“注资主要能改善东航目前不佳的现金流，有利于降低企业负债率。在注资额再次增加之后，国家对东航抱有的期望很明显，目前注资只需要获得股东大会通过就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的财务状况。”

　　2008年的国内民航业，似乎陷入了一片混沌之中。受金融危机等多重不利因素的冲击，民航旅客上座率不断下滑、油价上涨带来的高成本压力、企业减薪、大幅亏损的消息不断传来，部分企业甚至开始裁员。

　　面对2009年，不少分析师表示，今年行业环境虽未见好转，但随着东方航空、南方航空等航企获得注资，航空业或许将迎来混沌初开之时。

　　金融危机冲击下的航空业

　　即使是在民航传统旺季的 “十一”黄金周，2008年的这个国庆假日，似乎仍让各个航空公司的负责人愁眉不展。民航局的通报中称，受“十一”黄金周影响，10月份民航国内航线旅客运输量恢复增长，但“十一”过后，增长速度快速滑落。向来是民航盈利旺季的10月份仍然出现全行业亏损。

　　面对世界金融危机带来的航空运输生产持续下滑的严峻形势，11月20日，民航局召集国内25家运输航空公司的有关负责人座谈。民航局副局长、党组成员杨国庆，民航局副局长、党组成员王昌顺出席座谈会并强调，面对金融危机重创，全行业要高度重视，增强信心，积极应对。

　　王昌顺介绍了国际、国内的经济形势，以及此次世界金融危机给全球民航业及国内民航业造成的严重影响。2008年上半年，全球民航业已经亏损27亿美元，预计全年亏损将达到52亿美元。国航、东航、南航、海航、山航、上航、厦航、深航等航空公司汇报了各自的生产运营情况。去年1～10月，受冰雪地震自然灾害、航油价格高位震荡等诸多因素影响，尤其是受到金融危机的冲击，航空公司各项生产指标均出现了不同程度的严重下降，运营成本大幅上升，投入与产出严重倒挂。各航企交流了各自应对不利局面的积极措施，并就行业应对金融危机提出了进一步加强市场监管、争取优惠财税政策、出台有力产业政策等具体的意见和建议。并表示，航空公司间应在政府帮助下，以市场方式探讨遏制恶性竞争的办法，抱团取暖过冬，共迎美好春天。杨国庆称，民航局将继续积极争取和认真落实国家政策，采取有力措施规范航空市场，特别是规范航空代理人市场，积极刺激航空市场，拉动需求，解决运力过剩问题。他还特别强调，各航空公司要强化安全管理，努力改善服务，加强企业自律，加强对形势的研判和行业之间的沟通。民航局也将建立针对当前形势的有关运输宏观调控方面的协调机制，全行业共同努力，一定会顺利渡过难关。

　　王昌顺在讲话中强调，面对金融危机，航空公司要高度重视，增强信心，积极应对。他希望大家高度重视安全、市场规范、运力控制、资金保障、内部管理、政策支持6个方面的工作。同时，为保障自身根本利益，航空公司要加强市场规范和自律，要根据实际情况，适当控制运力，确保资金链，加强内部管理，积极争取国家政策扶持。

　　十项措施应对

　　民航局局长李家祥在去年11月11日召开的月度安全运行形势分析会上强调，应对金融危机，进一步扩大内需、促进经济增长的要求，民航责无旁贷。

　　李家祥表示，党中央国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施出台后，民航局迅速进行部署，初步确定中央今年对民航增加的投资将重点用于支持昆明、重庆、南宁等西部新建和改扩建干线机场，和广西河池、云南腾冲等一批新建和改扩建支线机场的建设，投入约为300亿元。

　　随即，民航局研究制订十项措施，沉着应对各种风险，促进民航平稳较快发展。其中包括：一、突出安全监管重点，确保安全形势稳定。二、规范航空市场秩序，改善企业市场环境，2010年以前，对于新设航空公司的申请，原则上仍不予受理；加快审批已申请并符合条件的货运航空公司和分公司的设立；规范市场价格行为；严格治理销售代理人的小广告过滥、不实现象。三、严格控制运力增长，促进市场供需平衡，加大运力调控力度。四、实施特殊航线政策，挖掘客货市场潜力，对于老少边穷地区有市场前景的100条航线在现有基础上增加补贴，对新开辟的独家航空公司运营的航线给予3年保护期，对特殊政策性远程国际航线实行补贴，同时继续落实支线航空补贴政策，投入约4亿元；规范国际航权分配，增强我国航空公司国际竞争能力；结合国内枢纽机场建设，支持航空公司开拓国际市场。五、落实国家财经政策，增强企业运营能力，返还国内航空公司缴纳的2008年下半年民航基础设施建设基金，免征2009年上半年民航基础设施建设基金，合计约40亿元；落实国家已经确定的对部分航空公司注资、免征燃油附加营业税、国际及港澳航班使用国产航油增值税返还等相关政策；在免收部分机场飞行校验费的基础上，对于部分中小机场2009年免收的航空公司起降费予以补偿。六、实行价格收费调节，实现资源优化配置，会同国家有关主管部门，理顺航空煤油价格，合理调剂国内国际航空煤油采购数量，适当降低航空煤油综合采购成本。七、积极推进节能减排，提高行业运行效率，优化空域和航路航线结构以及进离场航线飞行程序，积极推进区域导航和新技术的应用。八、加强基础设施建设，促进国家经济增长，在加快“十一五”建设项目，特别是中西部支线和西部干线机场建设项目的同时，提前实施一批具备条件的“十二五”项目。九、促进通用航空发展，扩大航空服务范围。十、支持企业联合重组，提升抵御风险水平，引导和推进行业以联合促发展，以整合能力，不断优化市场结构。

