三联商社重组陷僵局

　　股权“四拍”无人喝彩

　　吴江

　　昨日，三联集团持有的三联商社(600898)2276万股股权再次拍卖，此次拍卖起拍价为6.6元/股，但因无人举拍，用时仅10分钟的三联商社第四次拍卖首度流拍。国美总裁陈晓事前接受记者采访时明确表示，国美不会参与三联商社股权的第四次拍卖；而在前三次股权拍卖未果后，第四拍“无人喝彩”表明三联商社重组陷入僵局。

　　据悉，三联商社已申请连续停牌。

　　国美账面损失近3亿

　　在昨日开拍之前，行业人士即普遍指出，在三联集团与国美博弈激烈的态势下，恐怕很难有其他商家杀出来搅这潭浑水；而国美不参与竞拍的表态，施压成分颇大。因此，第四次股权拍卖最可能的是两种结果：流拍或国美再次借道杀出，彻底控股三联商社。三联集团为防止这两种结果，势必与国美再度升级博弈。而无人举拍的结果看似平静，却是双方较量最用劲的时刻。

　　三联集团所持有的这部分股权已经进行了三次拍卖。6月17日，半路杀出的济南市商业银行最终以7.2元/股竞得该股权，但“在资格上存在问题”。法院在未至最后期限时就再次委托拍卖该股权。这更早前的两次拍卖，一是三联集团的影子公司出手，一是三联集团直接出招，两次均高价拍下上述股权，但最终都因未缴款导致未能成交。对此，国美总裁陈晓直言，三联集团持有的9.02%股权连续三次拍卖都无效的事件，均无令人信服的合理解释及适当处理，是典型的自导自演的闹剧。

　　今年2月，国美以每股19.9元的高价，花费5.37亿元拍下2700多万股三联商社股权。此后受累于大盘因素及三联集团剩余股权屡拍屡黄，三联商社股价一路下挫，8日收盘每股9.18元，下跌近3个点。这也意味着，目前仅此一项，国美的账面损失已达2.9亿元。而这笔已经遭受巨额亏损的投资买到的还仅是三联商社现有的10家直营门店，其余100多家加盟店和三联的品牌都在三联集团手里。

　　三联商社控制权博弈

　　消息人士昨日透露，在高管不到位导致企业长期“空转”后，在上月27日，三联商社股东大会选出了新的管理层，身为三联家电创始人的张岩出任总经理。

　　张岩表示，新的管理层将及时将有关管理信息向各主要股东通报，通过与公司各主要股东的资源共享、优势互补达到多赢。在行业人士看来，这番表白显然直指三联商社第一大股东———国美电器，三联集团试图表明在国美不参与管理的情况下，仍可以运作三联商社，国美只能按股份享受相应权益；与此同时，也没有完全关闭与国美进一步谈判的大门。

　　国美总裁陈晓在接受采访时则称，国美曾多次试图与三联集团进行沟通，希望对上市公司基本面有更深层次了解，以便业务重组，但始终没有得到理想的回应。陈晓表示，国美调查发现，三联商社只有一部分不完整的资产，是一家不能独立经营的上市公司。其中严重的问题包括：品牌只有非独家使用权；仅有10家左右直营店，而且8家店现在已经显露出经营问题，存在继续经营风险；上市公司的采购、配送、售后服务等均由三联集团控制等。

　　在这样的背景下，国美方拒绝出席三联商社上月27日的股东大会，并撤回了拟派驻的全部高管人员，因此新选出的三联商社管理层中，第一大股东国美事实上缺位。陈晓表示，这并不意味着国美放弃重组三联商社，等到上述问题得到解决后，国美作为三联商社第一大股东，也会适时提请召开股东大会，改组董事会，推进重组进程。

　　本报记者 吴江