受央票利率走高、上调准备金率，收紧钢铁行业信贷（主要是针对贸易商高库存）及大面积雨雪降温等因素影响，钢价短期受到抑制。

　　不过，钢厂心态依然平和，出厂价变动不大。我们预计，钢价可能在春节前依然弱势，节后消化库存后，各种不利因素消化殆尽，房地产、基建等开工率上行，在需求刺激下钢价将再有所表现，钢价总体上涨趋势未变。

　　具体来看，上周钢铁期货价格继续下跌，较前一周下跌2.30%，降至去年12月份以来低点；预计后市短期内将弱势震荡。国内现货钢价方面，上周也有所下跌。

　　但本周钢厂新出台价格政策涨跌不一。

　　据媒体报道，鞍钢和武钢以“内部通知”的方式也已经分别发布了各自的2月份出厂价格，鞍钢冷轧产品的上涨幅度从50元/吨～230元/吨不等，部分产品价格下调；武钢2月的结算价格以优惠幅度减少的形式实现“暗涨”。

　　从原材料成本来看，上周原材料价格略有回调。

　　其中，国内各大矿山铁矿石均价为797.14元/吨，较前周末略跌1.43元/吨；到港进口铁精粉价格也小幅回落，价格较前周相比下跌10元/吨。

　　值得关注的是，全国流通商钢材库存再创新高。全国主要城市长材和板材合计库存为1234万吨，较前一周上升38万吨，再创历史新高；其中，长材库存635万吨，比前一周上升23万吨创新高，而板材合计库存699万吨，反弹明显，距去年10月份否认高点702万吨仅一步之遥。

　　【投资建议】

　　在节前市场弱势的情况下，对钢铁板块而言是较好的建仓机会。

　　维持钢铁行业的“推荐”投资评级。我们的推荐组合包括：受益汽车、家电旺销带动的冷轧、镀锌价格上涨的公司，冷轧镀锌占比较大的有宝钢、鞍钢；2010年上半年房屋装修及不锈钢消费升级受益最大的太钢等。

　　招商证券