本报记者 张瑶瑶

　　雅戈尔在地产和股权投资方面获得巨大收益，曾在中国服装界引发了一场规模不小的学“雅”运动。然而，当这种“眉毛胡子一把抓”的副业经营思路逐渐演绎成雅戈尔资金困局的时候，事实告诉我们——一夜暴富的梦想并不是稳健经营一家企业应有的思路，至少不是最好的。

　　风光不再

　　国内某知名服装品牌企业的老总，在谈及学习雅戈尔进军资本市场的情况时，坚持说其在资本市场投资方面仍有着良好的收益。而此时，雅戈尔已经开始大举减持中信证券，其董事长李如成也在辞去了中信证券董事职务后坦承：“2008年的投资确实有失误，我们需要反思。”

　　有消息称，雅戈尔的下一步计划是减持海通证券。

　　2008年12月2日，雅戈尔公告称审议通过“聘请资产投资管理公司作为雅戈尔资产投资咨询顾问机构”的议案，以实现资产增值保值。

　　雅戈尔——这家以服装生产者的身份介入公众视野的公司，于2000年前后开始涉足地产业，幸运的是，它赶上了我国地产业的黄金发展时期，所获颇丰。但金融危机的突然来袭，使其房地产业务缩水严重，股权投资浮亏金额巨大，以致这家一度将服装、地产、股权投资作为其 “三驾马车”的公司，昔日锋芒不再。

　　两种命运

　　相对于雅戈尔的同城兄弟公司杉杉集团的实业投资来说，雅戈尔的地产和股权投资更具有投机的味道。

　　2008年，雅戈尔200多亿元的资产缩水100亿元。来自杉杉2008年前三季度的财报显示，杉杉的营业收入同比增长42.49%，这主要得益于锂电池材料业务的大幅增长。

　　一个企业为自己寻求不同的业务支撑点是正确的，但是，这并不意味着企业的投资可以缺乏对风险的控制。

　　目前，雅戈尔已经采取收缩战略，强调利用资本杠杆，以实现产业和资本的结合。

　　杉杉则风光无限，服装和电池材料已经发展成为其两大支柱产业，经过多年经营，如今杉杉已成为国内最大的锂电池材料综合供应商。

　　回归主业

　　和雅戈尔一样，服装界的巨头进行副业创收者不在少数，如阳光做大新能源、蓝豹进入零售业……许多服装企业在副业上的收益都超过了其在服装主业上的收入。如2007年，雅戈尔衬衫与西服的销售收入是21.32亿元，而房地产收入则达到21.85亿元。在5年前，这两项数字还分别为13亿元和5亿元。

　　有业内人士分析称，服装界巨头之所以将投资转向其他行业，一个重要原因就在于服装业的收益成长空间有限。金融危机前，雅戈尔服装实体产业和地产投资形成互补的格局，为雅戈尔的股权运作提供了充裕的资金。在此之后，雅戈尔的股权投资缩水严重，其相关地产投资的动工也一再推后。

　　雅戈尔的相关人士在接受媒体采访时普遍强调，雅戈尔目前不存在资金问题。但是，难以掩盖的事实是，雅戈尔在资本市场投资亏损严重。

　　2007年年底，雅戈尔在初尝资本市场投资的“苦果”之后，在服装业上相继有几次大的并购，这对提升雅戈尔品牌影响力无疑有着重要的作用，有媒体将此举称为雅戈尔对其主业的回归。

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