夏寅

　　 近日，浙江省国资“物产系”频出牌，此前物产中大（600704.SH）开出20亿元非公开发行资本大餐，“物产系”自己认购保底三成；而物产中拓（000906.SZ）则正在演绎大股东重组。

　　 10月9日，物产中拓公告称，大股东浙江物产国际贸易有限公司（以下简称，物产国际）将其持有的1.52亿股（持股比例为46.13%）按协议方式以6.36元/股的价格转让给浙江省物产集团公司（以下简称，物产集团），转让价款合计9.69亿元。公司股价受此刺激昨日直接涨停。

　　 对于此番物产中拓大股东重组目的，其称，“本次收购是物产集团对物产国际相关经营性资产及业务整合重组整体方案的必要组成部分。”

　　 但有市场人士指出，本次物产中拓大股东变更或将开启浙江省国资“物产系”的整合。

　　 当日，记者以投资者身份致电物产中拓证券部，相关人士予以否认，“目前我们公司层面是没有这方面（重组）的消息。我们大股东（物产国际）那块资产可能要进行一个调整，（物产）集团对他们进行调整，但对我们来说仅仅一个股权的变化而已。”

　　 对于“物产系”重组，浙江省国资委尚三缄其口，而办公室一位刘姓主任被记者问及物产集团相关事宜时，亦称不知情，随即便挂电话。

　　 物产集团系浙江省国资委旗下国有大型企业集团，是国内最大的生产资料流通企业和综合性内外贸易及批发零售服务集成商之一。

　　 2012年末，物产集团总资产和净资产各为591.35亿元和125.88亿元。

　　 若按2012年营业收入1965.33亿元计算，物产集团可跻身财富世界500强。

　　 物产集团旗下有两大上市平台，其中直接持股控制的上市平台物产中大，持股比例为34.02%。

　　 另有通过控股子公司物产国际间接控制的上市平台物产中拓（000906.SZ）。物产集团持有物产国际70.10%的股权，而控股子公司物产国际对物产中拓的持股比例为46.13%。可计算，物产集团间接持有物产中拓32.33%。

　　 而此番物产中拓大股东重组，其原本间接持股的物产集团直接成为物产中拓的大股东。值得注意的是，物产集团对物产中拓的持股比例从原先的32.33%升至46.13%。

　　 上海一位PE人士亦对记者表示，“浙江（国资）近期整合频繁，理顺大股东股权关系往往先行，后续不排除有资产重组的可能性。”

　　 参考之前杭州国资委旗下的杭州大厦和杭州解百（600814.SH）两大百货资产的重组，亦是先整合了双方大股东。杭州解百和杭州大厦原各系杭商资产和杭旅集团旗下资产。2012年8月1日，杭州商旅正式成立，杭州市人民政府将杭商资产和杭旅集团100%股权无偿划转给杭州商旅。目前，杭州解百正通过非公开发行方式吸纳了杭州大厦60%股权。

　　 然而，庞大的“物产系”，尽管通过本次物产中拓大股东的整合，但集团内同业竞争并未消除。

　　 物产集团除了两大上市平台外，另有4家全资子公司，5家控股子公司，经营范围主要涉及金属材料、汽车、能源、化工、木业、粮食等品类，同时经营现代物流、金融地产等业务。

　　 据物产中拓2013年中报，其金属材料及冶金原料和汽车相关服务为其两大业务，分别实现营业收入100.95亿元和10.25亿元。

　　 但无论前述哪一块业务，跟物产集团其他资产均存在着同业竞争。

　　 在原材料贸易方面，物产集团旗下控股子公司浙江物产金属集团有限公司涉足钢材、铁矿石等金属材料贸易，而控股子公司浙江物产环保能源股份有限公司则有经营煤炭贸易。

　　 前述物产中拓证券部人士也坦言，“铁矿石贸易这一块我们也有涉及的，只是我们没有资质而已，原来是通过大股东（渠道）。”

　　 而物产中拓通过4S店新车销售、汽车维修、二手车交易、汽车租赁等汽车综合服务，与另一上市平台物产中大的主营业务有着重叠。

　　 2013年中期，物产中大实现营业收入182.38亿元，其中整车销售93.98亿元，汽车后服务12.94亿元。

　　 对此，物产中拓证券部人士却解释，“在实际控制人下面确实是有（同业竞争），但汽车这一块主要局限于湖南省，而集团下的汽车销售主要不是湖南省，区域上还是有一个明确的划分的。（在原材料方面同业竞争）我们有还是有，只是量比较少，我们主要是中西部市场，他们市场主要东部这一块。”

　　 但记者亦发现，物产中拓的营业收入主要来自于湖南之外。2012年和2013年上半年，来自于湖南省内的营业收入比例各只有24.85%和22.80%，但来自于湖南省外的营业收入比例却高达75.13%和77.20%。

　　 对此，上海一位投行人士表示，“比较明显的同业竞争一般大股东方面会出相关避免同业竞争的承诺函。但物产中拓这次大股东变更已经给了资本市场对此后续重组一定的想象力。”