文/于一

　　埃利奥特·温曼是美国马萨诸塞州的一位企业家，在过去的12年里他创建了两家快速成长的公司，而且这两家公司年收入都达到了数百万美元，但最后由于资金不足，这两家企业都被迫出售给了其他公司。

　　1989年，温曼在他的家乡创建了第一家公司——软件产业集团。“我们主要发行杂志、承办会议、提供专业咨询服务，”他说，“我们的客户主要是一些购买企业软件和软件开发工具的大公司。”1990年，软件产业公司的总收入只有10万美元，但到1993年，公司的收入就达到了200万美元，1995年达到了380万美元。到1996年3月公司被并购时，他的员工数量是25名。

　　“这听起来非常不错，”温曼说，“但问题是，当你的公司成长时，你必须有偿付欠款的能力，否则你的公司支撑不了60天。”软件产业公司的欠款——主要是印刷费用和邮资——数额是非常大的，而公司应收账款的现金收入需要3～6个月才能到账。

　　“我们1996年的收入预计达到600万美元。”但却没有实现的机会了。“我们不得不把杂志的发行成本增加到40万美元，而且还要再扩大公司的规模，搬到新的办公室、招聘更多的员工。我们的税款将会达到30万美元，我们还至少需要20万美元的流动资金。1月份和2月份是我们公司的淡季，但我们在1996年3月份仍然要支付15万美元的管理费用。虽然我们设定了10万美元的循环信用额度(维持账户平衡，进行月度支付的账户)，但我仍然不能成功地带领公司继续发展。”温曼说。

　　这时候，一家私营公司——Ullo国际公司对软件产业公司表示出兴趣。于是温曼获得了30万美元的风险投资。同样，融资以后的新公司的发展速度也非常快。1998年，公司的总收入45万美元，1999年达到了190万美元，而到2000年就达到了620万美元。

　　然而，公司的收入仍然不能满足快速发展的需要。在12月到2月的淡季期间，软件产业集团仍然要支付75万美元的税款和30万美元的管理费用，同时，它不得不预付3月份到4月份会展服务的市场费用。当媒介集团的现金需求达到25万～50万美元时，它也成为其他公司并购的目标。“当你的公司资产规模在100万～1000万美元并迅速增长的时候，你开始能够与大型企业竞争。在低端市场，我们的竞争对手主要是资产规模在3000万～4000万美元的会展服务公司。在高端市场，我们也与资产规模达到10亿美元的大型传统信息技术出版公司进行竞争。”

　　温曼没有继续经营这家资金投入不足的公司，他接受了Internet.com网站(即现在的INT媒体集团)的收购报价。“我认为，一家小型公司在发展到一定规模后出售给大公司也是一种比较好的选择，”温曼说，“但我还是希望能有自己的公司。我想大多数的企业家都会这么想。”