证券时报记者 姚波

　　上周，酒鬼酒塑化剂事件引起的白酒股下跌，引发了资本市场对白酒行业的热议。证券时报记者就此采访了翼虎投资总经理余定恒。他表示，塑化剂只是白酒行业调整的导火索，本质上是白酒行业面临高速发展后所面临的全行业调整。他认为，即使没有塑化剂事件，在经历十年快速扩张后，一个行业的调整也迟早会发生。

　　余定恒表示，按照过往经验来讲，白酒作为熊市的防御性品种如果出现回调，表明市场往往阶段性见底。因此，只要白酒行业的基本面没出现问题，出现技术性回调对白酒股的长期持有者来说问题不大。不过，今年虽然这种规律仍然在一定范围内起作用，但已经不如过去明显。导致出现这一信号发生转变的根源在于，过去十年，白酒行业尤其是中高端白酒快速增长的黄金十年，已经导致行业面临着结构性调整。余定恒认为，由于过去十年行业整体产能扩张迅速，加上投资对白酒的消费带动难以持续、经销商囤货也耗尽了部分增长的潜力，白酒行业持续的高速增长恐难维系。

　　余定恒表示，具体来看，白酒所面临的整个行业的背景是和过去完全不同。今年中秋节茅台的销量也只有去年同期的34%左右，从一个侧面反映了高端白酒的景气度发生变化。上周，五粮液的经销商银基集团曝出首次亏损，余定恒认为，可能是因为市场需求不旺导致经销商资金面临压力，面临清库存而导致亏损。他认为，这一轮调整，主要是白酒行业本身面临产能及产品结构上的问题，未来甚至可能面临几年时间的调整消化。

　　不过，余定恒认为，塑化剂对白酒行业的影响不会是本质或长远的影响。首先，白酒不算传统健康饮品，饮酒者也不会太在意塑化剂的影响。饮酒者一般也是成年人，不会像三聚氰胺对婴幼儿构成威胁。其次，酒厂也有应对，通过置换相关的塑料制品就可以降低塑化剂含量，不存在故意添加企图。他也表示，由塑化剂事件是否会演化为行业危机，还需要时间来验证。

　　此外，对于市场盛传的针对酒鬼酒做空，而故意抛出塑化剂事件的说法，余定恒表示，不排除有机构借机做空，但酒鬼酒下跌的主要概率不在于融券做空，但市场上如果有不同的声音就会让投资者更理性。据余定恒推测，真正想做空的可能是行业本身的力量，不排除是白酒行业的同行所为。他认为，从上周五酒鬼酒开盘8755万的封单来看，未来可能还会面临1至2个跌停。