电煤一体化

　　电煤一体化

　　“电力企业进军煤炭的另一好处在于，电煤一体化的进程，容易降低的它的成本；而在煤价高企的时候，还可以分享这方面的收益。”王爽称，2007年上半年中国神华电厂用煤有96.6%全部来自公司内部，占公司煤炭销售量的14.5%，“这部分电力资产的一个特点是毛利率达行业最高水平。电力企业向煤炭行业延伸可以分享煤炭行业的利润，在煤和电此长彼消的波动中，能够通过一体化经营来减少单一电力业务的盈利波动”。　

　　目前除粤电集团外，许多发电企业近两年开始向上游领域投资，王爽说，“主要是抢占内蒙古、新疆、山西、宁夏的煤炭资源，投产期多在07年以后。其中，国投、华电两个集团已成立独立的煤业公司，其中国投的煤炭平台国投新集(601918.SH)已经上市，国电集团也间接控制ST平能(000780.SZ)；华能、中电投是以组建各地区的煤业公司的相对分散的方式介入”。

　　发电企业在煤炭领地攻城拔寨，煤企亦开始加快切入发电领域的速度。

　　大福证券估计，发电业务占中国神华2007年总收入25%，利润率为37%，虽低于煤炭销售48%的水平，但仍高于五大发电集团。大福证券预计中国神华未来两年的总售电量将有更快增长，分别达到20%及10%的增长率，至860亿千瓦时及950亿千瓦时。

　　除了中国神华，兖州煤业于去年8月出资9亿元，与华电国际邹县电厂等企业合资成立华电邹县发电有限公司，占据合资公司30%的股权；2007年8月24日，盘江股份将部分募资8000万元投向火铺矸石电厂建设项目。

　　“煤企虽然自身发电，但自身用电很少。进入发电领域，除了国家政策支持，更重要的是稳定的利润贡献期的考虑。”王爽的观点是，国家鼓励煤电一体化，就煤产地设电厂更容易得到国家发改委的批准；且虽然煤炭企业生产过程中也用电，但自用占据比例较小，“前些年煤价低落之时对煤企伤害很大，进入发电领域，能够两条腿走路，避免煤价的波动对自身稳定收益的影响”。

　　王爽同时表示，发电企业进军原煤挖掘，煤企发力发电领域，“以一个无奈的开始，由此促成两个产业的融合，算是一个好的结果，有利于两个产业的整合。但是，更关键的是电力体制的改革，理解上网电价机制，电网应该提高自身的生产效率，施行辅业分离。如此，可以反哺发电企业，使之不是成为煤企与电网的‘夹气板’，而电网与煤企都可以保持很好的利润增长”。