中国并购活动从低位复苏 

　　中国境内交易活动恢复到2008年水平

　　新浪财经讯 12月15日上午消息 普华永道周二发布报告预计，2009年全年境外投资额将可能攀升到300至350亿美元的历史新高，比2008年水平高出3倍。

　　报告预计，2009年下半年并购交易数量将可能超过1800宗，全年交易数量则将达3200宗。相比同期，2008年下半年及全年交易数量约分别为2000宗及3797宗。

　　普华永道中国并购服务合伙人鲍德暐表示：“2009年上半年并购交易量下降了约25%，但这一差额很快被下半年剧增的交易量弥补。” 

　　支持交易回升的是本土交易数量的增加，有近90%的交易为中国大陆境内投资或中国香港向大陆投资，这表明投资者满意中国经济在全球金融危机中的不俗表现，并对未来中国经济走势充满信心。

　　境外战略投资者在中国的交易活动继2007年起持续下跌，2009年全年公布的交易数量不足400宗，较2008年水平减少40%。境外投资者忙于应对其国内市场的问题而无暇顾及海外扩张并购。

　　财务投资者的并购交易活动与2008年相当，但仅占中国大陆境内交易及香港向大陆投资总量的6%，全年交易数量少于200宗。但是2009年第三季度公布了53宗境内财务投资并购交易(相对境外财务投资者而言)，季度交易量达到了历史最高水平。 2009年全年境内财务投资并购的交易数量也将达到历史最高的171 宗， 而2008年同期仅为147宗。

　　中国投资有限责任公司(中投公司)2009年公布了两宗在大中华市场的投资，该公司此前主要投资海外公司。这两宗交易分别是购买来宝集团及保利协鑫能源控股有限公司(保利协鑫)的少数股权，交易金额共16亿美元。 

　　保利协鑫在获得中投公司投资后于2009年6月宣布以30亿美元收购江苏中能光伏科技发展公司。太阳能产业的并购交易符合了中国政府鼓励向节能减排产业进行投资的政策。

　　境外财务投资者更加关注于维持和改善现有投资组合中公司的经营状况，而他们在交易定价上与卖家仍存在巨大分歧，因而难以达成新的交易。2009年仅公布了25宗境外财务投资者的交易活动，是自06年以来最低的一年。尽管如此，09年仍有数宗大额退出型交易：

　　TPG新桥投资向中国平安转让深圳发展银行股份；

　　3i和美国普凯投资基金(Prax Capital)将其持有的小肥羊集团有限公司权益出售予百胜餐饮集团Yum! Brands Inc。

　　从行业情况来看，普华永道中国并购服务合伙人李明解释说，“和过去几年相同，并购交易在各行业分布较为平均，但是2009年下半年从交易数量看，工业制造业的并购活动最为活跃”。

　　从交易额看，2009年排名首位的是金融服务业，其次为房地产业。 

　　境外投资额创历史新高 

　　境外投资活动增长迅猛，09年下半年投资交易并购数量较前几个半年期均增长50%。2009年全年境外投资额将可能攀升到300至350亿美元的历史新高，比2008年水平高出3倍。

　　在已公布的交易中，以上半年中石化89亿美元收购瑞士Addax Petroleum公司为投资额之最。另外09年下半年公布了四宗投资额在15亿美元以上的交易，它们是：

　　兖州煤业收购澳大利亚费利克斯资源公司；中石化收购澳新农；中石油投资加拿大阿萨巴斯卡公司油砂资产；以及中投公司收购美国AES电力公司15%股权。

　　“但是境外投资总额仍仅为境内交易额的三分之一，且主要集中于能源及资源领域。境外投资仍存在很大发展空间” 普华永道中国并购服务合伙人王晓刚表示。

　　预计2010年全年境内并购数量将有20%增长

　　投资者渐涨的信心及以国内消费为主导的稳健经济增长为并购活动的持续繁荣提供了坚实的基础。预计2010年全年境内并购数量较2009年将有超过20%的增长。

　　同时有迹象显示，境外战略投资者可能将于2010年的第二季度开始以更大的交易量和更高的交易额重返中国并购舞台，释放其对中国并购目标压抑已久的巨大兴趣。“在过去的数周里，我们已经注意到境内外投资者的交易意向明显增长。”李明表示。

　　境内私募股权基金投资者交易活动可能猛增；境外私募股权基金投资者则一如既往地青睐中国市场，其中多家境外私募正谋求设立人民币基金以利于其在中国境内开展投资活动并吸引新的资金来源。鲍德暐表示“不少私募投资者已经有一些潜在交易，我们预期其中许多将在2010年实现交易使得私募投资交易活动恢复到2008年的水平。” 

　　那些迎合中国本地消费市场的行业将成为受到偏爱的并购对象。

　　中国境外并购活动的增长趋势将得以持续，未来数年年均增长40%将不是不可能实现。能源及资源行业的并购将继续主导，同时随着中国大型民营企业谋求获取技术专利和进入国外市场，其他行业的并购交易预计也将迅猛增长。

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