“长期而言，上汽集团的发展肯定是值得期待的。不过，在目前整个汽车行业不景气的情况下，短期内如何保证公司利润增长、甚至避免下滑，资产重组会带来哪些收益，都需要时间来检验。”

　　东方早报理财一周报记者/柯智华

　　一个多月前，巴士股份的重大资产重组方案在历经一年多后，终于获得上海市国资委批准和股东大会通过，此时已上报证监会等待审核批准。

　　今年9月，证监会批准了关于上柴股份的收购方案——上柴股份控股股东上海电气集团，将所持有的24170.928万股股份(占比50.32%)转让给上海汽车。

　　实际上，在上海国资重新整合的背景下，上汽集团已经完成构建汽车帝国的雏形——三驾马车齐驱——上海汽车主要生产整车、上柴股份主要生产发动机、巴士股份则致力于汽车零部件的生产。

　　长期而言，上汽集团的发展肯定是值得期待的。不过，在目前整个汽车行业不景气的情况下，短期内如何保证公司利润增长、甚至避免下滑，以及更细层面上整合的效果都需要时间来检验。上海证券一分析师如是说。

　　上海汽车：

　　下半年是困难时期

　　上海汽车半年报显示，2008年上半年业绩销量都“低于市场预期”。

　　其中，上半年实现净利润19.65亿元，同比下降了27.64%。整车销售99.09万辆，在乘用车的市场占有率由去年的23.49%下降为23.38%，而这样的业绩还是在合并南汽的基础上。

　　半年报解释说，公司净利润下降主要有三方面原因。其一，受韩国柴油价格大幅度上升影响以及欧洲排放标准制约，公司海外业务净利润亏损2.66亿元；其二，南汽合并后影响净利润1.66亿元；其三，股票投资收益同比减少5.3亿元。若不考虑上述影响，上半年国内市场主营业务净利润同比增长17.03%。

　　除了上述直接财务数据的影响。更重要的是，2008年上半年，国际油价持续走高，一度超过了140美元/桶；通胀压力加大，甚至连续几个月在8%左右；同时原材料价格上涨。这使国内汽车市场增速明显下降。

　　日前国际油价已经降至80美元/桶以下，国内通胀降到了4.9%，铁矿石价格也大幅度下降。但是，由于美国次贷危机的迅速扩延，使全球都担心实体经济有可能衰退。比如，陷入发展困境的美国汽车业一直期盼在2010年实现复苏，但是这场风暴让整个美国汽车工业凉透了心。美国三大汽车企业向美国政府提出了500亿美元的贷款救助计划，但被美国国会削减到了250亿美元。

　　通用汽车总裁Fritz Henderson则认为，美国和欧洲市场的疲软将出现在明年上半年。菲亚特首席执行官Sergio Marchionne在巴黎车展上也发出警告：明年欧洲市场可能会缩减5%，“直到此次经济危机得到解决，否则我们看不到光明。”福特汽车总裁Alan Mulally也表示，直到2010年全球汽车市场都没有复苏的迹象。

　　由此，东方证券分析师秦绪文在报告里认为，2008年将会是公司近期最困难的时期。因素包括，公司的证券收益同比将继续大幅度缩水；下半年乘用车的景气程度同比依然会明显下降，而由于上半年多数乘用车企业没有达到预定的销售目标，预计下半年的乘用车市场竞争将会更加激烈，从而使得乘用车产品的销售毛利率进一步下滑。

　　群益证券亦认为，9月份以及第四季度的销售可能出现旺季不旺的局面。估计上海大众、上海通用2008年销量分别增长11.6%(上半年同期增长22.8%)和下降4.5%(上半年同期增长7.86%)。

　　合资品牌：

　　利润的主要提供者

　　上海大众、上海通用、上海通用五菱是上海汽车三家主要的乘用车公司。而其中，上海大众、上海通用又是上海汽车利润的主要提供者。

　　1984年，上汽集团和德国大众成立了合资公司上海大众，其中上海汽车拥有50%的股份。在2004年以前，上海大众在国内轿车市场份额多年位居第一。此后2004年和2005年，国内轿车市场竞争加剧，上海大众未及时推出新车型，其现有车型竞争力下降，市场份额开始下滑，2004年和2005年销售同比下滑10.4%和29.6%。

　　而随着上海大众帕萨特和polo改款推出，以及2007年推出斯柯达品牌。上海大众销量开始回升，2008年上半年同比增长22.8%，达到了27.2万辆，并且重新位居乘用车企业销量排名第一。这使得利润同比增长了近60%。