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奇瑞上市悬疑http://www.sina.com.cn 2008年06月03日 23:40 中国经济时报
章小星 中国车企上市融资，无疑已成证券市场的一大热门。上市能让一个企业的资产在短时间内产生“核聚变”效应，资金诱惑让各车企跃跃欲试。 目前，包括一汽集团、南方汽车、广汽集团、北汽集团和奇瑞汽车在内的大汽车企业对整体上市都表现积极。 “奇瑞汽车从各部门抽调人员成立了上市工作组，工作组由财务组、法务组、审计组，投资管理部等相关职能部门组成。”奇瑞汽车相关人士透露说，如果一切顺利，奇瑞可能在年底登陆A股市场。 奇瑞汽车悄然改名则预示着其改制工作已经完成。登陆奇瑞汽车的网站就可发现，原名“奇瑞汽车有限公司”已变更为“奇瑞汽车股份有限公司”。 不过，要成为上市公司，还要等待证监会的批准，等待期长短还要视情况而定。 解除身份障碍 种种迹象表明，奇瑞汽车上市融资已是准备充足。 据奇瑞汽车副总经理金弋波介绍，今年3月24日，国家相关部门就批准了奇瑞更名，这是奇瑞上市准备工作中的一个环节。另有知情人士称，奇瑞改制工作非常顺利，年内力争完成国内A股市场上市。 谋求上市，是奇瑞很早就有的想法，早在3年前，奇瑞汽车就在内部酝酿整体上市计划，但是由于股权的分配以及巨大的资金缺口，奇瑞上市计划不得不一拖再拖。 奇瑞是国有性质企业，于1997年由5家安徽地方国有投资公司投资人民币17.5亿元注册成立，国有股最低要占51%，管理层持有一定比例的股权。根据《公司法》规定，只有股份有限公司才能在证券交易所上市交易，才能容纳50人以上的股东。股权结构问题对上市构成重大障碍，因此，奇瑞汽车上市，改制是最重要的工作。 奇瑞的上市方案也几经变化。几年前奇瑞准备上市时，曾经流传奇瑞将借壳安徽巢东股份实现上市的说法。不过，由于两家企业一家经营汽车，一家经营水泥，关联度太低，导致该方案搁浅；两年前，又传出奇瑞汽车和江淮汽车相互持股的说法，但后来由于股票交易价格等原因，又被搁置。 去年，中国A股持续火暴，奇瑞集团副总经理陆建辉表示，公司应考虑以首次公开发行股票IPO 的方式上市。当然，奇瑞必须在上市前对公司进行股份制改造，并持续优化股权结构。 曾有传言说，奇瑞未来的改制工作将分两步进行：首先，管理层将获得整个公司约16.67%的股份，之后，其余83.33%的股份将分出其中的25%再次让给管理层，两项累计，奇瑞管理层将获得公司37.5%的股份。但这一说法没有得到奇瑞汽车的证实。 上市时间表 有消息说，奇瑞上市将把整个集团的优质资产全部打包进上市公司，以获得最大融资额度。这些资产包括奇瑞和量子的合资公司资产，以及菲亚特及克莱斯勒的合资项目。 但是，继续优化股权结构和引入战略投资者需要时间，除此之外，奇瑞还要经过资产重组以提升上市资产价值、上市计划审批、上市辅导、发审程序等多个环节，中信证券汽车行业分析师李春波表示：“按正常程序，走完这些环节最少还需要1-2年时间，然后才能实现上市。” 同时，根据证监会关于《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称《办法》)，发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上才符合正式上市条件。但是按奇瑞汽车的说法是，今年年度就有可能在国内A股市场上市。 对此，李春波解释说，在《办法》中另有批注，证监会的上级部门国务院是可以根据企业的自身情况进行特批的。他说，经国务院特批而缩短上市流程的企业条件是，首先在自身所处行业中的重要性是数一数二的；另外，该企业还需要有明确的发展前景，并在此期间极度缺钱。奇瑞汽车基本符合以上两个要求。 值得注意的是，奇瑞上市具竞争力的资产：与克莱斯勒的合资公司和与菲亚特的合资公司目前还没真正成形，即便以极快的进展，短期内赢利的可能性也很小。这不利于建立未来投资者的信心。 缓解资金压力 “奇瑞汽车这些年以年均50%左右的速度增长，在自主研发这一块，投入的资金量又相当大，资金吃紧是肯定的，加上未来一系列的宏伟计划，需要大量资金的支持。”奇瑞汽车一位中层如是告诉本报记者。 此言不虚，汽车工业协会公布的数据显示，2007年，奇瑞主营业务收入超过198.4亿元，增幅达到26.65%，利润增幅也达到70%；2007年，奇瑞汽车海外市场销量增加了132%。 从今年一季度的情况来看，奇瑞汽车销量稳定。今年1至3月，奇瑞公司已累计出口汽车37976辆，同比增长68.8%。业绩的增长，奇瑞必须不停地扩充生产线，增加新车型，这些都需要不菲的投资金额。 同时，奇瑞与国际公司的合资合作也进入了一个新境地。2008年3月，奇瑞与美国量子成立了合资公司，投资总额达9.5亿美元；此外，奇瑞汽车称，今年也将完成与克莱斯勒和菲亚特的合作。建立合资公司，同样需要资金支持。 一直以来，作为国内自主品牌企业的领军者，奇瑞汽车得到政府和银行方面的大力支持。不过，2007年年底的政府经济工作会议，执行了紧缩的货币政策，而这一政策在今年更进一步得到执行，这预示着，今后汽车企业从银行贷款的困难将增加。 另一方面，依靠国家支持做强做大的时代已经过去，在市场为王的时代，企业必须依赖稳健的市场融资渠道。 “未来国内自主品牌将不会超过5家。在整合重组问题上，国内车企谁做不大，就有可能被别人吃掉，上市融资是一条捷径。”业内人士预测。 “这一切取决于A股市场的好转，如果短期内没有明显好转，不排除奇瑞转战H股市场的计划，也不排除奇瑞在资本市场进行私募等行动。”一位证券业人士这样预测。 至于奇瑞汽车的上市融资额度，目前还无法准确估算，“虽然奇瑞总资产数字很大，但其资产负债率也相当高。”分析人士指出。
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