寻找中国钢铁业并购整合受益者

　　箭在弦上

　　在成本绞索越收越紧之时，寻找这一轮中国钢铁业并购整合的受益者

　　文 《环球企业家》 袭祥德

　　3月19日上午，湛江市政府收到了盼望多时的好消息：国家发改委正式同意广东省与宝钢集团开展湛江钢铁基地项目前期工作，一个规划了20多年的钢铁生产基地终于获得了“准生证”。更引人瞩目的是，这是4年来发改委第一次在一个钢铁新建项目上盖章。与此同时，发改委亦批准宝钢进一步兼并重组韶钢和广东钢铁集团。

　　市场传来的更高调的信息是，今年两会期间，中国钢铁工业协会会长张晓刚与武钢、包钢、首钢、太钢四家钢铁企业负责人在集体接受采访时一致宣称，2008年起中国钢铁业将迎来历史上最大规模的重组浪潮。

　　不难寻找到中国钢铁业加速整合的痕迹。在整个2007年，宝钢收购新疆八一钢铁；沙钢拿下河南永兴钢铁、江苏永钢和常州鑫瑞特钢；武汉钢铁则将昆明钢铁收入囊中；安赛乐米塔尔与中国东方集团缔结收购盟约；济南钢铁和莱芜钢铁也合并在即。

　　当中国在1998年决定启动房地产市场以来，亦催热了钢铁产业。遍地而起的炼钢高炉让人想起1950年代的大跃进，结果？这场并非为满足政绩指标而是纯粹为追逐利润而生的新钢铁运动使一批中小型企业意外崛起。这一切不仅使中国迅速成为全球最大的钢铁生产国和出口国，也为雄心勃勃的少数几家钢铁制造商带来了并购机会。

　　史诗般的中国钢铁业整合时代已经来临，宛如19世纪末美国故事的翻版——在那一过程中，包括安德鲁•卡耐基(Andrew Carnegie)和JP摩根在内的钢铁业和金融业巨头组建了当时世界上最大的钢铁公司：美国钢铁(US Steel)。

　　“现在已经到了非做不可的时刻，钢铁产业整合一定会在两三年内达到某种高潮。”武钢集团新闻发言人白方告诉《环球企业家》。这是最坏的时代，也是最好的时代。铁矿石、煤、焦炭和海运费的连年飞涨，以及国际铁矿石巨头和钢铁巨头的加紧整合，都使得中国钢铁业进入四面楚歌的境地。但是，对宝钢等中国几家大型钢铁制造商来说，成本压力意味着强者恒强，那些抵抗力弱的中小型企业则成为并购整合的对象。 其实，2005年《钢铁产业发展政策》颁布前后，中国钢铁企业的重组已经开始，以宝钢、鞍本钢铁、首钢、武钢为核心，以各省内部整合为突破口的钢铁重组初见成效。但是，地方政府间的利益分配阻碍了重组深入以及更高级别整合的到来。而2008年被认为是打破这一僵局的关键一年。

　　但是，对于要和千百万消费者打交道的消费电子制造商来说，这可能不是好消息，它们将面临是否将上升的成本转嫁给消费者的难题。2月末，宝钢将冷轧钢材的价格上调了17%，受此影响，银河证券分析师李丹说，这将使主打产品为微型轿车的汽车厂家面临灾难性后果，因为它们已经没有多少降低成本的空间。

　　不过对投资者来说，这将在这个之前分散、弱小和混乱的市场上诞生一批更具稳定投资价值的企业，这样的企业有能力实现全球化运营，并将拥有更大的定价权。国泰君安证券最近的研究报告指出，整合可能会由几家大型国有企业率先发起，比如宝钢和武钢；而地区性的钢铁公司预计将通过并购另外组成三家钢铁集团。