25日，上证主板市场将迎来IPO首家民营汽车股票——力帆股份(股票代码：601777)。这家总股本9.5亿股、A股2亿股、实际流通A股1.6亿的民营车企，从1992年注册资金仅20万元的小作坊，到1998年重庆民营企业第一家发行5000万元企业债券，再到现在真正撞开资本市场的大门，走过了风风雨雨18年，终于完成了它的华丽转身。

　　IPO民营汽车第一股

　　资料显示，力帆股份从摩托车发动机创业，目前已发展成为主要从事摩托车、汽车以及通用汽油机的研发、生产及销售的交通运输设备制造股份制企业。去年，公司实现营业收入53.29亿元，归属于母公司股东的净利润3.05亿元，每股收益0.41元；今年上半年，力帆股份继续保持快速、健康发展态势，营业收入达到33.06亿元，净利润2.02亿元，每股收益0.27元。

　　力帆股份是我国唯一通过自主申请获得轿车生产资格的民营企业。至2010年中期，在主营业务的三大板块中，与汽车相关的乘用车、微车及配件(产品)占主营业务收入的比例达到38%。

　　目前我国有众多的民营汽车企业：奇瑞、吉利、比亚迪、长城、中兴、华普、吉奥……力帆与它们相比，既不是最早生产轿车，也不是产能规模最大，更不是名气最响亮，但却是主板市场上IPO的首家民营汽车股票。

　　当吉利惊天之举并购沃尔沃，长城汽车、比亚迪拟回归A股，众泰汽车为IPO上市不遗余力之际，力帆股份迎来了自己嬗变的关键时刻。

　　力帆股份原定发行2亿A股，募集资金14.8亿元，投入三个项目：15万辆乘用车项目(二期5万辆)、摩托车生产基地建设项目、20万台汽车发动机项目和年产100万台通用汽油机项目。11月15日网上申购，最终申购价格确定为14.50元/股，募集资金几乎翻番达到29亿元。

　　公司公告表明，项目建成后，摩托车整车年产能达到130万台，增长30%；摩托车发动机年产能达到340万台，增长36%；乘用车年产能达到10万辆，增长100%；乘用车发动机年产能达到20万台，增长300%；通用汽油机年产能达到100万台，增长150%。长江证券由此认为，随着公司动力基地的马上投产，摩托车建设项目明年年初将可能投产，乘用车项目明年年中将可能投产，未来产能规划有序，可以较早收获产能扩张带来的收益，预计2010年至2012年力帆股份每股收益分别达到0.46元、0.63元和0.84元。充分表明IPO之后力帆股份潜在的发展动力。

　　行业地位突出

　　力帆股份在交通运输设备制造行业中具有明显优势地位。这主要取决于公司坚守的核心价值理念：创新、出口、信誉好。依靠科技创新，大力发展自主品牌，通过掌握核心技术，力帆股份打造出了在行业中的多个第一。

　　在摩托产品研发上，力帆股份有着得天独厚的技术实力，从1995年国内首个90ml、100ml排量电动发动机研发成功，到国内第一辆水冷摩托车从实验室走向市场；从国内首家开发生产100ml四冲程发动机，到制造出中国第一辆电喷摩托车；从全国首家开发制造V双缸400ml大排量发动机，到诞生出国内第一个骑式水冷发动机，力帆股份总是一次次地凭借其拥有国家级技术中心的研发实力和国家免检产品的技术优势、充分发挥产品品质提升后在质量和产品类型上的优势，拉开与国内同行同类品牌之间的差距，从而使力帆的创新跻身行业前列。2005年至今，力帆的摩托车发动机产销规模多年位居行业第一，并凭借其出色的创新技术和过硬的质量赢得消费者和同行的认同和赞誉。

　　在汽车方面，力帆股份是我国唯一一家通过自主申请获得轿车生产资格的民营企业。从乘用车立项开始，公司就以制造“质量最好的自主品牌”为愿景，在几年的发展中取得了一系列重要突破。从2005年12月获得国家发改委批准得到轿车制造资格，2006年1月第一辆力帆520上市销售以来，5年中力帆轿车业务稳步成长，销量逐年攀升，产品供不应求。在轿车出口市场份额上，公司更是在2010年将出口2万多辆，排入了全国前3位。

　　自主创新方面，力帆集团已拥有有效专利1566项，居汽车行业第一，全国民营企业前列。公司的主要产品力帆320性能不凡，在全国拉力锦标赛的表现十分优异。2008-2009全国拉力锦标赛，力帆320在艰险赛道上频频夺魁。2009年，力帆以其完全自主研发的动力及操控系统，超越了很多合资品牌车型，320车队在赛道上夺得5项冠军。

　　凭借自身的实力，力帆股份把一个个奖项悉数收入囊中。2004年，力帆成为第一批获得国家级技术中心的民营企业之一；2008年，力帆上榜《福布斯》“中国顶尖企业榜”，位居第88位，是重庆企业首度登上该榜；2009年，力帆被中国品牌研究院评选为“国家名片”，是摩托车行业唯一入选品牌；2009年国家发改委公布的国家认定企业技术中心所在企业发明专利拥有量前50名企业名单中，力帆作为汽车、摩托车行业唯一入选的企业，位列24位；2009年12月，力帆获得国家知识产权局首批“全国企事业知识产权示范单位”，是重庆唯一，也是摩托车行业唯一入选的企业；截至2009年，力帆已八度入选中国企业500强，在重庆市民营企业50强中排名榜首，连续多年成为重庆市出口第一名；连续六年入选世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》位居重庆民企首位。