　　多家公司获注资

　　此后，国家开始了对重点航空公司的扶持。东方航空、南方航空等相继获得政府注资。其中，东航在原本获得政府注资30亿元的基础上，又获得40亿元，总共70亿元的注资。根据公告的东方航空董事会决议，公司计划以非公开发行的方式，向控股股东中国东方航空集团公司及其境外附属全资公司分别定向增发发行A股、H股，募集总额则由原来的30亿元提高至70亿元人民币。

　　具体的注资方案为：A股以不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90%来定价，即每股3.87元人民币的价格发行143,737.5万股，同时以每股1元人民币的价格发行同等数量H股，较H股前20日均价0.95港元有20%的溢价。募集资金全部用以补充公司流动资金。在本次总额70亿元的新股发行完毕后，东航集团的控股比例将由发行前的59.67%上升至74.64%。

　　东航方面表示，2008年以来，全球经济整体性下滑使整个中国民航业增长远低于预期，在这样的大形势下，东航更是举步维艰。截至2008年9月30日东方航空总资产为754.71亿元，总负债为743.32亿元，归属于母公司股东权益仅为5.28亿元，资产负债率达到98.49%，流动比率和速动比率仅为0.24和0.22。一旦本次70亿元注资到位，公司的资产负债率将降低8.36个百分点，流动比率、速动比率将分别提高至0.40、0.37，每股净资产将由注资前的0.1086元提高至0.9724元，公司营运资金压力将获得相当程度地缓解，财务状况将得到更大幅度地改善，这将对东航摆脱困境、实现发展振兴产生重大影响。

　　自东航2008年12月11日公告注资30亿元方案后仅过两周，原方案就进行了大幅调整。对此，东方航空有关负责人表示，在公司初次公告方案之后收到大量投资者的咨询与建议，市场普遍认为根据目前民航业经营环境及公司实际的财务状况，30亿元的注资尚不足使东航真正摆脱困境。鉴于民航业的重要战略地位和中国民航业发展的长远趋势，市场对于国家增加注资充满预期。与第一次注资公告相隔仅短短两周，公司即调整了注资方案，一方面体现出国家对于东方航空的信任和支持，另一方面直接表现出新的管理团队的工作效率和务实风格。

　　去年以来，东航在全体员工的共同努力下，从抗击冰雪到抗震救灾，从奥运保障到营救泰国滞留旅客等各类重大事件中都奋勇争先，认真履行社会责任。此次共获70亿元注资，公司全体员工非常珍惜这次注资的机会，同时，面对市场困难，东航上下也正积极苦练内功，广泛开展了降本增效、增收节支活动。市场分析人士普遍认为，2008年末的这个月对于东航而言或者将成为一道重要的分水岭。直面市场严冬，东航新一轮发展正待起航。

　　东航董事长刘绍勇在2009年工作会议上也提出，不动摇，不懈怠，不折腾，为重振东航而努力奋斗！目前，东航集团新领导班子迅速行动，果断采取措施，在遏制经营亏损、增强创收能力、严控成本支出、强化风险控制、争取政策支持等多方面，全面展开了“输血”、“断臂”和“止血减亏”行动，目前初见成效。

　　刘绍勇董事长表示，虽然形势严峻，但许多对东航的利好因素正在逐步显现：随着我国政府陆续出台刺激经济增长的大规模投资计划，国内航空运输市场会有恢复性增长；国家70亿元资本金到位后，将尽快注入上市公司，东航股份公司的资本结构和财务状况会有明显改善；市场存在的重组机会将有助于提振资本市场信心和员工良性预期；而国内多家大银行支持东航的巨额贷款授信额度，使公司支付危机趋于缓和。2009年，东航将全面贯彻落实科学发展观，坚持做精做强的发展方向，系统提升管控能力，科学调整布局结构，强力推进改革重组，合力营造和谐环境，确保飞行安全，提升服务品牌，竭力减亏增效，实现平稳健康发展，努力开创“走向新生，重振东航”新局面，以崭新的姿态迎接建国60周年和上海世博会的举办。

　　东航股份公司总经理马须伦表示，全面提高市场营销能力是东航股份公司2009年工作的重中之重。公司迅速止血、全力减亏最关键的是市场多创收。公司将优化市场航线，强化投入产出，运力重点投向公司主要基地，加密各分子公司所在城市至上海、至各基地城市之间的干线、盈利航线的航班密度。

　　东航将于2月26日召开股东大会，审议并表决非公开发行暨东航集团注资70亿元方案。中国航空集团公司 (该集团在香港的全资子公司——中国航空(集团)有限公司是东方航空H股的第一大股东)表示，如果东航股东大会顺利通过70亿元注资方案，将缓解东方航空目前的资金困境。

　　中国航空集团公司相关负责人表示：“春节前，东方航空就本次非公开发行方案在中航集团做了路演，从目前的航空运输市场经营状况和东方航空的业绩表现看，本次方案的定价水平有一定溢价，体现了东航集团对中小投资者的尊重。”东航工作人员表示，目前东航已收到中航集团赞成注资方案的委托投票函。

　　多位分析师表示：“注资主要能改善东航目前不佳的现金流，有利于降低企业负债率。在注资额再次增加之后，国家对东航抱有的期望很明显，目前注资只需要获得股东大会通过就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的财务状况。”

　　(孙嘉夏)

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