■申银万国(微博)

　　李晓光

　　黄夔

　　12年12月份全球新接订单为306万DWT，同比下滑79%，环比上升1%。11年全年全球新接订单共6303万DWT，同比下降55%。12月散货船、油船和集装箱船新接订均同比下降。

　　虽然12月我国新接订单环比有所回升，但是同比还是持续下滑态势，所以我们认为我国造船行业低迷态势仍未改变。

　　我们认为船舶新接订单和船价仍处市场底部，维持造船行业的中性评级。

　　新接订单仍在底部徘徊

　　新接订依然低迷。11年12月份全球新接订单为306万DWT，同比回落79%，环比略有上升、幅度为1%。虽然12月新接订单环比有所回升，但幅度很小、且同比依然大幅回落，所以我们维持对船舶新接订单仍处市场底部的判断。

　　三大船型新接订单同比再次回落。12月散货船成交91万DWT，集装箱船成交0.6万TEU，油船成交188.4万DWT。本月散货船、集装箱船和油船新接订单同比均有回落。

　　预计12年全年新接订单约为6000万DWT。由于2011年船市持续低迷所以我们三次下调全年新接订单预期，但年底新接订单仍然未达到6500万DWT的预期，证明现阶段船舶市场仍处于历史底部。由于航运市场仍处于供过于求的状态，所以会压制对新船的需求，预计2012年全球新接订单数依然会延续2011年低迷态势。

　　船价底部盘整

　　三大船型同比持续下滑。12月份散货船、油船和集装箱船新船造价指数分别为130点、155点和91点，同比分别下滑13.3%、6.1%和4.2%。与上月相比，散货船和油船价格没有变化，集装箱环比持续下滑态势，幅度为2.2%。

　　12月VLCC价格为9900万美金，阿芙拉价格为5250万美金，VLCC和阿芙拉价格与上月价格相比再次下滑100万美金和25万美金；11月好望角为4850万美金、巴拿马价格2900万美金，与上月相比没有变化。

　　经历了大幅下跌之后，船价已经跌到了2004年的位置。虽然2010年船价在钢材价格底位、订单逐渐恢复的情况下有小幅上升，但我们认为在产能逐步释放、订单维持相对低位等因素影响下，目前的船价仍只能在底部盘整，无法趋势性上涨。按现在的船价测算，船厂毛利率水平仍偏低。

　　全球新船交付量继续保持低迷态势

　　12月中国新接订环比回升。12月中国新接订单235万DWT，韩国新接订单为33万DWT，日本接订单为33万DWT。本月中国新接订单量环比再次回升、幅度为54.4%。虽然我国新接订单环比回升，同比仍然大幅回落79.1%，全年我国新接订单数比去年回落58.3%，证明船市依然低迷。

　　12月底中、韩、日手持订单分别为1.64亿DWT、1.16亿DWT和0.55亿DWT，同比回落23%、27%和37%。

　　12月份全球新船交付713万DWT，与去年相比下滑28%。中、韩、日新船交付量分别为335万DWT、184万DWT和183万DWT。三大造船国同比交付量分别下降21.9%、43.4%和12.2%。

　　2011年全年全球累计新船交付为1.59亿DWT，其中中国、韩国、日本分别为6555万DWT、5290万DWT和3182万DWT，中国新船交付量约占全球交付量的41%。我国今年新船交付量连续两年超越韩国，新接订单数连续三年超过韩国，成为世界第一。