本报记者王刘芳(以下简称记者)： 金融危机爆发后，美国车企市值极度缩水，从价格看似乎可以去抄底、捡漏；可是深入考量，美国车企剥离的都是亏损业务，放眼望去，好像遍地都是“包袱”，又无“漏”可捡。中国汽车企业究竟要不要在此时出手？

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌：中国经济总量正在赶超日本，即将成为全球第二大经济体；而我们在对外投资的总量上，仅仅相当于日本的十分之一、德国的二十分之一。这是一组不匹配的数据。现在兴起的并购浪潮，是美国金融危机爆发后，世界经济衰退的必然结果，必然有新兴的力量来替代已经生存不下去的企业。对中国企业而言，这是一个重要的机遇。这是我们必须要走出去的一步，也是迟早要走出去的一步。

　　从一个小孩到成人，不摔倒是不可能的；不能因为害怕摔倒，就不让小孩学走路。同样，在并购中，付学费是必然的，不能因为害怕付学费，就不敢去并购。当然，学费应该尽量少付一点。

　　全国工商联并购公会发起人熊焰：要捡的是“便宜”还是“包袱”，其实不难区分。并购对象可以分为两种：“落水者”和“患病者”。“落水者”是指总体健康、未患其他疾病，只是因为金融危机导致资金链断裂、出现经营困难的企业。像这次申请破产的德尔福、伟世通等零部件企业，并非自身经营不善，而是由于整车厂需求减少导致开工不足，他们面临的是短期的资金困难，一旦渡过难关，还将保持旺盛的发展动力。“患病者”是指业务本身就处于非前沿、正在走下坡路或亏损的企业，他们有些甚至是东道国急于甩掉的包袱，通用汽车这次剥离的品牌大多如此。

　　“落水者”是理想的并购对象；至于“患病者”，还是离它远点儿为好。

　　汽车分析师贾新光：最近一段时间，国内汽车界和媒体处于亢奋状态，抄底、捡漏之说甚嚣尘上。他们忽略了一个基本事实——这世界上捡漏十分罕见，走眼倒是司空见惯。

　　欧宝、沃尔沃早就分别向德国和瑞典政府求援，两国政府也认为应该援助，但是担心资金流向通用。通用正处在破产程序中，资金一旦流向通用，就等于打了水漂。中国汽车企业也要明白这一点，不要在此时挺身而出，发挥“国际共产主义精神”，去援助财政处于危机的外国同行。

　　近20年间，国际汽车工业的重大兼并收购案多以失败告终，说明风险很高。更何况我们对国外企业情况知之甚少，运作上缺乏经验，工会问题更难以处理，贸然出手的话，很可能捡漏不成反走眼。

　　记者：中国企业在并购对象的选择上引起了诸多质疑：比如北汽先后被传出要收购克莱斯勒、欧宝、萨博和沃尔沃，似乎漫无目的；腾中重工拟收购的悍马主打大排量SUV，明显有悖全球汽车行业节能减排的大方向。当众多机会在同一时间涌入眼帘，中国企业怎样才能作出正确的选择？

　　中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬：机会越多，越要避免头脑发热。中国企业普遍缺乏跨国并购经验，“走出去”需要由浅入深，由易到难，由简到繁。如果按并购对象的难易程度排列，网罗国外的顶尖人才和先进技术风险最低，操作起来最容易，成功率也最高；收购国外的汽车品牌和整车企业难度要大得多，成功率也低得多，在这方面，全球汽车行业有许多教训。

　　在选择并购对象时，中国企业要量力而行，没必要一步到位，搞不切实际的“蛇吞象”。收购国外的汽车品牌及企业，不是跟人家签了约、付一笔钱就完事了，今后还要源源不断地追加投入。这就跟买房一样，除了首付，还有月供。有的房子首付低，月供却很高，一算总账，其实并不便宜；有的房子位置好、档次高、户型也不错，谁见了都喜欢，但不是谁都买得起。总之，企业选择并购对象时，要考虑它是否与自己的经济实力相匹配。

　　熊焰：先举一个收购成功的例子：一家中国机床企业在2005年成功收购了一家德国著名的机床企业，在并购后三年内，使那家德国企业的销售收入增长了3倍，利润增长了8倍。这家中国企业之所以取得成功，在于它非常清楚自己想要什么，在出手并购之前就预设了四个条件——用得着，买得起，管得住，养得起。四个条件都符合的才考虑。这四项原则，对远征欧美的中国企业非常实用。

　　用得着，就是要买对自己有用的资产，而不仅仅是抱着财务抄底的心理，去捡便宜；买得起，就是要量入为出，不要因诱惑而强行撑大自己的胃口；管得住，就是对日后可能面临的管理风险有充分预判并提前化解，不要等生米煮成熟饭后才发现双方合不来；养得起，就是后期的追加投入要在可控范围之内，不能买回来个“无底洞”，没完没了地往里砸钱。平安收购富通、上汽收购双龙、华立收购飞利浦的CDMA业务……失败的收购案例，往往是上述四项原则中有一项或多项没把好关。

　　记者：目前看来，在全球汽车行业本轮兼并重组浪潮中，中国汽车企业尽管有参与的积极性，但还没有扮演真正有影响力的角色，原因是什么？

　　全国乘联会副秘书长崔东树：中国企业没有当上“主角”，与我们自身实力有关，也与我们的国际并购经验不足有关。北汽在截止日过了一天才提出竞购欧宝的意向，腾中重工收购悍马没有按规定到国家有关部门备案，说明我们的企业对游戏规则还不熟悉，准备也并不充分。中国企业“走出去”时喜欢独立行事，而且只会想到最基本、最直接的现金交易，反观菲亚特和麦格纳，一个以代偿债务的形式入股克莱斯勒，一个与俄罗斯银行组成联合体竞购欧宝，在并购手法的运用上更为多样和娴熟。

　　此外，中国企业的国际化之路刚刚起步，缺乏跨国运营的经验，与麦格纳、菲亚特这样经验老到、业务遍布全球的跨国公司站在一起时，就像一个初出茅庐的年轻人与一个经验丰富的熟练工，存在明显不足。

　　如果金融危机晚来五年，中国汽车企业的表现一定会比现在精彩。

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