三大溢价

　　如果单纯从产业角度来观察这次可口可乐与汇源的交易，似乎已经无可挑剔。这其中包括汇源果汁的原材料采购与可口可乐的分销可以协同合作和提高运营效率；可口可乐在果汁饮料方面尚为空白，买下汇源果汁可以进入这个行业，以及汇源果汁的生产性资产和管理团队等。

　　但这并不是全部。

　　郑培敏指出，汇源很值钱是因为中国很值钱，近两年，在外向型公司经营日益惨淡的情况下，以国内市场为依托的消费品公司却逐渐走牛，主要因为国内有一个巨大的高速成长的市场，这个市场足以对消费品公司的发展形成长期的支撑。

　　他总结认为，汇源天价并购，这个“天价”主要得益于三大溢价:一是中国溢价，二是龙头溢价，三是控股权溢价。

　　目前，由于有着广大的市场和发展空间，国内消费品行业将成为并购资本的冲击重点，而具有绝对品牌的公司则将成为其中的热点，此即为中国价值所在。

　　龙头溢价即为垄断的价值。而控股权的掌握，也是包括可口可乐公司在内的跨国公司在收购中的一贯做法，如此则尽快掌控收购对象，也可减少摩擦，降低整合成本。

　　郑培敏最后指出，由于国内证券市场近一年来的持续低迷，目前包括食品饮料行业在内的国内很多产业都处于价值低估的状态。股市是否见底，一个重要的标志就是产业资本是否愿意进来，就国内A股而言，目前仅有零星大股东增持行为，产业资本尚处于观望状态，而可口可乐首先在与内地关联度很高的香港市场展开大规模并购，似乎标志着股市下跌已经告一段落，下一步随着资本市场的企稳，产业资本的并购将逐渐兴起。（21世纪经济报道）