春节前后煤炭市场价格相对平稳，2009年电煤合同谈判仍然没有突破，煤电双方还处于僵持状态。但是近期秦皇岛港煤炭库存明显回升，我们预计随着冬季用煤旺季的过去，动力煤价格将进入下降通道，幅度可能达到10%以上。而由于需求季节性不同和较小的供给压力，炼焦煤价或保持稳定。

　　我们认为，目前煤炭股股价已反映了市场的乐观预期，而煤炭价格在短期内有下跌风险，建议投资者降低煤炭行业配置。我们预计2009年重点电煤合同价格会比2008年初上涨5%~10%。如果这一煤价上涨预期兑现，则对于中煤能源(601898)这种业绩弹性大的公司更为有利。从子行业选择来看，由于未来炼焦煤景气度相对看好，因此我们建议A股投资者重点关注平煤股份(601666H)、西山煤电(000983)和开滦股份(600997)。

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