导语：资本市场对食品安全事件的反应通常较为敏感，加上前期负面情绪的累积，塑化剂事件成为压白酒垮板块的最后一根稻草。

　　经济观察网 记者 彭友 受塑化剂事件影响，昨日酒鬼酒（000799）迎来了第二个“一字跌停”。但这似乎还没有到头，截至收盘，依然有7280万股卖单堆积在跌停板上，信诚基金则预估还有一个跌停。

　　离奇席位大逃亡

　　昨日，酒鬼酒二度跌停，成交量40万股，成交金额1549万元。查看昨日的成交回报信息，买入的前三位营业部的买入量，也就在200万元以内，分别是海通证券股份有限公司合肥黄山路证券营业部157万元、中国银河证券股份有限公司[微博]太原迎泽西大街证券营业部 129万元、国泰君安证券股份有限公司嘉峪关新华中路证券营业部115万元。

　　与之形成鲜明对比的是，昨日，一家营业部席位顺利卖出了近1500万元，折合37.51万股。这家席位是中信证券股份有限公司上海浦东大道证券营业部。

　　坊间传言，上述席位，与上周五出逃的席位，属于同一家私募所掌握。上周五，国泰君安交易单元卖出107.11万股，合计4586万元。此外，国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部卖出432万元。当日，一家机构席位买入4282万元，正好是一万手的价格。

　　除了酒鬼酒跌停以外，昨日白酒板块集体重挫，金种子酒、古井贡酒、伊力特、沱牌舍得都跌幅超过4%，塑化剂事件发酵迹象明显。

　　塑化剂来袭

　　回溯整个事件来龙去脉。11月19日早间，有媒体报道称，经检测机构检测，该媒体送检的一瓶酒鬼酒中“共检测出3种塑化剂成分。其中邻苯二甲酸二丁酯（DBP）的含量为1.08㎎/㎏，超标达260%。报道还称，“塑化剂超标在白酒行业里不只是酒鬼酒一家，其他品牌的白酒，也存在塑化剂超标的情况。”

　　上述消息迅速发酵，酿成了白酒股的暴跌。当日，酒鬼酒因紧急临时停牌逃过一劫，但是依然殃及池鱼：老白干酒跌停，沱牌舍得、金种子酒、水井坊跌幅都超过7%。

　　同日，酒鬼酒副总经理范震回应称，不能确定媒体送检的就是酒鬼酒公司的产品；白酒行业检验的国家标准里，没有塑化剂这一项。

　　11月21日，酒鬼酒证券部人士也对记者表示：“报道出来后，公司便申请停牌，并紧急召开会议研讨，按照白酒的生产过程和工艺流程，不存在添加塑化剂的可能。而且添加塑化剂对于酒企没有任何好处，是一件毫无意义的事情。”

　　中国酒业协会在官方网站发布声明表示，目前，中国白酒规模以上企业的白酒产品中塑化剂含量远远低于国外相关食品标准中对塑化剂含量指标的规定。但该协会今年8月的一份《关于白酒产品塑化剂有关问题的说明》透露，白酒产品中基本上都含有塑化剂成份，其中高档白酒含量较高，低档白酒含量较低。

　　上个周末，酒鬼酒回应称，已锁定了可能导致50度酒鬼酒塑化剂超标的三大元凶，一个是自动包装线上的小塑料管，另一个是塑料瓶塞，还有一个就是去年包装车间整修时，临时使用过的一段长达10米的塑料输酒管。

　　预估三跌停

　　查阅酒鬼酒前十大流通股东名单，截至9月30日，汇添富合计持有833.58万股，国投瑞银持有446.30万股，广发聚瑞持有422.14万股，交银施罗德持有356.97万股，私募大佬徐翔旗下的泽熙投资持有313.41万股。

　　此前，国投瑞银和信诚基金（持有149.19万股）公告宣布对旗下基金持有的酒鬼酒进行估值调整：自2012年11月19日起，其旗下基金持有的酒鬼酒估值价格调整为42.82元/股，与酒鬼酒停牌前的47.58元的股价相比，正好计提了一个跌停。

　　到20日，情况似乎进一步好转。湖南省质监局当晚在其官网发布公告称，没有发现人为添加塑化剂行为。

　　上述消息犹如一剂定心丸，19、20两日，多数白酒股都是维持横盘或略有上涨，贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖等纷纷收涨，不少券商分析师也发布了看好白酒股的研究报告。国泰君安行业分析师胡春霞认为，此次板块下跌主要源于媒体的不实报道，存在错杀的情况，随着真相的明朗，悲观预期有望进一步修复。

