中国房地产泡沫存在10多年，这与当年的日本何其相似？

　　文/本报记者 魏珍妮

　　在中国，若论最坚硬的泡泡，非楼市泡泡莫属。

　　这也就难怪学者董藩将房地产泡沫比做传说中的“鬼”，都说有，谁也没见过。日前，北京师范大学房地产研究中心教授董藩表示，从1997年就有人说房地产泡沫，结果到现在中国也没有破灭。

　　“地产不灭”，这是20世纪80年代的日本曾盛传的一句“真理”。然而，谁人能料，90年代的日本房地产却坠入了一蹶不振的深渊。

　　1985年日本签订广场协议后，中央银行连续5次下调利率，利率水平由1985年的5%降至1987年3月以后的2.5%。

　　信贷投放也持续放大，然而，原有产业结构下日本的经济增长已趋饱和，迅速增大的货币供应无法被产业吸收，结果大量流向了股市和房地产。

　　于是，股价扶摇直上，地价更是开始暴涨。自1985年起，东京、大阪、名古屋、京都、横滨和神户六大城市的土地价格每年以两位数上升。一个广被提及的例子是，东京帝国广场下面一平方英里土地的价格，比整个加利福尼亚的土地价值还高，一个东京都的地价在当时相当于美国全国的土地价格。

　　与此同时，日本人口出生率下降这一鲜被关注的变化，也成为日本房地产泡沫破灭的重要推手。二战后，日本人口出生率曾达到33‰，这一群体长大后对住房的强大需求，构成了高房价的重要支撑。

　　对比日本，中国房地产所面临的种种境地，是那么地似曾相识。

　　2009年中国出台经济刺激计划，采取了适度宽松的货币政策，全年新增贷款合计9.59万亿元，而房地产业的国内贷款加上个人按揭贷款总计达到19696亿元，近两万亿的信贷资金涌入了房地产市场，占到了整个新增信贷的20％，银行的信贷无疑为房价的高歌猛进立下了汗马功劳。

　　万科公司董事长王石在接受采访时说，如果中国大城市地产价格快速增长的势头扩散到其他地区，那么中国则有可能经历日本式的地产泡沫。

　　中国的房地产市场是“政策市”，政府必然不会对房地产泡沫所积聚的危险坐视不管，但怎样挤泡沫无疑是考验政府智慧的一个难题。