不排除其他股东跟进减持 朱新礼陷入被动局面

　　眼见无利可图，汇源的第三大股东华平基金抽身而去。昨日记者获悉，美国私人股本基金华平投资已退出对汇源果汁的投资。这是在今年3月可口可乐收购汇源被商务部否决后，首家撤出汇源的主要股东。

　　脱手7%股权  待重新出售

　　据知情人士透露，华平已放弃行使期权，不将其所持有的可转换债券换成国内最大果汁生产商汇源果汁7%的股权。该人士表示，华平退出对汇源的投资是由苏格兰皇家银行安排的。2007年，华平将其所持可转换债券贷给该银行。目前华平所持的这些债券转换为普通股的期权已于5月末到期。此后，苏格兰皇家银行会将所持债券在市场上出售。

　　对此，昨日记者致电汇源果汁相关负责人，其表示不予置评。

　　不过记者查阅发现，其实6月3日晚汇源已于港交所发布公告称，其非执行董事孙强因其他工作辞任汇源非执行董事一职，亦不再担任董事会财务管理及审核委员会与策略及发展委员会成员，而孙强正是华平基金亚洲业务主管。公告称，他与董事会无意见分歧。由此可见华平出售汇源股份证据确凿。

　　其他股东可能跟进减持

　　一位投资业内资深人士分析表示，华平出售汇源可转换债券的主要原因有两点，一是目前汇源的现有业绩并不理想，二是汇源目前的战略并不是很清楚，所以这很可能是导致投资基金不满。

　　随着华平股权的出售，再次引发人们对汇源股权未来的归属以及达能等其他股东是否会跟进减持等问题的猜测。

　　该人士说：“投资基金都是追逐高额投资回报率的，而目前汇源的业绩显然不能满足他们的要求，及早脱手是很容易理解的，这也是投资基金通常会采用的操作手法。不过目前达能是否会和华平采取一致行动，还没有更多迹象表明。”

　　达能目前是汇源果汁的第二大股东。2007年2月，汇源果汁于香港上市数月之前，达能联合美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金共同以约2.2亿美元的代价，以“战略投资者”的身份入股汇源，并总共获得了汇源35%股权。目前汇源创始人、董事长朱新礼持有公司36%股份，达能持有23%。

　　假如可口可乐收购交易成功进行，达能与华平两家无疑都是获益者，然而随着今年3月可口可乐并购汇源案遭到商务部否决而告吹后，达能与华平坐收丰厚回报的愿望随即落空。据消息人士透露，其实自那时起两家便纷纷有了撤出汇源的打算。怎奈鉴于收购被否后，汇源股价大跌，几大投资者都被深度套牢或无力可图，所以只好暂时持有。

　　难题接连抛向朱新礼

　　至于华平基金委托苏格兰皇家银行在市场上出售的这7%的股权最终到底是由朱新礼回购还是将由谁来接盘，目前还没有一个定论。此前曾有消息显示，黑石凯雷等投资资金正欲洽购汇源部分股权。

　　“不过不管怎样，朱新礼都将面临非常被动的局面。”上述资深人士分析说，朱新礼转身果汁上游的动作已经铺开，同时其下游果汁市场又需要大量的资金进行推广，因此资金压力非常大。即便是朱新礼回购，他恐怕也将借助新的投资人，借债补债。“而汇源此前的可转换债券大部分都将到期，汇源将如何偿还，以及汇源将给予新的投资人怎样的回报，这些多方操作的复杂问题，都将是朱新礼所要面对的难题。”该人士认为，朱新礼能否顺利“突围”也就在于其能否解决好这些问题了。

　　此外，在偿还投资者债务的同时，如何避免国内其他觊觎汇源的同行企业趁火打劫，也是朱新礼不得不考虑的一个问题。该分析认为，“由于汇源的企业结构比较复杂，经过了这么多的事情，其战略弱点可以说是暴露得越来越多，而这都将给对手留下可乘之机”。

　　昨日，由于受到华平基金退出投资消息的影响，汇源收盘报5.960港元/股，下跌8.308%。商报记者 王晓玥

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