本报记者 祝辉 金融界网站联合报道

　　股市处处有，时时有话题。作为我国楼市、车市、股市三大市之一的股市，若不能成为本报“说商道市”版面的“开市”话题，似乎有些说不过去。那么这一期，我们不谈别的，就谈股市。看看我们的专家、券商这两天又有何新想法。

　　学者有话说

　　“2010年股市上升的态势不会改变。”——中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容底气根源

　　2009年初，在北大、清华讲课的时候，我就告诉大家，2009年的股票市场一定会是一个快速飙升的时候。当时，很多学生问我：老师，你对股票市场真有信心。我说：中国的股票，2009年一定会上升到3000点，甚至会上升到高点3500点。当时，对这个市场能够这样肯定的几乎没有。从当时的情况来看，2008年底，股市已经跌到了1600多点，到2008年12月底1820点，这个时候投资有没有价值。我当时就问，大家敢不敢买？因为投资品投资的时候，跟买一台计算机，买一个其他的产品不一样，因为买了以后，关键的问题是知道它是上涨还是下跌。所以尽管你买的股票或者你看到的股票很有投资价值，当时我们很多人不敢进去。为什么不敢进去？关键问题是很多的投资者不能够对我们当前的金融形势，当前股市的形势，以及未来这些形势会发生什么变化作出清晰的判断。如果在2009年底真能大胆地进去，买小公司的股票，有些股票上升了好几倍利润，但是2008年，那种轰天烈地，那种股市突然间下跌，让我们很多人没有信心去买。

　　说话有依据

　　2010年我们股票市场到底会发生什么。其实根据我自己的判断，2010年中国的经济数据有几个概念：第一个概念，GDP增长两位数以上没有问题。政府工作报告说，2010年GDP增长保证9%，包括8%。第二个概念，现在都在说，2010年我们的通货膨胀会很高，但实际上以中国的CPI体系来看，以这样的基点来看，2010年中国不会出现通货膨胀。只要我们中国CPI体系不改变，通货膨胀发生的几率几乎很小。尽管大家有2008年那场惊心动魄的心理压力，只要股票一上升，马上就会下跌，始终有这个压力，但是上升的态势不会改变。因为整个经济的基本环境、基本条件没有变化，无论是我们的货币流通量、货币的发行、流动性的高低，还是整个国际市场的变化，都有利于我们股市的上升。

　　学者箴言

　　箴言一 信念很重要——比如说你看到两支股票，你分析研究，最后发现这是一只好股票，但是这个股票究竟怎么样，你不动，它不动，等你一卖，它就飙升了。所以你就是要有这个信念。

　　箴言二 做投资，不在于你看了多少投资的书——那些东西仅仅是你自己做判断的一个参考依据。关键的问题是每个投资者如何能够把你的分析、判断、获得的相关知识进行决策的依据，跟你的经验、智慧、胆识结合起来。

　　股民高手有话说

　　“用最简单的道路来判断这种大趋势的走势就够了。”——首届中国股市民间高手大赛冠军路雷

　　底气根源

　　我们今天给你们讲的每一句话，你们可能认为张三说的对，李四说的对，都没有意义，关键是我们所说的点能不能丰富你的投资体系，你的投资体系科不科学，成不成熟，你现在操作资金量比如100万，将来能不能操作1000万，也就是说，你能够当好连长的同时，想不想当团长、师长，去当将军。所以资本市场任重道远，对于我们所有人来讲，巴菲特都不敢坦言我是最优秀的，他也没有必要去说这样的话。

　　说话有依据

　　2008年12月底，大盘当时指数是1800点左右，我当时说没有人可以连续地、准确地预测出指数的走势，所以当时我简单提一个思路，我喜欢越简单、越朴素的道理，就像学习。最好的道理是什么？毛主席说了：好好学习、天天向上。也就是说，在资本市场是否做到了天天练、日日功，每一天都有进步，这是最重要的。当时的点位在1664点出现了以后，它比任何一次点位都低，国家4万亿政策比以往历史任何一次政策来的都猛，所以有理由相信反弹比任何一次都大，涨幅会超出我们的想象，极限位置可以达到2400点。后来为什么能够上去，国家不断出台4万亿政策，陆续又推出了积极的货币政策，又是空前绝后的。所以用最简单的道路来判断这种大趋势的走势就够了。

