标普再次唱空中国楼市(财经观察)

　　本报综合报道

　　9月22日，标准普尔评级机构宣布，将中资地产商合生创展集团有限公司(合生创展)的评级展望由稳定调整为负面，因为该公司的流动性削弱。

　　与此同时，标普还将合生创展的大中华区信用体系评级由“cnBB”下调至“cnBB-”，债务评级由“cnBB-”下调至“cnB+”。同时，标普确认对合生创展““B+”的长期企业信用评级以及该公司未到期优先无担保债券“B”的债务评级。

　　标准普尔信用分析师符蓓表示，该公司流动性和财务实力可能将在2011年-2012年进一步削弱。主要信用风险因素包括激进地通过发债进行扩张、销售的历史执行情况疲弱以及持续的公司治理问题。

　　截至2011年6月底，合生创展总借款较上年同期增长70%，至334亿港元。标普报告显示，该公司2011年下半年合同销售额低于80亿港元；财务比率恶化，如息税及折旧摊销前利润利息覆盖比率低于2倍；手中持有的现金降至20亿元人民币以下。

　　公司2011年上半年合同销售额为53.3亿元人民币，低于拥有类似规模土地储备的竞争对手。标普认为公司销售疲弱，在于其项目集中于北京、上海和广州等核心城市以及高端项目所占比重不断上升。回收销售款项进程的缓慢进一步削弱了公司的流动性。政府出台的政策措施今年以来对一些城市的高端项目造成的冲击尤其明显。

　　标普预计，合生创展的再融资风险将在未来12个月内加剧。截至2011年6月底，公司拥有大量的短期负债；其中并不包括2012年11月到期的3.5亿美元优先无担保债券。标普认为，合生创展的财务管理激进，且没有明确规划财务政策，而且公司借款的增幅明显超过销售的增速。

　　房地产港股大跌(延伸阅读)

　　9月22日，受银监会调查信托融资的报道影响，中国房地产开发商在香港市场大跌且创历史新低，无一幸免。

　　截至上午11点，绿城中国跌幅最大，跌16.9%，雅居乐跌14%、龙湖跌10%、碧桂园跌12.8%，恒大地产跌9.8%、富力跌8.7%，都创年内新低。另外，世茂房地产跌10.7%至2009年3月以来最低，华润置地跌10%至2009年3月以来最低，中国海外发展跌8%至2009年3月以来最低。

　　9月21日，路透社引述两位消息人士报道称，银监会近日发文，要求信托公司就自身与绿城集团及其关联企业之间房地产信托业务情况做出报告。