|
万科持续扩张后的资金链之忧http://www.sina.com.cn 2008年04月11日 09:52 21世纪经济报道
本报记者 徐广蓉 万科资金稳健? 万科2007年非定向增发融资100亿,今年由于预计资本市场整体走势较为疲软,万科可能在资本市场上持续融资会遇到较大的障碍,所以业界多担心万科在持续扩张之后,出现资金链问题。但是,分析师认为,今年万科采用了较为保守的扩张策略,稳定现金流,加速回款,今年在财务上呈现出的资金问题并不突出。 降价策略初见成效 万科在2007年年报中提出的2008的企业发展的主题词是“虑远积厚,守正筑坚”,显示出其防守色彩。 在万科的快速周转模式中,资金的周转能力是最关键的环节,减少存货占款,提高存货周转率是其中的重要手段。 2008年开始,万科将土地储备速度降低,1-3月份新增土地面积大幅下降,2006年同期新增土地面积为184.1万平方米,2007年为139.5万平米,2008年较上两年相比分别下降52.8%、37.8%。 万科在其2007年年报中曾经表示,即使是低于两年的土地储备量,万科仍然能够保持较高的增长。在2006年快速增加土地储备1206万平方米,2007年增加1142万平方米之后,万科在2008年明显放慢了土地储备的节奏,以保证现金流的稳健。 2007年11月以后,万科更加快速决策,在部分区域开始大面积降价,2007年11月开始,万科率先全国降价。2007年10月20日,万科以7500元/平方米的低价率先在深圳降价,推出位于深圳龙岗坪山的万科金域东郡,开盘当天售罄;12月9日,万科率先在广州降价,位于康王路的万科金色康苑正式开盘,开盘定价13000元/平方米的均价,远远低于之前透露的20000元/平方米以上的价格,甚至低于附近二手楼价格。另一个广州楼盘万科云山开盘价12000元/平方米,现在均价7000元/平方米起,66万可以买到三房单位,望泳池眺真山,还可参加家电抽奖;2008年2月29日,万科在东莞上演“跳水秀”楼盘万科运河一号7折出售。如此大的折扣几乎撕去了此前万科降价所带的“促销”面具。 “万科抛空存货的态度非常坚决。”东莞证券首席分析师李大霄分析认为,万科在存货的降低方面采取的措施非常有效,使其财务报告的表现较好。 降价策略颇见成效。万科(000002.SZ)4月8日公布的销售数据显示,3月份万科实现销售面积71.9万平方米,销售金额66.8亿元,分别比去年同期增长147.1%和227.5%,第一季度累计实现销售面积114.5万平方米,销售金额101.0亿元,比去年同期增长82.9%和119.1%。 财务数据表现稳定 万科2007年的财务表现较为保守。万科副总裁肖莉表示,集团计划今年竣工面积进一步增加至约689万平方米,年内开工面积为848万平方米。 按照初步的测算,万科2008年在项目上将投入160亿的资金,目前集团手头现金约为170.5亿元,将有较为充足的资金。但是进一步增加土地储备,万科将有融资冲动。但是就其目前调整后的土地储备速度来说,融资额将不会超过去年的100亿。 目前万科的资产负债率剔除预收账款之后,为45%,速动比率1.1,有息负债率51%,短期负债与长期负债比为0.1,这些财务指标都显示出万科偿债压力并没有出现严重的问题,属于安全范围,在行业中处于中等水平。在香港上市的富力地产,由于处于香港市场,均将未来资本市场融资计入未来的资金来源,所以资产负债率(剔除预收账款)高达64%,有息负债率高达159%,短期负债与长期负债比高达0.6,偿债压力非常大,有更为急切的融资需求。 万科已经用较为保守的发展策略,保证2008年的财务较为稳定。
【 新浪财经吧 】
不支持Flash
|