现货补仓

　　国航透露，上述套期保值合约牵涉的购买量，不超过董事会授权，即2008年度实际燃油采购量的50％(可上下浮动10％)，而且最远期交割的合约在2011年到期。这意味着国航的浮亏仍可能放大或缩小。

　　黄斌没有透露最近到期的合约要在何时交割，但表示，目前的巨亏不代表公司在下一个财年将减少套期保值的仓位。“这需要看市场情况，以及董事会对风险的偏好有没有变化。”

　　至于随后曝光期油合约浮亏的东航，则称2008年的套期保值量占公司2008年全年预计耗油量的35.9%。

　　截止到10月28日国际原油价格跌至62美元/桶，10月份以来跌幅已接近40%，海通证券分析师马婴因此认为，国航套保业务在四季度亏损额有可能进一步扩大。纽约市场油价26日强势反弹7%，回到每桶54美元以上的价位。

　　国航的对策是以现货补仓，拉低实际燃油采购成本。民族证券分析师王晓艳表示，从国航的燃油采购价格来看，10月份国外航油采购均价为6860元/吨，国内航油采购均价为8177元/吨，国内外航油价差达到19%。“而国际经济的衰退使得燃油价格短期内回升的空间有限。与此同时，国际航线的燃油附加费已经跟随国际燃油价格的下调相应下降，但是国内燃油附加费却由于国内燃油价格没有下调仍然保持较高水平，因此，国内燃油价格存在较大的调价压力，预计四季度有望再次下调。”

　　“这绝对是好事。”黄斌说。他认为，若油价不断下跌，国航将享受到低价采购燃油的好处，而这种成本的节省，可以弥补为履行有关套期保值合约义务而受到的损失。中金公司分析师陶薇对此称，国航四季度国际航线的燃油成本会相应下降，“我们预期国航四季度的业绩将会好于我们之前的预期”。然而，她表示国航今年的盈利仍不容乐观。

　　事实上，虽然奥运后航空市场的需求出现了一定的回暖，十一黄金周的旅客吞吐量相比去年同期增长了14.8%，但考虑到今年以来受到各方原因抑制的实际需求的释放和今年五一黄金周的取消，中金认为该反弹的力度难如人意。

　　因此，南航获得补助，平添了国航、东航获得补助的希望。南航称，此项拨款作为增加南航集团国家资本金处理。“目前南航集团正在考虑将此笔资金注入公司，公司亦在筹划非公开发行股票事宜，并将在公告刊登后10个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证。”