上海城开再度挂牌出让家得利超市

　　与两年前32.2%股权1.288亿元相比，此次45.67%股权挂牌价3.062亿元则上涨了67.6%

　　□本报记者 李良 上海报道 　　

　　2006年出让上海家得利超市股权的失利并没有让上海城开集团放弃退出的念头。日前，上海联合产权交易所发布的公告显示，上海城开集团再度将持有的家得利股权悉数挂牌出让，此次出让的股权占家得利总股本的45.67%，挂牌价格为30619.5万元。分析人士指出，上海城开近年来一直致力于剥离与主业无关的资产，出让家得利超市股权在意料之中。不过，从相对苛刻的转让条款来看，此次股权转让若能成功，对家得利未来的发展或许有利。

　　两次转让

　　上海城开退出家得利的想法由来已久。

　　2005年的最后一天，上海城开在上海联合产权交易所挂牌出让持有的家得利32.2%的股权，挂牌价为1.288亿元人民币。据媒体披露，上海城开出让家得利的意图除了收缩主业外，还有帮助家得利快速发展的考虑。根据有关信息，当时上海城开集团对股权受让方的要求除了具雄厚资金实力，还要保证在未来5年内对家得利投入6亿-8亿元外，并且要承诺在3年内不向第三方转让本次受让股权。此外，股权转让后需继续保留“家得利”品牌以及现有的管理团队；交易合同生效之日起的5个工作日内，须支付受让总价款的70%，余款则须提供合法担保，并在合同生效后一年内付清。

　　在这些颇为严格的条件下，很快传出了家得利与一家美国基金达成战略合作意向的消息。据当时媒体报道，家得利超市总经理陶金成曾表示，家得利超市32.2%股权挂牌出售实际上是例行程序，受让方早就锁定，就是美国一家基金公司，因此，不存在寻求有实力的受让方的问题，而且这家基金公司也明确表示将为家得利超市的全国发展投入6亿至8亿元的资金。但最后这项转让没有成功，原因至今未明。

　　而此次上海城开公布的转让条件与上次转让相比，条件更为苛刻。除保留前述条款外，还将不得转让的期限延长到5年，并要求一次性付款，增加了“受让人在标的公司因业务需要向金融机构贷款时，按其在标的公司中的股权比例为标的公司提供担保”等明显对家得利有利的条件。更重要的是，时隔两年，上海城开给家得利股权开出了更高的价码，与两年前32.2%股权1.288亿元相比，此次45.67%股权挂牌价3.062亿元则上涨了67.6%。

　　需要指出的是，上海城开出让家得利股权是在其收缩主业，撤出商业零售领域的背景下进行的。早在出让家得利股权之前，上海城开曾将旗下一度快速扩张的21世纪便利店售出。上海城开是上海市知名的大型国有企业，总资产近110亿元，截至2006年底的净资产额达到31.96亿元，主营业务中房地产占比较大。

　　家得利的困境

　　对于出让家得利股权的原因，受托人上海城开产权经纪有限公司有关人士曾表示，家得利主营的毛利率过低，持有股权的收益还不抵变现后存入银行的收益，从机会成本的角度考虑，不如出让股权变现。

　　该人士的话点出了家得利发展的困境。对于这家1998年成立的超市，虽然经过近10年的拼搏已经在上海的超市业占据了一席之地，但始终扮演的是中小超市的角色，无法与家乐福等大型卖场相提并论。而在上海近年房地产业的快速发展中，对超市的需求急速增加，大型卖场正借此机会跑马圈地，而家得利这种中小超市则有些“干着急”。

　　另一个困境是，在上海，超市的竞争正日趋激烈。除了80多家大卖场之外，与家得利处在竞争地位的有3000多家便利店和中小超市，这使得家得利的盈利能力难以提升。公开信息显示，在2006年，家得利在实现17.46亿元主营业务收入的同时获得了3368万元的净利润，而在2007年，家得利在实现19.24亿元主营业务的同时净利润却下降到了1701万元，这种投资收益状况显然不能令人满意。

　　困境中的家得利求变，公司提出了细分超市业务，建立“标准化”超市的发展方向。但对于目前的激烈竞争格局，要实现这个发展方向需要更多的资金支持。业内人士表示，如果有愿意接受上海城开条件的企业愿意入主，并注入不少于6亿元的资金，对于家得利发展目标实现将会非常有利。

　　不过，业内人士同时指出，从此次披露的信息来看，上海城开此次出让的股权并不足以让受让方获得家得利的控股权，这有可能会影响受让者注资的决心。目前，上海信盟投资有限公司持家得利超市51.33%的股权，为控股股东。除家得利外，它还和上海良友集团共同投资了上海良友金伴便利连锁有限公司。