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汇乐缘隐形交易猜想:74亿欲上游圈地(2)

http://www.sina.com.cn  2008年09月05日 23:27  中国经营报

  根据AC尼尔森数据,2007年汇源100%果汁及中浓度果疏汁的国内市场占有率分别为42.6%及39.6%,占据绝对优势。但其2007年销售总额只有26.5亿元人民币,占国内整个果汁类市场份额的10.3%。

  近年来,朱新礼曾试图向果汁饮料转型,以争夺市场份额,维持产品毛利,但始终被可口可乐、统一、康师傅等饮料巨头压得喘不过气来。

  “除果汁饮料外,这些大企业还有庞大的饮料产品线,统一、康师傅同时做方便面,在全国建立了完善的销售网络,在协同效应与规模效应上,汇源很难与他们全面抗衡。”肖竹青说。

  一位接近汇源的人士也透露,为扩大市场份额,朱新礼做了不少努力。如近来推出了“奇异王果”等果汁饮料新产品。在营销方面,这几年汇源先后推行事业部制和大区制,后来又搞专卖店、成立项目部,现在干脆把区域销售承包给各地负责人。但汇源果汁的销售业务始终没有太大起色。

  与此同时,由于营销和产品开发上的大量投入,汇源果汁现金流状况转坏。据摩根大通报告分析,汇源果汁经营现金流从2006年的2.935亿元人民币,急跌至去年的1010万元人民币。在当前国内偏紧的融资环境下,汇源果汁并不容易弄到钱。

  即使是可口可乐提出收购汇源果汁的利好消息公布后,摩根大通还是给出该公司股价将会跑输大市的评级。理由是“汇源果汁较低的股权回报率、很高的运营资本要求以及较低的开工率在中国消费品公司中并不常见”。

  汇源果汁业绩压力陡增,再也不是不愁嫁的皇帝女儿,朱新礼自然很难拒绝可口可乐的殷勤示好。

  前述汇源高层认为,从德隆、统一到达能,汇源在每一次合作中都抬高了自己的身价,最终钓到可口可乐这个金龟婿,仅从与德隆合作的例子便可以看出,朱新礼并不过分留恋公司的控股权,他考虑的是如何利用资本把汇源做得更大。

  上海诗创投资总经理陈国定认为,目前国内的体制环境和融资环境都不太有利于民营企业的成长,尤其是处于市场竞争最前端的快速消费品企业,尽管他们在国内已经做得很大,但与携雄厚资本的国际品牌相比,仍不在一个数量级上。

  颐合资本总裁王吉舟更直言,从行业角度看,可口可乐收购汇源是一件好事,因为汇源所处的快速消费品领域竞争非常激烈,发展压力很大;从企业基因上讲,汇源也不太可能成长为可口可乐那样的百年老店和跨国巨头。

  “汇源果汁归于可口可乐,发展前景更广,作为创业者的朱新礼则可以获得巨大现金回报,进行回报更高的投资。”他分析说。

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