金色白酒：10年涨价2倍(2)

　　酒价与资本整合时代

　　在这10年里，比之竞争更为惨烈的家电业，白酒行业的环境仍算优越：1992年中国家电行业有4万多家企业，到2007年只活下来100多家。

　　但即使如此，以市场集中度描述产业结构变化的“贝恩分类法”来看，过去几年中白酒行业市场份额向优势企业集中的趋势表现已很明显。1998年前五大白酒企业所占市场份额不到2成，而到了2004年，行业前五大企业所占份额翻了一番，剩余的数以万计的企业争夺剩下的不到6成的市场。

　　“白酒产业进入门槛比较低，退出门槛比较高，小厂不规范缴税，仍然可以活得不错”，张雨柏认为，白酒的“高利高税”使得地方政府竭力扶植本地的白酒企业，“哪怕出问题，还想把它救活。”

　　地方小酒厂不愿退出，注定了这个行业的整合需要用资本“赎买”。

　　因此，在张雨柏看来，未来白酒行业的产业升级攻略将进一步从“结构调优型”改换到“资本整合型”，而一旦整合开始，市场份额有可能还会进一步集中。

　　“这两年对于食品饮料来说，都是好年景，但我倾向于接下来增速会放缓”，一位不愿透露姓名的分析师认为提价是“醉翁之意不在酒”，而在于充实资本，使得在行业增速放缓之前加强整合能力，“提价会大幅提高利润率，相应地市盈率也会降低很多，股价容易显得偏低，更容易吸引资本。”