时隔三年TNT再被洽购 缩水20亿拟易主联邦快递

　　本报记者 高江虹 北京报道

　　“我们确实在洽购TNT。”4月8日，联邦快递(FedEx)中国区企业传讯部人士向21世纪经济报道记者证实，联邦快递集团与TNT集团于4月7日达成意向附条件的协议，拟以每股8欧元收购TNT Express NV所有发行的股票，收购价预估为44亿欧元，即48亿美元。

　　这已经不是TNT第一次被洽购，2012年UPS曾打算以68亿美元收购TNT，双方的联姻最终被欧盟监管部门否决。时隔三年，FedEx再度提出收购意向，一位不愿透露姓名的TNT内部人士向记者表示，上一次并购受挫已让TNT元气大伤，若此次收购再失败，则TNT危险了。收购价缩水20亿美元已经说明了相当多问题。

　　对此，TNT董事长Antony Burgmans表示，他深信FedEx对TNT的收购计划将不会落入和UPS一样命运。

　　价格缩水

　　联邦快递中国区企业传讯部人士向21世纪经济报道记者表示，目前这个收购协议只是一份洽购协议，打算将以每股8欧元现金的价格收购TNT Express NV。该价格较TNT过去三个自然月每股5.63欧元的成交量加权平均价溢价42%。即使到4月2日当天，TNT的股票收盘报6欧元，联邦快递的收购报价仍较4月2日TNT的收盘价溢价33%。

　　另外，截至4月2日，TNT的市值为32.9亿欧元，约合36亿美元。而联邦快递的收购价格为44亿欧元，约合48亿美元，因此TNT股东料不会反对该收购案。

　　联邦快递中国区企业传讯部人士还表示，联邦快递将收购TNT所有发行的股票，包括其在美国的存托凭证，但TNT2014年累积股息0.08欧元除外。据悉，该项收购有望在2016年上半年完成，而双方正在准备相关的资料，以期获得欧盟监管部门的同意。

　　据悉，目前，联邦快递和TNT已经达成一项有条件协议，如合并后不会裁员、合并后欧洲地区总部仍在阿姆斯特丹、TNT航空业务将剥离等，而交易也已经获得TNT董事会和监事会的通过。

　　三年前，联合包裹集团(即UPS)为收购TNT时曾开出了68.5亿美元的价格，这与联邦快递目前意向收购的价格，相当于足足缩水20亿美元。

　　TNT方面的人士向记者表示，受上一轮收购失败的冲击，TNT的业务萎缩厉害，该公司在2014年7月至9月的营业额仅为16.5亿欧元，同比下降了2%，营业亏损4700万欧元。连国内运营得较好的业务天地华宇也被拖累出售。

　　中国快递咨询网首席顾问徐勇表示，在全球四大快递巨头中，TNT的实力最弱，亦越来越边缘化，因此难免被吞并的命运。

　　并购仍有障碍

　　由于有UPS收购失败的前车之鉴，市场对联邦快递与TNT的联姻存在不小的顾虑。

　　对于联邦快递来说，若能并购TNT，拿下重要的欧洲市场，其业务体量有望超越UPS，对于该公司的发展将会有利无害。徐勇认为，该项收购将使双方获益，不仅可以使TNT免遭亏损，联邦快递亦可借助TNT网络平台实现集约化经营降低成本，并实现在欧洲服务网络的扩张。

　　正因如此，联邦快递的股价4月7日大涨2.69%，每股报收171.16美元。

　　但有TNT方面的人士向记者表示，由于上次UPS提出收购未果，TNT的业务被拖累严重，如当初为了满足UPS的收购条件，TNT快递宣布向ASL航空集团有条件出售TNT航空公司和泛天空航空两家公司100%股权，当时拟出售的航空资产包括46架飞机，分属于旗下TNT航空公司和泛天空航空两家公司。

　　这项收购的前提是UPS对TNT的并购交易完成，但是后来UPS收购失败，TNT仍然保留航空业务，但经过那趟折腾，航空业务的收益也大打折扣。如今FedEx再次来收购，同样会面临相同的问题。

　　因为按照欧盟2008年一项规定，欧盟以外的公司不得持有欧洲地区航空公司超过50%的股份。只有该航空大部分股权留在当地欧盟地区公司手中，才可以保留其营业执照，如果FedEx并购了TNT，则TNT航空业务将会被吊销营业执照。

　　可见未来数月，又将是TNT频繁剥离业务的时期，以期并购案通过欧盟的相关审查。但双方的并购是否真的能过欧盟法眼，一切尚是未知数。