招行股东会通过收购永隆银行议案

　　董事长秦晓认为，并购报价合理，符合招行发展战略

　　□本报记者 吴铭 深圳报道

　　备受投资者关注的招行收购永隆银行议案(包括其后可能进行的全面收购建议)，昨日获得招商银行(600036)股东大会91.08%的赞成票通过。秦晓董事长在股东大会上表示，并购永隆银行的报价是合理的，招行的决策是审慎的，收购永隆符合招行的发展战略，有利于提升招行的综合竞争力，有利于股东利益最大化。

　　永隆银行是一家成立时间较长、资产质量较好、收入结构多元化、业务经营综合化，且拥有良好声誉和广泛分销渠道的老牌银行，其总资产排名香港本土银行第四位、香港上市银行第十位。截止2007年底，永隆银行资产总额930亿港元，存款总额705亿港元，贷款总额419亿港元；资本充足率14.7%，不良贷款率0.26%；2007年实现净利润13.7亿港元。

　　据悉，招商银行在对永隆银行进行估值时使用了股息折算法、可比交易先例分析法和控股权溢价法等多种方法。根据上述各种方法得出的结果，经过深入研究、审慎尽职调查、反复考虑与谈判，决定最终报价为每股156.5港元，即永隆银行2007年末经审计每股净资产的2.91倍。

　　马蔚华行长认为，从收购目标的稀缺性和控股权溢价等因素考虑，招行此次收购报价相比之前星展银行收购道亨银行，以及工行收购澳门诚兴银行的市净率来说，还是处于合理的区间。收购控股权而支付的价格与作为财务投资者参股而支付的价格是不一样的，前者往往比后者高出50%-70%。马蔚华表示，收购永隆银行对招行是个战略性的机会，收购价格高还是不高，关键要看未来的协同和整合效应。

　　马蔚华强调，收购永隆银行具有深远的战略意义。首先，收购永隆银行将加快招商银行的国际化发展进程。招行在珠三角地区客户占比超过40%，这些客户与香港经济联系紧密，迫切需要招行延伸在香港的经营与服务。并购永隆银行能够直接利用其已有的市场信誉、客户基础、营销网络以及长期构建的运营模式与人才体系，有助于招行迅速打开香港市场，拓展业务网络，为加快国际化发展进程奠定坚实基础。

　　其次，收购永隆银行有利于进一步推进招商银行的经营战略调整。在金融脱媒、利率市场化和市场竞争加剧的现实压力下，2005年招行在国内银行业中率先明确了经营战略调整。永隆银行在零售银行业务、中间业务和中小企业金融服务等方面具有一定的比较优势，对于招商银行的战略调整具有积极推动作用。

　　再次，收购永隆银行将提高招商银行的综合化经营水平，招行将一举获得在香港的证券、保险、期货、信托等经营牌照，从而使招商银行的综合化经营实现一个突破性的进展，同时，还将充分运用永隆银行的综合化平台，把永隆银行的非银行子公司的产品、客户、人才、管理经验等经营资源向招商银行复制和延伸，进一步提升招商银行现有非银行业务经营能力和客户服务能力，扎实推进综合化经营战略。

　　马蔚华表示，“我们必须走出去，而香港是一个非常好的选择。”他认为，香港是一个真正市场化和开放的市场，通过收购永隆可立足香港，做内地尚不能开展的业务，从而提高招行的新产品研发能力，特别是理财产品开发能力。