　　然而，噩耗并未就此终结。21日收盘后，国家质检总局突然在官方网站披露，50度酒鬼酒样品中DBP最高检出值为1.04mg/kg。本报了解到，按照卫生部规定，食品及食品添加剂中DBP的最大残留量为0.3㎎/㎏，这意味着酒鬼酒中塑化剂含量超标247%。

　　22日，酒鬼酒发布公告承认了此事，但其核心观点为：“每天饮用1斤，其中的DBP不会对健康造成损害”。同时，各项检测标准中“均未制定酒类中邻苯二甲酸酯类物质的限量标准”。

　　虽然酒鬼酒多方辩解，但招商证券[微博]在一份内部邮件中明确认为：“酒鬼酒的销售将受到严重影响，目前尚不明了公司是否要召回相关产品，如果面临召回，酒鬼酒利润确定将会负增长，在长期恢复上也遭受更大的压力，目前的股价无以支撑相应的盈利预期。酒鬼酒有着良好的生态环境和酿酒条件，但是在塑化剂监控不严的问题上将付出巨大代价。”

　　由于坐实了酒鬼酒中塑化剂含量超标。当晚，汇添富、广发等基金将酒鬼酒估值价格调整为38.54元，预估两个跌停，信诚基金甚至给予了3个跌停的估值。

　　汇添富一位内部人士回复记者采访时说：“为在最大程度上保障持有人利益，我们投研团队将密切关注酒鬼酒事态进展，同时关注该股票在二级市场交易的活跃程度，在投资运作上时刻把基金持有人利益最大化放在第一位。”

　　“汇添富所持酒鬼酒股票，只占总盘子很小一部分，即使下跌也不会给净值造成多大影响。而且汇添富建仓很早，已经实现了不少盈利，如今最多只是盈利收窄而已。”一位接近汇添富的私募人士对记者称。

　　最后一根稻草

　　实际上，由于前期涨幅巨大，加之大盘持续低迷，从10月下旬开始，不少白酒股就开始了阴跌。此次塑化剂事件，则加速了下跌的过程。

　　对此，国泰君安胡春霞认为，四季度白酒进入信息相对真空期，缺少利好刺激，再加上终端销售疲软、年内基金持仓量和超额收益较高、市场对白酒增速中枢下移的预期强化以及新一届领导人发表反腐讲话等原因，前期板块已累积负面情绪，出现相应的调整。而从历史表现来看，资本市场对食品安全事件的反应通常较为敏感，加上前期负面情绪的累积，塑化剂事件成为压垮板块的最后一根稻草。

　　最新信息显示，即使是白酒股赖以自豪的业绩，也开始出现滑坡。五粮液集团最大的经销商银基集团（00886.HK）11月20日披露盈利警告，预计2012财年上半年（截至2012年9月30日的六个月）业绩亏损，主要原因在于中国经济放缓及白酒市场淡季而导致营业额下跌。

　　东北证券分析师朱承亮也指出，白酒行业即使没有此次的安全事件，整体行业很可能已经在近几年的最高点，高增长后，谨防白酒行业整体性业绩下行。固定资产投资增速，白酒产能以及其他安全事件都将影响整个白酒板块。这样就不难理解，19日，东北证券客户资产管理部卖出了1208万元沱牌舍得。

　　一位不愿具名的私募人士对记者分析称，整体来看，白酒行业利润高，“财大气粗”，危机公关能力强。但酒鬼酒地处湘西，此前还戴着“ST”的帽子，也没有多少“背景”，所以以该公司为做空的突破口，比较容易切入。虽然酒鬼酒并不在融资融券的名单之中，通过释放不利消息获利的空间有限，但可以以点带面，横扫整个白酒板块。

　　上海一位从事酒类销售的资深人士告诉记者，实际上，白酒经销商也将是“受害者”。不少经销商一边囤酒期望升值，一边做多白酒股。现在看来，白酒已经无法升值，至多按照原价退货，同时股票还大跌，可谓“双杀”。据本报了解，目前全国多地销售网点都已将酒鬼酒下架。

　　招商证券在内部邮件中估计，此事短期将对消费者的消费需求会产生不良影响，临近年关新的打款计划时点，也会加剧经销商的观望情绪，导致企业销售增长压力进一步加大，应预防春节及后续几个月内白酒企业业绩不佳的可能性。

　　“酒鬼酒崛起时间尚短，品牌力不够厚实，受此影响将面临严重压力，我们暂时将其剔除推荐类组合。”招商证券在最新的一份报告中如是坦陈。