话语权拉锯：花旗中原证券联姻进行时

　　见习记者 张佳　

　　继摩根士丹利牵手华鑫证券、瑞信夺得与方正证券深度合作的机会后，花旗也向自己的“中国梦”迈出了关键一步。

　　2008年1月24日，花旗集团与中原证券在郑州签署协议，双方将于近期申请设立合资证券公司，花旗参股合资公司33%。

　　据中原证券内部人士透露，目前，花旗银行正与中原证券进行谈判，双方谈判的焦点主要围绕两方面的内容展开，一是，双方在合资公司管理及人事上的话语权分配。二是，中原证券大股东即将产生变动可能导致中原证券高管的人事变动。

　　“花旗和中原证券的合作不仅局限于投行领域，之后会展开一系列的合作”，中原证券某内部人士表示。

　　所谓“一系列”合作，除去花旗与中原证券签署合资券商协议后，花旗正积极与河南省政府接触，双方就引进花旗银行业务正在进行洽谈。另据传，花旗集团与中原信托也开始接触。

　　等待特批

　　记者最新拿到的一组数据显示，中原证券2007年中期净资本略高于12亿元，2007年中期净利润57165.13万元，总资产1049452.9万元，净资产161707.84万元。中银国际证券行业分析师张戬认为，这组数据说明，中原证券作为中小型券商，盈利模式较为单一，新业务开展受限，收入对经纪业务和自营业务依赖较强。

　　据《证券公司设立子公司试行规定》的规定，设立子公司经营证券经纪、承销与保荐或者证券资产管理业务的，最近一年公司经营该业务的市场占有率不低于行业中等水平。

　　但中原证券显然没有达到这一要求。过去两年，它没有拿到一单IPO承销业务，其投行业务低于行业中等水平，并不具备设立子公司的资格。

　　“但是完全存在证监会特批的可能性。之前也有过先例，中金公司就是一个例子。”张戬认为。

　　九鼎德盛的董事长张保盈透露，河南省政府对中原证券非常重视，准备把它打造成区域金融中心的一个重点，省领导还曾就其与花旗成立合资券商一事跟证监会高层做过沟通，“希望证监会能给中部崛起的重点城市郑州一些政策上的宽松。”张保盈说。“河南打造区域金融中心，有一系列的战略布局，其中引进外资银行是其布局中的重要一项。”

　　2007年12月11日，　河南省《郑州区域性金融中心建设规划纲要》的出台，吹响了建设“区域性金融中心”的号角，河南省政府在召开的新闻发布会曾宣称，“从明年起，河南省财政每年将拿出1亿元奖励外资金融机构到郑州落户。外资银行一旦落户郑州，将能获得政府一次性给予的400万到1000万元不等的补助。”

　　角力话语权

　　设立合资券商带来的管理及人事话语权分配，一直是双方博弈的重要内容。

　　中原证券人士透露，花旗银行和中原证券正就合资公司的管理及人事安排进行谈判。另有知情人士透露，中原证券可能进行股权变更。

　　目前，许继集团持股40.6%为中原证券第一大股东，第二大股东为河南省经济技术开发有限公司，持股35.2%。第三大股东为河南省建设投资集团，持股9.67%。

　　第二、三股东并入新成立河南省投资集团后，股权合计超过许继集团成为中原证券的第一大股东。

　　“花旗集团在管理层和人事分派方面进行的博弈另一方其实是河南省政府。花旗当然希望在合资公司管理上占有主导权，但中原证券和河南省政府也有其自己的考虑。”知情人士透露。

　　河南省上市公司数量、直接融资规模仅占全国的2.3%左右，这正是河南省政府期望加强的。而中原证券目前只有5位上市保荐人，远远不够一个大型券商的基本需求。