　　股民高手箴言

　　箴言一 什么是资本投资市场的正道？只有3点：控制风险、复利、不断提高你自己。

　　箴言二 永远牢记控制风险，这是投资市场当中唯一最重要的正道的第一点。

　　箴言三 世界第八大奇迹，在投资市场上，没有人能超过复利。

　　投资经理有话说

　　“2010年市场有可能出现‘M形’。”——国信证券北京分公司投资经理白晓刚

　　底气根源

　　在2009年，实际上我们团队的收益率达到了120%，在这里我愿意就我们的投资策略跟大家一起分享，我们之所以能够取得120%的收益率，很大程度上得益于仓位的控制和时点的准确把握。仓位控制，在上半年上涨概率非常大，可以拿出70%-80%仓位做股票，市场到了3200点以后，上涨概率在逐步减小，可能到最后30%的上涨概率，反而往回调的概率增加到了70%。如果还在那个高位拿出90%的仓位，甚至是满仓，在那个高位博取只有3成的上涨概率，整体的风险将面临着非常大的风险。虽然有相应的仓位在30%以内，但这是仓位的控制，非常重要。

　　说话有依据

　　在做市场分析的时候，我们主要看3个方面：正面因素、中性因素、负面因素。正面因素有：在2010年有哪些正面因素？一个是市场资金充裕性是空前的。包括银行信贷新增资金量，及新财年资金重新流入。再一个就是上市公司的业绩支撑。还一个是财政政策出现惯性前高后平。中性因素方面：一个是救市政策逐步淡出。大家知道一月中旬，央行提高了存款准备金率0.5个百分点，对于我而言，它就好像是一个人在2009年吃了很多，但是这个饭还在胃里面没有被充分地消化掉，2010年又来了，会产生积食的，给你一片健胃消食片，帮助你消化。一片不行，给你两片。如果健胃消食片都不管用了，我们把大碗换成小碗来吃，那时候就出现加息情况了。在这种时点下，出现了提高存款准备金率，我的看法是非常正向的、中性的，没有什么负面影响。现在恰恰是一个非常好的经济增长环境，牛市初期，这是一个非常好的现象。再一个中性因素是股指期货的推出。负面因素方面，就国内而言，可能还没有很大的负面因素，而这个负面因素可能更多地是来自于外部，就是欧美经济在复苏过程当中不断的反射。比如美国中小银行现在差不多以每个月四五家的速度倒闭。这个时间点会发生在一季度末、二季度初，可能会出现集中爆发，届时由于美国金融地位、规模效应，会对市场产生比较大的冲击，进而影响到我们国内的市场。

　　投资经理箴言

　　我们在做投资的时候会不断地变化品种和板块，但是有一点是让很多人忽略的，作为机构投资，我们很注重仓位的控制。

　　“2010年的行情既不会像过去几年大上升，也不会有大的下跌。”——北京和聚投资总经理李泽刚

　　底气根源

　　2010年有一个主题词，我个人觉得叫做回归。宏观经济回归到一个正常的快速发展通道，宏观经济政策、货币政策从极度宽松的环境，回归到中性的环境，对一些偏热的行业，还会出现紧缩性政策。资本市场也是回归，回归到一个理性的范围。所以我觉得2010年的行情既不会像过去几年大上升，也不会有大的下跌。在这个中性市场预期下，我觉得选股是2010年获取超额收益的重要因素。

　　说话有依据

　　最近几年，资本市场都是一个单边式的，要么大幅度上涨，要么大幅度下跌。单边式背后基本上有一个主要的主题。2006年，应该是股权分置改革，在经济底部复苏的经济周期阶段，股改是国内资本市场划时代的重要的一件事情，其极大地调动了产业资本以及投资者参与市场的激励机制，所以呈现单边大幅度上涨的格局。

　　2007年是一个流动性泛滥下面的资产全面推升的格局，不仅是股票市场，在房地产市场，各种市场里面都出现很大的波动。A股市场也没有能够避免。2008年，刚刚过去的2009年，在宏观经济的巨幅下跌，以及快速回升的大背景之下，泡沫的破灭在2008年是史无前列的。2009年的主题，大家预期的是V形走势。2009年整个宏观经济，特别是国内的宏观经济，既不像大家年初预期的L形，也不是U形，而是一个V形，资本市场也由此呈现一个V形走势，大大超出了主流的预期。

　　投资经理箴言

　　箴言一 我们一定要找一些政策引导的行业。

　　箴言二 我们选择金股一定要从竞争性的领域去找。

　　箴言二 选股可能从新经济角度去选。

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