瑞银独立经济顾问，前首席经济学家George Magnus撰文指出，中国房地产可能会有崩盘的风险，最乐观的判断是“中国即将进入通缩阶段”。崩盘的结构性原因是长期的供应过剩，同时反腐则在需求上釜底抽薪：“中国最富有的1%家庭估计拥有全国大约三分之一的住宅地产”。

　　Magnus在英国《金融时报》撰文称，中国房地产行业的持续低迷可能会转变为崩盘，而且最乐观的判断是“中国即将进入通缩阶段”。

　　在过去几年里，关于中国房地产市场即将崩盘的预言不绝于耳，但它们始终未能应验。不过现在世界应该当心了。自2013年年中以来，中国房地产活动指标持续走低，如今看来，该行业的低迷有可能转变为崩盘。即使是最乐观的判断也是中国即将进入通缩阶段，而当前全球经济正处于疲弱状态。

　　Magnus指出，如果加上钢铁、水泥和其他建筑材料等相关行业，中国房地产投资占到中国GDP的16%，房地产崩盘可能会带来广泛影响。而崩盘的重要结构性原因，在于“房地产市场出现长期化的供应过剩”。

　　随着房地产市场放缓，房屋开工、完工和销售量大幅下降，尤其是在一线城市以外的地区。有报道称，在截止今年4月的一年里，北京未售房屋库存消化周期从7个 月升至12个月。但从在建房屋和总销售量来说，大部分未售房屋位于“二线城市”——这些城市的库存消化周期已经上升到大约15个月。三四线城市的消化周期约为24个月。

　　Magnus认为，房地产崩盘的其他原因还有反腐，信贷收紧等：

　　中国的反腐运动往往将矛头对准那些拥有豪宅的个人，这无异于给房地产市场泼冷水。根据一家投行最近发表的报告，中国最富有的1%家庭估计拥有全国大约三分之一的住宅地产。此外，信贷条件收紧，包括房地产开发商融资成本升高，尤其是在影子银行领域，也在影响房地产市场。商业地产和基础设施的回报率，以及开发 商和地方政府的现金流，种种情况都在恶化。

　　最后，Magnus预计，如果房地产活动和房价进一步下行，中国政府有可能出台一揽子组合措施，比如增加基础设施建设、放松限购等：

　　我们可以预期中国政府有可能出台一揽子组合措施，包括：增加基础设施和环境项目的支出；加快内地和西部省份的城镇化进程；放松限购政策，比如降低抵押贷款首付比例；以及最终推出新的宽松货币政策。

　　此类举措可能为金融市场和经济提供短期的喘息空间。但如果政府采取的举措过猛，将损害经济再平衡的根本战略，届时负面经济影响将更大，持续时间也会更长。 中国在许多方面不同于西方国家，但房地产泡沫破灭对经济的切实影响在全世界都一样。中国政府将不得不在今后两年应对这些影响，而我们其他人应该准备好在全 球经济复苏仍不稳固的时期应对中国房产泡沫破裂的通缩影响。