姜雪晴/文

　　虽然政策并不能立即拉动汽车需求的好转，但至少将改变市场对汽车需求的悲观预期，预计2009年汽车销量增速在5%左右

　　2009年1月14日，国务院常务会议审议并原则通过了备受关注的汽车产业调整振兴规划。

　　此次会议上国家再次提出汽车产业是国民经济的支柱产业，足见国家对汽车产业的重视。特别是在2009年国家为稳定经济增长，需要拉动内需，而汽车正是拉动内需的主要行业之一。出台刺激汽车需求的政策，拉动汽车消费，对于2009年GDP的稳定增长至关重要。

　　3大目的

　　我们认为汽车调整振兴规划政策的主要目的是促消费、调结构、推进产业重组。

　　促消费主要体现为降购置税、鼓励汽车更新；调结构主要体现为实施新能源汽车战略、提高新能源汽车比重、支持自主品牌发展；推进产业重组主要体现为支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。

　　促消费

　　从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。此项政策略低于预期。

　　而对报废三轮车和低速货车更新购买轻卡及1.3升以下的微客给予补贴，则超出市场预期。从2009年3月1日至12月31日，国家安排50亿元，对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。

　　该政策实质上涉及到新农村建设问题，即支持轻卡、轻客下乡；我们统计了三轮汽车及低速货车的销量约为200万辆。假设50%的更新，则2009年约有100万辆轻卡及微客会更新，1辆车约补贴5000元左右，占低端轻卡购买成本的15%左右。考虑价格因素，轻卡企业和微客企业中低端轻卡更受益。

　　调结构

　　为实施新能源汽车战略，国家将安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展；推动电动汽车及其关键零部件产业化。中央财政安排补贴资金，支持节能和新能源汽车在大中城市示范推广。

　　科技部2008年已经提出“十城千辆”的政策，即连续3年在国内10个以上有条件的大中城市开展示范运行千辆混合动力汽车、纯电动汽车和燃料电池汽车，预计未来将首先从公交客车、出租车开始示范，逐步向私家车推广。受益公司分别是宇通客车、上海汽车、福田汽车、金龙汽车等。另外，可关注生产新能源电池的零部件企业。

　　此外，该规划还支持汽车生产企业发展自主品牌。现阶段自主品牌轿车的比重约为20%左右，凭借自主品牌轿车的性价比优势，我们认为未来国内自主品牌汽车的比重将逐年上升。

　　推进产业重组

　　支持大型汽车企业集团兼并重组是国家一直在提的，而支持汽车零部件企业兼并重组是首次明确提出。零部件配套能力不强也是导致中国汽车企业竞争力较弱的原因之一。相对受益公司分别是大汽车企业集团和零部件龙头企业等。

　　需求或将提前回暖

　　此次政策主要利好小排量轿车及低端轻卡、微客，是汽车中的主体，在汽车中的比重约为50%左右，充分体现此次政策保行业需求稳定增长、调整结构的目标。

　　购置税下调有望刺激部分购车需求，毕竟购买成本减少。从2009年1月销售数据分析，1月20日购置税下调政策的启动起到一定刺激作用，1.6升轿车需求超出预期，部分旺销车型出现脱销情况，当然这种旺销是否能够持续还需要观察。

　　虽然政策并不能立即拉动汽车需求的好转，但至少将改变市场对汽车需求的悲观预期，预计2009年汽车销量增速在5%左右。

　　该规划对新能源汽车形成实质性利好。财政部、科技部决定，在北京等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作，以财政政策鼓励在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域率先推广使用节能与新能源汽车，对推广使用单位购买节能与新能源汽车给予补助。

　　此次政策是新能源汽车的起步阶段，最先试点的将是新能源公交客车，最先受益的将是具有生产新能源客车资质的企业，其次是城市出租车。当然，新能源汽车要形成一定规模，其比重在汽车总量中达到一定市场份额仍需要一段时间。

　　至于后续仍可期待的政策，我们认为主要有：轻型商用车下乡的具体政策，包括如何补贴、补贴期限等；对城市报废车辆的补贴政策，具体后期如何补贴、是否以龙头企业为主要对手等，估计还会出相关政策；扶持自主品牌汽车的具体措施，未来自主品牌汽车的比重、对于自主品牌汽车厂商的政策支持；加快汽车出口政策的落实。

　　作者单位：申银万国证券研究所

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