较2008年底已经有很大幅度的增加，不可能出现所谓的资金链断裂。

　　不过，也有分析人士指出，尽管账面上有大量现金，但相对于蒙牛在恢复市场上的投入以及大手笔的上游投资来讲，仍然略显紧张。而引入中粮一方面可以获得足够的资金支持，另外也可以分摊风险。

　　牛根生表示，从去年底到现在，蒙牛在重点抓奶源基地建设，推进现代化牧业的速度。

　　“中粮无继续增持计划”

　　宁高宁表示，“在目前可看的未来，中粮还没有继续增持的计划，合作的股权比例基本稳定。”本次交易之后，中粮及厚朴的合资公司将持有蒙牛乳业20%的股份，为蒙牛乳业第一大股东。

　　对于未来对蒙牛的管理，宁高宁也指出，中粮不参与蒙牛的日常经营管理，真正的影响力和对蒙牛的关注将会从董事会层面产生，包括董事会所能决定的发展方向问题、经营计划和业绩问题，包括每一个阶段的业务盈利表现问题等，也将通过董事会推动蒙牛和中粮在业务上的合作。

　　中粮方面6日曾强调，中粮集团不参与蒙牛的具体经营管理，不改变现有的经营团队的连续性和稳定性，也不改变目前的战略方向。在蒙牛未来的董事会11名董事中中粮将占3个名额，均为非执行董事。

　　宁高宁表示，蒙牛作为上市公司，有很多的管理方面的要求，中粮和蒙牛未来的合作，不管是供应链还是销售渠道方面的，都需要将来慢慢讨论。而中粮更是把集团在乳业方面的发展“全权委托”蒙牛。“中粮以后乳业的发展将仅依靠蒙牛，中粮没有更多的乳业战略。” 宁高宁指出。

　　作为中国最大的粮油食品企业，中粮在今年4月份确立了全产业链的发展方向，“全产业链”是指从粮食种植、贸易、物流，一直到加工、销售的完整产业链系统，中粮致力于打造成为从田间到餐桌的全产业链粮油食品企业。

　　■ 记者观察

　　乳业双寡头格局短期无虞

　　本报记者 王锦

　　情理之中，意料之外。中粮与厚朴对蒙牛的“闪电”大手笔入股在市场上激起了不小的波浪。

　　7日，蒙牛乳业(02319.HK)开盘后一度冲高至21.45港元，涨幅超过10%，此后便震荡下行，收盘涨幅为1.15%，收盘价19.32港元。而其主要竞争对手ST伊利(600887)也出现上涨，当日涨幅1.80%，收盘价15.85元，盘中最高达16.11元。

　　此前看淡蒙牛的国际大行们也纷纷转为看好，认为尽管蒙牛发行新股将给股票带来稀释效应，可能降低股权回报率，但仍看好该笔交易。对蒙牛的评级也调至买入，目标价上调至23-25港元。

　　业内认为，中粮的入主给蒙牛对上游业务潜在的投资或水平整合提供了更多的弹药；对于行业来说，本次交易或带动国内乳业的收购热潮。

　　三聚氰胺事件之后，部分中小乳制品企业已经被清洗出局，当前恢复期内，一些中小企业可能会出现资金短缺、市场份额下滑的情况，这将给乳业的并购带来机会；而国家监管层也希望整合乳业市场，逐步淘汰一些小型乳企业。

　　中粮进入后，“民企拉车，国企掌舵”，外在力量的推动将加速对小乳品企业的挤出过程。

　　然而，市场最为关心的还不仅仅止于此。当前，乳制品行业基本处于“双寡头”格局，蒙牛和伊利两家乳企实力不相上下。尽管同处内蒙古，但两巨头向来“水火不容”，蒙牛此前飞速成长，而有国企背景的伊利近几年也做得有声有色。

　　市场担心：蒙牛“许身”中粮后，会不会将伊利远远甩在身后？会不会使乳业当前格局发生变化？

　　数据显示，2007年，蒙牛、伊利营业收入分别为人民币213亿元、194亿元；2008年，蒙牛、伊利的营业收入分别为人民币238.65亿元、216.59亿元。

　　从市值上看，截至7月7日，蒙牛市值达到301亿港元、而伊利市值为126亿元，蒙牛市值为伊利的2倍左右。但蒙牛也并未占尽先机：三聚氰胺事件以及后来的OMP事件，令蒙牛失分较多，而伊利在该轮较量中则略占上风。

　　业内认为，新东家的加入毫无疑问会给蒙牛带来更多的机会，借力中粮，蒙牛有望恢复和巩固其市场和行业地位，但乳业双寡头的格局暂时不会因此次交易而发生变化。毕竟中粮方面只提供资本力，而实业方面还要依赖蒙牛的自身努力，蒙牛要想拉大同伊利的差距并不容易，双方的“较量”还在继续，实力变化与否尚需时间检验。

　　据悉，伊利上下对待此次交易也非常关注，内部已经在着手研究下一步的发展方向和方式。

　　相信有了竞争和压力，乳业的发展也会更加良性、健康，正如一位人士所言，“双寡头格局其实有利于乳业的稳定发展。”

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。