　　在2010年8月29日全国工商联公布的“中国民营企业500强”最新榜单中，力帆集团排名第81位，和力帆一同入榜的还有比亚迪股份有限公司、浙江吉利控股集团有限公司、重庆小康汽车控股有限公司、辽宁曙光汽车集团股份有限公司、铁牛集团有限公司等28家交通运输设备制造企业。其中力帆集团的营业收入仅次于比亚迪股和吉利排在交通运输设备制造企业第三位。

　　发展动力充足

　　从力帆的发展趋势看，乘用车已经成为新的增长点和下一步的发展重点。2006年1月第一辆力帆520上市销售以来，该业务复合增长率达26.84%，占公司整体营业收入的比重由21.7%提升至38.03%。公司2010年上半年乘用车产量2.41万辆，产能达到了96.5%，产销率达到106%，产品出现供不应求。随着本次募集资金的到位，15万辆乘用车项目(二期5万辆)的建成投产，其产能规模效应将得到有效释放。

　　做大主业的同时，力帆早已介入新能源汽车领域。力帆与中国科学院电动汽车研发中心合作，组建上海中科力帆电动汽车有限公司(中科力帆)，进行纯电动轿车的开发，目前已研制出样车共有两款，分别为620纯电动轿车和320纯电动轿车。

　　620电动轿车成为国内第一款正式投入商业运营的纯电动车，也是唯一一款服务于上海世博会的电动车，采用中科院自主研发的电池管理系统、电机及其控制系统和整车控制系统，最高车速为120km/h，续驶里程超过160公里。

　　力帆320纯电动轿车，主要针对普通消费者，外形与现款的力帆320在外观上没有什么不同，采用长寿命磷酸铁锂电池组供电，一次充电续驶里程最大达150km，综合路况下也在100km以上，可用专用充电器在220v普通电源上充电，充电时间一般在4-6小时；如果快速充电，半个小时即可充到电池电量的80%。

　　中科力帆目前已建立起了一支专注于整车控制、电机与电池应用、系统集成与产业化的核心专家团队，吸纳了一批知名的汽车工程专家，依托中科院电动汽车研发中心和力帆汽车研究院，科研实力雄厚。力帆集团还在以国家级技术中心和博士后工作站为平台的力帆汽车技术研究院专门成立了新能源研究所，负责新能源汽车的开发和研制。

　　据 悉 ，力 帆 电 动 轿 车LF7002EV已入选第15批节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录，力帆股份由此拿到第一张电动车量产“准生证”。中科力帆预计在2011年实现2000台的电动车产销目标，2012年实现5000台的产销目标。

　　在节能低碳的大环境下，也许不远的将来，在没有更好其他能源替代的前提下，油改电(气)会成为机动车的主打产品。

　　后续题材丰富

　　力帆一路走来，曾一度经历过“多元化”发展的阵痛，无计其数的合作谈判，有成功的得意之作，也有失败的沉痛教训。“吹尽黄沙始见金”，寻找真正的战略伙伴，就会在关键时刻推动企业向前迈一大步。

　　《中华工商时报》记者了解得知，力帆持有多家金融机构股份。早在2003年7月，力帆就以1.16元/股的价格获得重庆商业银行(现重庆银行)1.29亿股，占其总股本6.41%。现在重庆银行正计划登陆A股，相信上市只是时间问题，力帆作为重庆银行的大股东，将获得高额的利润。

　　另外，力帆参股安诚财产保险股份有限公司，占其总股本10%；还参股了重庆另一家担保公司，每年都可以获得稳定的投资回报。

　　力帆股份的公开信息披露，二股东JOINSTATELIMITED是外资，为AIG(美国国际集团)控股子公司。AIG公司虽然已被美国政府接管，但仍然是世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，业务遍及全球130多个国家及地区，名列世界500强前列。1992年，AIG获得中国人民银行颁发的牌照，在上海设立分公司，独资经营寿险及非寿险业务，成为第一家重返中国的外资保险公司。在过去十几年间，AIG在上海及中国大陆其他几个城市的业务取得了显著进展，涉及保险、金融服务和投资等领域。

　　上海冠通投资有限公司作为力帆股份的第三大股东，其背景也不一般。上海冠通持有力帆股份2515.96万股，占其总股本3.35%。一向低调的上海冠通，其实是一家很有实力的投资机构，手头持有的A股股票就有20家左右，严格说应当是一个超级主力。

　　此外，力帆集团控股子公司重庆万光新能源科技有限公司，地处三峡库区万州科技工业园，主要产品为“力帆520”、“朗度”和“万光”牌系列各型汽车用铅酸蓄电池、摩托车用铅酸蓄电池及各类动力、照明等多用途电池，产品销往国内20多个省、市，自治区并出口欧美、中东、东南亚等地。万光新能源将倾力打造21世纪最具竞争力的蓄电池精品。

　　力帆微车、货运卡车、客车和专用车等等，更是丰富了力帆股份发展的后续题材。为此国泰君安证券副总裁庹启斌毫不掩饰说：对这样一家优秀企业的未来我们充满信心！