李巍 张艳红

　　恒大地产是内地富豪许家印于1997年一手创建的公司,自创建以来，一直保持高速扩张，早有心思进军资本市场。此前，恒大已经成功引入淡马锡、美林、德意志银行三家战略投资者

　　恒大地产筹备已久的香港上市计划，终将在3月底得以实现。

　　早在春节之前，就有市场消息称恒大地产已经通过香港证券交易所的上市聆训，首次公开发售预计20亿股，占总股本的15%。另可超额配售1.5%的股份约3亿股。集资额度在15亿美元以上，约117亿~156亿港元之间。股票编号为(3333.HK)。预计挂牌时间为3月28日。

　　市值有望超碧桂园

　　恒大地产是内地富豪许家印于1997年一手创建的公司，至今已有10年历史，在广州开发的第一个楼盘为大型住宅小区金碧花园。该公司自创建以来，一直保持高速扩张，早有心思进军资本市场。

　　此前，恒大已经成功引入淡马锡、美林、德意志银行三家战略投资者，并于2007年在境外成功发行了5亿公司债。

　　有市场消息称，恒大2007年在全国的销售额为30亿元，仅相当于目前国内上市开发商中的中等水平。

　　但据高盛估计，恒大2007年盈利为10.21亿元，撇除物业重估增值的核心盈利为5.97亿元，增长270%。不过2008年的核心盈利出现爆发性增长，预计达77.57亿元 。

　　其上市保荐人之一的瑞信的研究报告则评估，恒大上市后估值在1208亿~1321亿元之间。该行的依据是，由于恒大今年将有庞大物业落成，故其盈利会分别激升6.5倍至92.6亿元。

　　目前香港中资地产股以碧桂园(2007.HK)市值最大，最新市值约1178亿元，因此，恒大有机会取代碧桂园地位。同时，恒大大股东兼主席许家印身家可能在775亿元以上，有机会取代碧桂园杨惠妍的677亿元，成为内地新首富。

　　规模化与标准化获机构青睐

　　记者了解到，恒大于2006年开始在全国快速扩张，短短两年时间内，发展到了全国22个城市，从当年的10多个项目扩大到48个项目。消息显示，2008年恒大在全国的动工面积在1300万平方米左右，预计竣工并达到销售条件的面积为750万平方米。

　　土地储备方面，恒大通过并购、土地拍卖等方式储备了约4000万平方米的土地，仅仅略低于全国“大地主”碧桂园的水平。而且知情人士透露，恒大的地块多数集中在市区较好的地段，适合发展中高端物业。据悉，恒大旗下楼盘2007年的销售均价在12000元/平方米左右。

　　今年1月初，恒大就在广州以41亿元拍下CBD商务区临近珠江新城的一宗大面积住宅地块，尽管当时达到1.3万元/平方米的楼面地价让它这一举动遭到冒险的质疑，但恒大方面表示成交价格并未达到其预期的高度，因为拍地之前，预计该地块的楼面地价会达到2万元/平方米。据了解，恒大将把该项目发展成为广州豪宅市场中的标杆。

　　面临香港股市疲软，并受到美国次贷影响，恒大IPO有哪些机构和个人投资者将认购股票，还不得而知。目前，恒大已然进入上市的缄默期，对于公司IPO的事宜，公司上下一致守口如瓶。

　　但有接近恒大的知情人士透露，恒大未来的核心竞争力可能将得益于其高超的整合能力和全国标准化生产。据悉，从原材料的供应到施工单位的招标，恒大都采取大规模的集中采购或集中招标，以3~4折的水平购置原材料，从而大大降低生产成本。

　　此外，恒大还在全国进行标准化生产，大大节省规划、设计等成本。将带有恒大烙印的产品复制到其所进入的城市。无论广州、成都、沈阳还是武汉，恒大系列产品风格一致，建筑材料装修风格都“一刀切”。

　　拟进军商业

　　长期以来持有恒大100%股权的许家印，日前在会见媒体时曾经表示，旗下近50个项目中，一半来源于收购。但是却没有一个项目采取与其他公司合作。“住宅项目我们基本采用独资。除非超高的建筑，写字楼那些可以考虑引进战略投资者。”

　　这边话音刚落，恒大便传出消息称，已经与美国一家颇有经验的超高层项目开发商建立了战略合作关系。尽管该集团未透露此番合作的具体项目。但是有市场消息称，恒大与美国公司已经将广州的目标锁定在即将正式招标的“东塔”。

　　作为广州未来的标志性建筑，“东西双塔”中的西塔已经进入施工阶段。两年前西塔招标之时，恒大就曾经参与了竞投。此番密谋东塔，颇有卷土重来之势。

　　此次与恒大共同竞争东塔的还有香港新鸿基集团。年前，市场消息显示，新鸿基已经就西塔的合作问题频频与广州城建集团接触。而新鸿基地产执行董事苏仲强此前在接受《第一财经日报》采访时，坦陈对东塔存在浓厚兴趣。不过眼下新鸿基“宫廷政变”事件是否会对其内地投资计划造成影响，目前尚不得而知。

　　与此同时，恒大在上海一个达10亿元的商业项目已经落实。种种迹象显示，即将登陆香港股市的恒大，已经部署在持有型物业方面有所作为。