龙头企业出现连续满仓现象

　　我们近日得到的数据显示，目前欧美航线的集装箱运输量正逐步恢复，同时这些航线的集运价格已经开始上涨，我们认为，随着集装箱运输旺季的到来，集运价格将进一步上涨。

　　短期来看，我们认为，集运旺季已经到来。我们近日得到的数据表明，欧美航线货量不断恢复，中海集运的欧美航线也已连续10天满仓。4月1日美线成功提价$200/FEU，4月11日欧线提价$150/TEU。根据部分已结束的美线大客户谈判推断，今年美线合同运价可维持在$1800-$1900/FEU的水平，与去年持平。而根据主要船东的提价计划，如果提价计划全部成功，欧线旺季运价最高可达$1950/TEU，由于欧线长单合同少，一旦外部经济恢复超预期，货量增长迅速，运价增速或将超出想象，但我们暂认为欧线全年均值难超去年。

　　长期来看，未来集运行业供求仍处于基本平衡的态势，运价前景仍好于油轮和散货。从细分市场来看，日本航线受灾后重建采购影响，去程货量和运价都大幅上涨，但是岛内辐射对日本出口以及整个产业链的影响尚不明朗。

　　在中国港口行业方面， 我们预计一季度全国整体集装箱吞吐量同比增长约为14%；我们认为上海港4月份集装箱吞吐量有望达到或超越1月份水平，单月同比增速可达14%～15%，1-4月累计增速13%。

　　【投资建议】

　　我们维持航运板块的“中性”评级。我们认为油价趋稳和旺季运价反弹将给中海集运迎来介入时机。在港口板块方面，我们仍然看好集装箱港口，预计一季度华东主要港口公司和天津港的业绩同比增速不低于20%，投资者可重点关注上港集团。中金公司

　　录入编辑：张珺