西方国家现在都在依靠政府注资来恢复金融系统的流动性，但这只是将巨额债务从经济主体的一个部分转移到另一部分，最后，政府如何来偿付这些庞大的所有债务？

　　西方国家的经济正在朝着通胀的方向发展，债务向政府和央行的转移无疑是变相向市场注入资金，引发通胀。通胀将会减轻它们的债务压力——通过掠夺那些过去几十年来积累了大量外贸盈余手持巨额外汇储备的国家，这可能是历史上最严重的一次抢劫。

　　10年前，我曾经说全球化对于西方而言意味着压力，中产阶级或者更下层的民众适当降低生活标准成为必须。尽管这种压力曾经被借贷支撑起来的繁荣所掩盖，这也正是房地产支持债券市场形成泡沫的原因所在。

　　当泡沫破灭的时候，我们接下来要面对的，是谁来重建健康的资产负债表？谁来承担损失？金融机构如何重建？以及如何让房贷人能够建立起良好的资产和信用状况？当前述问题解决了，西方国家仍需面对的现实问题是，大部分国民必须降低自己的生活标准，和中国、印度的人民相比较，他们的相对竞争力并不足以支撑起他们现有的高水平生活标??准。

　　降低老百姓生活标准会带来巨大的政治阻力，因此，西方国家的通货膨胀也许不可避免。他们会不断借入更多的债务，来维持那本已不再现实的生活标准，为了支付这些，则将不断进行货币扩张和通货膨胀。

　　黄金和能源依然看涨，而经济增长率和经济体的杠杆比率将下降。

　　(作者为独立经济学家）