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矿业融资难度加大 行业低谷可能暗藏战略机遇
蔡宗琦 李阳丹
“金融危机导致矿业产品价格大幅下挫，矿业企业正面临融资难题。”在国土资源部昨日召开的2008中国国际矿业大会上，上述话题成为关注焦点。尽管眼下的矿业局势并不容乐观，不少业内人士仍表示，随着新兴市场国家崛起，全球矿业前景可期，中国企业可以趁国际市场低迷之机通过重组和并购手段，缩小与国际矿业巨头之间的差距，谋求长期矿产经济安全。
大宗商品价格下挫
中银国际首席执行官王岩认为两大因素导致矿业产品近年剧烈波动：首先，在全球金融市场迅速发展的大背景下，矿产品在本轮经济扩张周期中成为金融符号，从而放大了矿业需求增长对价格的影响以及价格的周期性振荡。其次，随着全球矿业与资本市场的不断融合，矿产品尤其是能源和金属矿产品的投资属性大大加强，投机性需求增加进一步强化了矿业与资本市场联系，也增大了矿产品价格的波动。
上述两个因素互相作用，推动了近年来矿产品价格的飞速上涨。2003-2007年的五年间，黄金价格累计上涨了107%，原油价格上涨了221%，铁矿石、铜、铝、锌和铅价格涨幅分别达到了189%、316%、73%、284%和493%。但随着次贷危机的发展，矿业产品价格大幅度震荡。截至2008年9月，IMF金属价格指数相比前期高点下跌了20%，其中，铜、铝、铅、锌、锡和镍的跌幅分别达到20%、16%、40%、31%、23%和43%。
在经济繁荣期积累了大量财富的矿产企业正在或将要经历经营和财务状况的双重考验。在全球股票市场大幅度下挫的过程中，矿业企业成为各国股票市场的领跌主力，仅几个月来，全球很多矿业和能源公司股份跌幅甚至超过了基础大宗商品价格。
中国矿业联合会会长李元还认为，由于铜、铝等主要有色金属具有衍生金融商品属性，尽管经济周期对其具有重要影响，供需基本面最终决定价格走势，但脱离供需基本面的金融投机也会在短期内造成价格大起大落。近期在国际市场铜、铝等主要有色金属价格暴跌过程中，不排除存在空头投机因素。
由于缺乏支撑因素，投资者对主要金属期货缺乏信心，预计未来一个时期，国内外市场主要有色金属价格将总体处于疲软状态。
矿业企业面临融资难题
世界银行国际金融公司高级投资官员富尔斯特在矿业大会上表示，金融危机的影响已经渐渐波及到很多行业，并使得矿业项目融资更加困难。
富尔斯特认为，所有的金融机构都希望获得高质量的金融资产，所以企业的项目除非十分具有竞争力，否则要取得融资是很困难的。
“金融危机也提醒，矿业当中风险是相对更重要的因素，所以必须通过各种不同的方式尽可能地限制矿业投资活动中所受到的金融环境的影响，这样才能使我们的项目获得更多的回报。”富尔斯特道出了目前金融机构对为矿业企业提供资金支持的困扰。
他表示，当前的金融危机给矿业带来三大启示：首先，必须要考虑到大宗商品是周期性的，价格会升也会降，商品价格现在受到相对较大的影响。其次，目前在经济下行的过程中，所有商品价格的剧烈下滑敲醒了另外一个警钟，即如果要预期中短期的价格是很困难的事情，这是无论在任何经济危机下都会出现的。第三，金融危机所带来的教训是，必须要让投资人以及政府牢牢地记得矿业界投资的驱动力是取决于矿产资源的数量、位置、现有的项目或者公共设施的存在等这些必要的因素。
富尔斯特同时表示，金融机构还是会回到矿业上进行放贷，只是最近其对风险的偏好相对较低。“但是再回到市场当中，由于现在市场受到了金融危机非常残忍的打击，很难预言市场什么时候回归正轨，但是我相信目前下行的经济终究有一天会回到正常的水平。”
暗藏战略机遇？
尽管矿业企业面临的局势不妙，但仍有参会人士对国务院最新出台的高达4万亿的刺激内需计划充满了期待。
在回答本报记者提问时，中国银行高级研究员谭雅玲表示，必须认识到“我国只是一个发展中的大国而不是发展中的强国”，她认为，中国的4万亿投资虽然得到了国际市场瞩目，但对国际大宗商品市场价格的影响是有限的。而刺激内需计划能给我国经济带来多大利好，仍需看措施实施的情况。
李元则认为，当前的行业困局部分源于金融风暴，另一重要原因则是受到矿业投资周期影响。尽管金融风暴已经对世界矿业产生了巨大的影响，但世界经济对矿产品的依赖不会变化。
从世界范围看，发展仍然是当前世界的主流，特别是包括中国在内的人口众多的发展中国家，工业化、城市化进程不会停止。尽管矿产品的价格还会有所波动，对矿产品的需求增长幅度会有所变化，但是世界经济对矿产品的依赖不会变化。
正因为如此，王岩预测未来对矿产品资源的竞争将是各国之间通过企业实现的基本较量。
他分析，随着金融泡沫的破灭，全球矿业企业将面临新一轮的行业大洗牌。面对新的经济环境，行业内的整合和重组给中国这样的发展中国家带来的既是机遇也是挑战。我们应抓住机遇，在全球经济低迷的时期，大胆出击，利用资本市场这一重要平台，通过重组和并购等手段积极推进中国矿业企业的国际化进程。通过较低的成本，以长远眼光打造中国的矿产经济安全。
他还预测，随着金融风暴的扩散，全球并购的数量和金额都有可能在短期内急剧下降；但是，基于目前各国企业对资源垄断程度的重视，在各国政府的支持下，能源及矿业领域并购案例仍将成为未来一段时间并购市场的主导力量。
李元表示，中国矿业联合会研究了矿业发展趋势，仍然充满了信心。矿业为人类社会提供基本物质条件，是永恒的产业。
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