铁矿石价暴涨65% 并非全是利空(2)

　　我国商务部网站2月14日报道，到2月13日，日本新日铁、JFE钢等5大钢厂与三大铁矿石供应商的谈判仍未有进展，预计2月底或晚些时候将举行下一轮谈判。

　　-事出有因

　　国内钢企错估形势致被动

　　据宝钢股份透露，舆论对2008年铁矿石涨价有强烈预期。摩根士丹利、美林证券、高盛、瑞士信贷等国际机构预测2008年铁矿石价格可以由起初的平均5%左右上调到50%或者更高，个别机构预测的增长幅度甚至高达70%。

　　据中钢协统计，2007年我国全年进口铁矿石38309.33万吨，比上年增加5679万吨，增长幅度17.4%。2007年12月份进口铁矿石到岸价最高超过190美元／吨，综合平均到岸价125.28美元／吨，创历史最高价位，比2006年同期上涨56.38美元／吨，涨幅81.83%。

　　不过，中钢协同时认为，影响谈判价格的最基本因素是供需关系。按2007年第四季度出口水平测算，中国今年的钢材出口量将至少减少2000万吨，相当于进口铁矿量将减少3100万吨，这会大大改善国内外铁矿石市场供应紧张状况。从2008年中国铁矿石供需态势来看，今年中国粗钢生产总量会低于去年，今年中国对铁矿石需求的增长幅度也会比去年低。

　　宝钢估计到本轮铁矿石谈判会异常艰难，淡水河谷等铁矿石巨头在谈判开始时以推迟对华运输向中国钢企施压，但中国钢企基于供需数据曾寄望双方有可能经过拉锯战达成折中方案，上涨幅度可以适当控制。

　　首钢集团董事长朱继民去年8月份曾预言，因全球铁矿石供需基本平衡，新的矿山正不断投产，今年铁矿石价格应会趋于稳定。这一观点是与国内其他主要钢铁企业沟通后发布的，代表了行业的一致看法。因此，中国钢企那时候连5%-15%的涨价幅度也不愿意接受。

　　-影响分析

　　成本增幅区间在两成以上

　　2月17日召开的“中国钢铁工业协会2008年理事(扩大)会”上，中钢协人士认为，2008年全行业进入高成本期，钢铁企业面临成本上升、资金紧张的双重压力。从企业成本因素分析，全行业既面临原燃材料价格大幅上涨的压力，又面临涨价翘尾的压力。

　　经初步测算，炼钢生铁价格翘尾将使成本升高25%左右，其中冶金焦炭价格翘尾23.6%，进口铁矿石价格翘尾37.5%，国内市场铁矿石价格翘尾63.8%。

　　从国家税收政策调整对行业成本影响分析，降低钢铁产品出口退税率和加征出口关税，如按全年出口材、坯5000万吨测算，将增加成本250亿元人民币左右。

　　根据中国钢企2008年铁矿石谈判初期对铁矿石价格和钢铁成本的因果关系分析，铁矿石价格上涨35%将导致生产成本上升10.6%。以日本新日铁此次接受的65%的涨幅为例，钢铁生产成本预计可能增长20%。

　　但国金证券测算的结果是，如果仅仅考虑矿石协议价格上涨，65%的涨幅对应的原料成本增加部分为374.40元；以宝钢、武钢为首的优势企业其成本增幅要低于行业平均水平，宝钢吨钢成本增加500-550元，武钢吨钢成本增加600-650元之间。

　　除却铁矿石涨价因素，煤炭、焦煤、海运等上游价格也在上涨。中国大中型钢铁企业2007年12月份平均炼钢生铁制造成本比2006年同期上升31.05%，其中，使用自产铁矿石占比50%以上；进口矿执行长期贸易合同、长期海运合同的企业，炼钢生铁制造成本同比上升12%；使用自产铁矿石30%，或进口矿执行长期贸易合同、长期海运合同占比50%的企业，炼钢生铁制造成本同比上升26%；使用外购矿比重高，实行现货贸易和即期海运合同为主的企业，炼钢生铁制造成本同比上升55%。

　　-个股表现

　　成本增加钢铁股不跌反涨

　　沪深两市铁矿石概念股昨天全面暴涨，西藏矿业(000762)、鲁银投资(600784)、广东明珠(600382)、金岭矿业(000655)等个股涨停，广东明珠开盘即封涨停，西藏矿业随即封涨停，金岭矿业也一路飙涨直奔涨停，西宁特钢涨逾6%。世基投资等机构都认为，国际铁矿石价格上涨65%对沪深两市铁矿石概念股构成巨大利好。

　　据了解，广东明珠参股的广东大顶矿业拥有华南第一大铁矿“大顶铁矿”，目前有储量约6000万吨，该矿是国内罕见的量大质好、易采易选的露天富铁矿区，且同时将副产锡、锌等金属。

　　金岭矿业业务为开采出的原矿经选矿后成为铁精粉，2007 年上半年铁精粉占主营业务利润的比例为89%。有券商报告指出，根据对铁矿石产能和钢材需求量的预期，认为未来两年铁矿石价格将会保持坚挺，保守假设金岭地区2008-2009年铁精粉销售均价是1300 元／吨(不含税)，预计金岭矿业2007 -2009年可实现每股收益分别为0.72元、1.62元、2.02元。