对Potash公司的收购，直接关系到维系中国农牧的安全，中国有超过两万亿美元的外汇资产，此时不出手更待何时。中国在打破铁矿石价格垄断上一筹莫展，在钾肥之争上应该不会坐失良机了吧？

　　【财新网】(张晋蜀) 由全球第一大矿业公司必和必拓对加拿大钾肥生产商Potash公司(Potash Corp. of Saskatchewan，萨斯喀彻温钾肥公司，下称Potash公司)发起的金额接近400亿美元的敌意大收购，正在愈演愈烈。9月22日，Potash公司将必和力拓告上了美国的联邦法院，指控其收购意向系“建立在虚假和误导的表述之上”。

　　Potash公司是全球最大的钾肥生产商。必和力拓2010年8月18日提出要以396亿美元收购Potash公司，遭到回绝，此后中国是否会成为“White Knight”(白马骑士)来投标收购Potash公司，已成为国际投资界的关注焦点。

　　中国中化集团公司的姿态耐人寻味。国内曾有报道称，中化集团不可能参与收购Potash公司，国际媒体对这一消息纷纷转发。可是不到一天，这则新闻又被主动撤掉。现在又传出消息，中化集团已正式聘请德意志、花旗和工商三家银行帮助其评估收购。

　　加拿大萨斯喀彻温省的招牌产品就是钾肥。去年，中国一家政府投资公司一位高官到温哥华和一家钾肥公司谈判，下属们事先提醒，别提还在跟其他钾肥公司接触。结果在寒暄中被问及此行都到了哪些地方，这位高官说去萨省转过一圈，等于是不打自招地承认了在和钾肥公司接触。从此也可以看出中国对于钾肥的日益重视。

　　钾肥主要用来提高玉米、大豆等作物的产量。随着世界人口增加、耕地面积减少、饮食结构转换，对钾肥的需求越来越大。作为世界第一人口大国，中国近年来植物蛋白和动物蛋白摄取量大幅增长，植物蛋白含量高的庄稼如大豆需要钾肥，提供动物蛋白的牛肉等需要玉米等饲料，而种植这些饲料也需要钾肥。所以，某种程度上可以说钾肥直接关系到13亿中国人的国计民生。然而，中国每年约消费1000万吨-1100万吨钾肥，其中约70%依赖进口(美国矿产品年鉴统计)，而且从长远来看只会有增无减。

　　国际上钾肥资源和价格主要被两大联盟控制：一个是由几家前苏联的钾肥公司组成的IPC联盟，另一个就是以Potash公司为主要成员的Canpotax联盟。近年来，显然是感受到像中国、印度等新兴经济对肥料的高速增长的需求，国际钾肥托拉斯乘机涨价，钾肥价格从2007年的每吨200多美元涨到去年将近900美元。中国在钾肥价格谈判中并没有什么筹码，结果干脆以减少进口量作为对策。但这毕竟不是长久之计，人哄地皮，地哄肚皮，尽管钾肥是长效肥，不必每年施肥，但是来年不补，庄稼就扛不住了。要摆脱国际垄断的摆布，只有从源头上解决问题：开发和收购钾肥资源。

　　Potash公司回绝了必和力拓396亿美元的开价，其他有意收购方恐怕要出价400亿美元以上才会有竞争力。如果按中国一年进口1000万吨钾肥、近几年平均每吨500元美元价格计算，每年中国在进口钾肥上须花50亿美元。Potash公司年利润35亿美元，在近期年产量可达到1700万吨，中国如果投资400亿美元买下Potash公司，估计10年左右就能收回成本。

　　当然，在此期间公司也需要运营成本，但是，这些运营成本可以从向其他国家的销售中赚取。钾肥开发是一本万利的买卖，批量生产后，利润率非常可观，如Potash公司的毛利率几乎接近营业额的一半。

　　更主要的是，中国的收购可以一劳永逸地打破国际上对一项重要民生资源的垄断。目前，打破国际钾肥垄断的渠道不多。世界第二大钾肥生产商 Mosaic 公司(Mosaic Company)，其钾肥生产基地也在加拿大萨省。但是Mosaic的67%的股份都在全球最大的农产品公司嘉吉(Cargill)手里，是一家全球最大的非上市公司，如果其不想出让的话，别人根本无法染指。中国民营企业中川矿业，虽说也在萨省拿到一定区块，可是实现量产还需要很大的投资和很长的周期，而且即使形成量产，也无法全面满足国内需求，打破国际价格垄断。

　　当然，400亿美元也不是个小数目，目前国际上能出得起这个价钱的并不多。Potash公司现在死扛必和必拓，也有拿中国作为抬高出让价格的筹码之意。相形之下，中化集团自身资产仅有250亿美元，仅凭自己的经济实力是吃不下Potash公司的。

　　中国企业如果参与竞购，最大的变数当属加拿大政府的态度。萨省的省长已经表示，不希望有意降低钾肥价格的方面来收购Potash公司，显然是对中国隔空放话。当然，萨省省长主要担心的是当地的财政收入。2008年，萨省地方财政的15%来自钾肥。

　　这是多虑了。中国企业如果成为Potash公司的股东，钾肥价格高了，对中国来说是钱从左边口袋出去，又从右边口袋拿了回来(当然，中间要为加拿大地方财政作一些贡献)，针对来自其他国家的钾肥购买方，中国则可以赚取利润——在这一点上跟萨省的利益可以说是高度一致的。此外，要减少萨省的担心，中国还可以跟其他投资人联手竞标，如新加坡的主权基金和加拿大的退休基金。

　　中国今年已取代日本成为加拿大的第三大贸易伙伴，加拿大最近五年对中国出口增长了54.7%，中国这两年还成为对加拿大(特别是该国西部)的投资大国。在类似Potash公司这种资源大交易，中方应从最高层起集中外交、外贸、公关力量来抑制对方的贸易保护主义和地方保护主义。

　　对Potash公司的收购，直接关系到维系中国农牧的安全，中国有超过两万亿美元的外汇资产，此时不出手更待何时。中国在打破铁矿石价格垄断上一筹莫展，在钾肥之争上应该不会坐失良机了吧？

　　作者系美国一家大型律师事务所合伙人