获凯雷8700万美元注资 欲并购海外对手

　　现为中美合资的“圣奥”已经通过设立于山东和江苏的平台，完成了对圣奥集团的股权重组，并开始全面运营包括山东凯雷圣奥化工有限公司、铜陵市信达化工有限公司、上海圣奥实业(集团)十堰化工有限公司、泰安圣奥化工有限公司、兰溪市钱塘合成新材料有限公司等生产型子公司。

　　本报记者 张有义

　　三年前，美国富莱克斯公司认为山东圣奥侵犯了其知识产权，于是作为申诉方，向美国国际贸易委员会申请对山东圣奥展开橡胶防老剂产品的337调查。

　　三年后，2008年6月3日，中方胜诉。

　　山东圣奥337调查案的胜诉，让“圣奥”这个名字，成为众多受337困扰的中外企业学习的典范，也让圣奥获得了诸多向国际型企业发展的机会。

　　7月7日，美国凯雷投资集团公司正式对外宣布，其对圣奥8700万美元的投资完成。

　　因为凯雷的注资，圣奥集团公司在安徽、山东、浙江等地子公司的股权重组工作，正在进行。

　　但圣奥看似一帆风顺的发展，也并非没有质疑之声。在法律的框架内，圣奥如何确定凯雷的股权比例，谁将是控股方？其海外并购之路，到底如何抉择？这都关系到一个民族工业的“颜色”问题。

　　圣奥继续面临考验。

　　发展中的障碍

　　圣奥集团公司的前身是山东圣奥化工股份有限公司(简称山东圣奥)。这是一家迅猛崛起的民营化工企业。从其成立之初，即从1998年前后接管濒临破产的山东橡胶助剂厂，到2005年年底，山东圣奥化工股份有限公司实现了年产值近10亿元，利税1.6亿元；产品出口韩国、东南亚等地区，年创汇5000多万美元。2007年销售收入超过15亿元人民币，利税近3亿元。

　　同时，圣奥在全国拥有了5家生产型子公司，并在上海成立了公司总部上海圣奥实业(集团)有限公司。其子公司除山东圣奥外，还有安徽铜陵市信达化工有限公司、湖北十堰圣奥化工有限公司、山东泰安圣奥化工有限公司、浙江兰溪钱塘合成新材料有限公司。

　　产业化和集团化的发展，使圣奥得到空前的壮大。其对产品核心技术的改造更极大地推进了橡胶防老剂的清洁生产进程。“大大增强了国产子午胎与进口轮胎相抗衡的能力，并为国产子午胎参与国际市场竞争奠定了基础。”圣奥逐渐成为全国乃至亚洲最大的橡胶助剂企业，国内的市场占有份额接近50%，并在国际市场拥有了一定的话语权，其迅猛的发展直接影响了欧洲和北美等传统轮胎行业中心。

　　随着圣奥的发展提速和市场份额的攀升，海外竞争对手也随即“出牌”了。山东圣奥被“荒诞”地卷入了历时三年的美国337调查案。

　　根据美国相关法律，富莱克斯公司，作为申诉方，向美国国际贸易委员会(ITC)申请对山东圣奥展开橡胶防老剂337调查，申请对由专利方法制成的中间体4-ADPA、由4-ADPA制成的防老剂6PPD及其下游产品，颁发永久有限排除令和禁止令。

　　当初，圣奥在选择是否去美国应诉337调查案之时，内部也数度产生争议。因为诉讼开始时，其产品在美国只有区区百万美元的销售额，而通常所知的“337调查案”的普遍应诉费用是300至500万美元。如此高昂的代价，对比市场现有销售情况，从数字来看是非常不划算的。

　　但圣奥上海总部的高管告诉本报记者，因为当时的被告并不仅仅是圣奥自身，还包括下游的客户。一旦圣奥放弃应诉，那么案件的判例形成，根据美国的法律，所有符合该案例的其他个案，即所有使用圣奥产品的中国轮胎和橡胶制品将都可以成为被告，而且根据之前判例，迅速给予不利的判决。圣奥如果不负责任地放弃应诉，将波及到整个中国的轮胎工业。

　　圣奥的决策层坚定地选择了应诉。

　　对抗与并购

　　美国富莱克斯公司(Flexsys)是一家怎样的企业？

　　权威资料显示，位于美国俄亥俄州北部小镇阿克伦城的富莱克斯公司，生产的橡胶助剂目前约占全球橡胶助剂市场份额的25%左右，2001年就在全球销售6.5亿美元，占有美国市场35%的份额，占有西欧市场45%的份额。由于我国汽车市场持续增长，以及全球轮胎生产越来越多地向中国转移，中国的橡胶消耗尤其是轮胎的橡胶消耗正迅速增长。很多橡胶助剂生产商正是看到了这一势头，其发展重点也逐渐转移到亚太地区，而重点正是我国。这其中不仅有美国的富莱克斯公司，还有德国的朗盛公司、韩国的锦湖石油化学、日本的住友化学等等，圣奥的竞争对手都是国际著名的化工巨头。

　　面对激烈的行业竞争，圣奥一方面立足国内市场，另一方面也努力争取欧洲和北美的主流市场份额。鉴于轮胎配方的复杂和精密，轮胎生产厂对原材料，尤其是关键的化工助剂的要求非常苛刻，除了质量和供应能力的稳定，本土化的运输和技术服务都是至关重要的，而价格的竞争往往在次要地位。这个特殊情况也引起了圣奥管理层的深思，因为在国内的市场竞争中，价格战往往是屡试不爽的利器。

　　于是，圣奥一方面积极筹建在欧洲和北美的仓储和物流体系，以确保本土化服务；同时另一个大胆的想法也逐渐开始清晰。

　　圣奥的5家生产型子公司全部位于国内，因此在国内市场乃至亚洲橡胶防老剂市场都是绝对的领先者，并拥有话语权。而反观几个欧美的主要竞争对手，他们的生产基地都在亚洲以外，而销售和物流网络最强大的区域也正是欧洲和北美。如果双方合而为一，则可取长补短，同时迅速完成生产、销售、物流等体系的全球化布局，可谓是绝对的“终南捷径”。

　　然而竞争者之间的合并历来都绝非易事，在各自技术的分析，尤其是关键信息的披露方面，一旦把握不好，很容易造成谈判破裂后的沉重市场代价。

　　因此，圣奥意识到如果可以解决融资问题，那么直接收购一家海外竞争对手应该是最好的方法。

　　在努力搜集信息的过程中，圣奥对于自己并购的目标企业有了更深入地认识，对他们的价值也有了一定的判断。作为一个非上市公司，圣奥虽然自身运营良好并不缺少资金，但是想以一个陌生人的身份去敲开资本市场的大门，获得巨大的资金以完成收购，无异于水中捞月。而通过上市去募集足够的资金则更需要一个长期而专业的准备过程。

　　正在这个时候，富莱克斯与山东圣奥的337调查案，以中方胜诉告终。国内外的投资公司，纷纷向圣奥集团公司抛来橄榄枝。经过一番综合考量后，圣奥最终选择了凯雷。