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采矿业估值跌入谷底 中国企业国际扩张良机显现
本报记者 于祥明
受金融危机波及，采矿业的估值已经回归到史无前例的低点，其形势严峻中却也蕴藏着机遇。11月11日，多位矿业及金融人士在“2008中国国际矿业大会”表示，整个矿业市场此轮调整何时是底虽不可知，但对于实力雄厚的企业来讲，恰恰是资源整合重组的好时机。
调整之势短期难改
“百年一遇的金融危机使矿业不可能难独善其身，矿产品价格大幅度下跌，很多矿业企业资金链吃紧，甚至出现亏损。”国土资源部开发司司长贾其海向上海证券报表示，目前还看不清矿业市场调整何时是底。
对此，花旗银行亚洲董事兼金属和矿业投资银行主管摩内西持相类看法。他指出，在金融危机的冲击下，投资者（主要为对冲基金）被迫减持大宗商品投资，主要大宗商品货币大幅贬值，使得采矿业估值回归到史无前例的低点。
“目前市场对采矿业预期市盈率只有5-10倍。”摩内西透露说，按花旗银行数据库统计预期（包含有全球200多家矿业公司），目前采矿行业中“危险”公司的数量增加了50%以上，并且约有46%的公司被降级，这些数据比例都远远高于以往。
英国CRU商品研究所中国区首席执行官约翰·约翰逊直言，目前矿产及大宗商品市场正处于艰难时期。“金属的需求比预期还差。短期内，金属价格下降得比想象还要低。2009年，金属价格还将下降30%。”
“矿业正在步入冬天。”紫金矿业集团董事长陈景河分析认为，矿产品需求萎缩，导致价格跳水或腰斩；矿业企业利润大幅度下降，部分高盈利行业步入亏损；以及大批矿山特别是小矿山减产、停产、关闭，部分投资过渡企业（金属企业）步履维艰。“金融危机对实体经济的影响处于初级阶段，明年将进入‘严冬’。”
“我刚从迪拜世界经济论坛上过来，那里的气氛比我想象的要悲观。”世界经济论坛金属和采矿全球议程理事会理事贝祥也表示，预计全球经济需很长时间才能从危机中走出来，并且全球对矿产品的供需关系已经转变。
国际扩张良机显现
虽然形势逼人，但与此同时，全球金融危机导致矿产资源类企业估值较低，为资源储备相对不足的国内矿业企业提供了通过兼并收购进行资源整合、完成国际扩张的良机。
“规模、流动性，以及多元化将重现，并且多元化程度高的公司和规模大的企业将有更多渠道进行外部融资。”摩内西说，相对其他公司，这些企业在这一时期将更强劲，而小企业无疑将被淘汰出局。
他预计，未来金属与新矿业的并并购活动将不断增加。“2009年将会有更多的并购案。”
对此，中国黄金协会副会长张炳南，以及灵宝黄金股份有限公司副总经理吕晓兆也一致认为，以黄金采掘领域为例，将越来越显示大规模开采的优势，同时是进行黄金产业整合的好机会。
“上市公司估值走低，为中国和其他新兴市场国家带来多种机会，例如，企业可以购买大型上市公司的少数股权，从而获取长期包销协议。”贝祥也如此分析。
需要指出的是，摩内西还分析认为，目前某些矿品价格已经超过底价，预计2009年、2010年全球矿业40%的资本支出可能被削减，勘探活动也随之削减的情况下，将有助于为大宗商品价格提供支持。
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