南航认沽四交易日80%暴涨背后券商被要求买回南航沽权注销

　　本报记者 苏江

　　 在上周五南航认沽权证南航JTP1（580989.SH）经过拉高回落之后，本周这个两市的唯一的认沽权证继续了此前的疯狂表演。

　　 从5月26日至29日的四个交易日内，南航JTP1从0.331元的价格一路飙升，及至29日收盘报收于0.596元，创下来高达80%的涨幅；而在这四个交易日南航JTP1的正股南方航空（600029.SH）仅下跌4.9%。

　　 近日，记者通过采访了解到，南航JTP1的此轮行情主要原因在于券商大规模购买用于注销。而接受采访的券商大多表示，购买权证进行注销是应管理层的要求。

　　 记者就此事向交易所相关人士求证，对方没有给予正面回应，只是表示希望投资者注意风险，不要盲目追高。

　　 来自wind资讯的数据显示，创设券商从5月13日开始买入南航JTP1，大规模买入大约从上周开始，上周（5.19-23）包括光大证券和中信证券等5家券商共计注销南航JTP1合计26.22亿份。

　　 而从本周5月26日开始，几乎每天都会有超过3家加入了注销行列。据记者不完全统计，从26-29日的四个交易日内，累计共有13家券商注销南航JTP1合计34.89亿份。

　　 5月29日，南方航空再次发布关于南航JTP1最后交易日和到期日的特别提示公告称，根据权证管理暂行办法有关规定，南航JTP1将在存续期满（6月20日）前5个交易日终止交易，也就是说6月13日将成为该认沽权证的最后一个交易日。

　　 市场人士分析，按照认沽权证的特性，倘若正股南方航空在最后一个交易日收市前股价跌破行权价7.43元，南航JTP1将具有行权意义。截至5月29日，南方航空报收于10.28元。

　　 反之，如果南方航空在6月13日的收盘价格仍旧在7.43元之上的话，南航JTP1的实际价值将为零。

　　 因此，鉴于南航JTP1在到期前很难有内在价值，大通证券欧阳晓晖在5月21日一份专门针对南航JTP1的点评报告中明确表示，“创设人大面积回购注销的可能性并不大”。

　　 可事实上，正由于券商大规模的购买权证用于注销使得南航JTP1近期走出了如此凌厉的行情。

　　 按照券商创设权证的相关规则，券商创设的权证也并不需要全部注销。那么为何在近两周内频繁出现券商买入南航JTP1进行注销的现象呢？

　　 记者从不少参与注销的券商处了解到，选择买入主要还是应管理层的要求。“对我们来说，花费这笔费用没有必要，不过既然让我们买回来注销，我们只好照做。”

　　 以广发证券为例，公司在27日公告称注销此前创设的6.65亿份南航JTP1。以近期南航JTP1最低价格0.305元计算，购买上述权证仍将耗费公司资金2.02亿元；而事实上，公司购买的费用可能高于这个数额。

　　 有市场人士分析，最近两周内注销的南航JTP1超过60亿份，所有参与券商投入购买这些券商的资金在25亿-30亿之间，“如果熬到行权那天，这些钱除了极少的其他费用之外则都是券商的利润。”

　　 一位知情人士在29日接受记者采访时表示，“南航认沽权证从创立以来一路下行，不少散户投资者深陷其中，管理层也面临压力，要求当时从创设中获利颇丰的券商在行权前买回权证进行注销，一定程度上也平息了散户的怨言。”

　　 记者了解到，截至今年1月23日齐鲁证券创设700万份南航JTP1之后，券商停止了对于南航认沽权证的创设。

　　 而根据民族证券在今年1月针对2007年券商对南航JTP1创设的统计显示，截至2007年年底，券商创设南航JTP1余额为109.52亿份，这些创设为参与券商带来了近204亿元人民币的利润。

　　 其中，仅中信证券无疑是整场南航JTP1创设盛宴的最大获益者，31.7亿份的创设为公司带来了55.422亿元的利润，这占中信证券全部权证创设利润的85%；此外，包括招商证券、广发证券、光大证券、国信证券、海通证券、申银万国和东方证券等7家券商在南航JTP1创设中获得利润均超过10亿元人民币。

　　 事实上，按照《证券异常交易实时监控指引》第三条第二款规定，“到期日前两个月内，市场价格明显高于理论价格且前收盘价格在0.100元以上(含0.100元)的价外权证，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨超过20%、累计上涨超过50%的”，上交所将对其实施盘中停牌。

　　 据此，南航JTP1已经分别在5月23日和27日先后两次被实施盘中临时停牌，管理层在提醒风险的同时要求该权证正股南方航空接连发布特别提示公告；此外，上交所还要求券商会员对其下辖的持有南航JTP1客户进行风险揭示工作，防范权证交易风险。