上广电图谋6代线三巨头整合暂停

　　作者：张淑芳 董军

　　停牌多日的广电电子(600602.SH)、广电信息(600637.SH)并未有复牌迹象。两者同属上广电集团旗下，并于1月14日双双因重大事项停牌。这导致了业界的猜测：认为上广电集团可能会将第5代线的全部资产注入广电电子。

　　记者2月15日获得的可靠消息，此次的5代线注入只是抛砖引玉，目的是为了将来投产建设6代线。上广电内部人士透露，不排除有其他企业或集团入股的可能。

　　广电电子董秘胡之奎在接受记者采访时表示，有关事项正在与证监会进行沟通。“我们有几种方案供他们定夺，但具体内容还要等到复牌时才能公告。”

　　业界认为，正是液晶屏市场的回暖使上广电有此打算，同样是看重难得的市场机遇，已经扭亏的京东方(000725.SZ)也在进行着一系列着眼于自身发展的动作。由此，曾经轰动一时的“液晶三巨头整合”之路走到了分岔口。各家摩拳擦掌、各自为战，迫切要抓住短暂景气时机，已然忘记市场寒冰之痛。

　　为6代线融资

　　余天(化名)是上广电集团的市场部人员，他告诉记者：“虽然目前5代线注入的具体方案还不清楚，但是听说两个上市公司的结构调整会有变化，而且会考虑发展6代线战略，也就是先进行一部分融资。”

　　某液晶行业研发人员告诉记者，由于奥运等因素的影响，各个企业都看好大尺寸液晶屏的发展。“尽管6代线不一定都会做电视屏，但它可以生产32英寸、37英寸液晶电视屏，是进入生产电视屏幕的入门级生产线。”

　　此前，按照上广电股份结构，广电电子只持有5代线14%的股份，这在5代线步履维艰时意义不大。而一旦市场回暖，这部分优质资产将无法为上市公司提供投资价值。对此，东方证券分析师张小嘎分析认为，5代线注入到广电电子对其业绩提升将大有好处。

　　更为重要的是优质资产注入后，6代线融资就有了“噱头”。早在2005年11月份，上广电就已经启动6代液晶面板线的融资规划，主要采取私募方式，面向欧美市场，由德意志银行负责募集资金。但此次融资并未成功，资金问题也导致6代线迟迟无法建造。

　　余天告诉记者，液晶行业的融资不外乎三种：上市发行股票、合资公司入股、银行或银团贷款。在单一的融资方式已经很难奏效的情况下，打“组合拳”成了“6代线情结浓郁”的上广电的最好选择。

　　国际半导体制造设备和材料协会SEMI市场分析主管倪兆明预计，6代线大约需要20亿美元的投资，“银行轻易不会做，政府也越来越谨慎”，倪兆明说。

　　这样看来，通过上市公司融资无疑增加了一条值得期待的渠道。这也让一直希望早日发展6代线的国内品牌看到了曙光。然而，也有业内人士认为，5代线注入对上市公司肯定有利。但如果资金又被集团公司拿去进行6代线建设，是否会影响上市公司及其股东的利益值得考虑。

　　整合难举

　　2008年液晶屏的美好前景，不仅使上广电，包括京东方和龙腾光电等迎来了好日子，还与当初三家一起谈论合并求生的境遇有天壤之别。但是如果几大液晶厂商同时加大扩张动作，新生产线必然会导致供应过剩，一旦这样的市场行情再现，三大巨头将会再度陷入2006年的困境。

　　当时，液晶行业大环境不佳，面板价格难以走高，京东方、上广电举步维艰。而三星等行业龙头公司已上马第7、第8代生产线，友达光电每年的产量在30万片以上，夏普公司甚至在筹划10代液晶线。三家国内企业总年产量不到30万片，不合并很难在国际市场立足。

　　最终促成三家宣布抱团的原因正是资金困境。一位熟知此事的业内资深人士告诉记者：“当时风雨飘零的三家液晶厂商均向国家伸手要钱，国家开发银行评估时也担心大笔资金的外借会打水漂。于是政府产生了干预企业经营、促成规模经济的想法。”

　　整合并不像当初几大巨头设想的那么简单。上述业内资深人士称，整合首先涉及到技术转让的企业机密问题。另外一个重要的矛盾在于，谁都想当老大。一年前宣布三方即将重组时，京东方曾公开表示将聘请评估机构对各方价值进行评估，根据资产净值、评估价值，各方协商确定各自投入比例，继而决定新公司中各自所占股份比例。然而“利益分成难以达成一致”使得三方数次谈判不欢而散。

　　在不断磨合的“谈谈停停”中，行业景气度竟然慢慢复苏了起来，各个企业的报表也开始逐渐盈利。

　　全球半导体专业调研机构isuppli分析师顾文军表示，尽管企业不像亏损时候那样想要抱团，甚至某些巨头可以凭借自己的力量发展6代线，但整合肯定是最后的出路。因为只有整合，才可以规划产能、集中技术实力，加强整个中国面板产业的发展水平。

　　“三家的整合难度非常大，现在暂时没有取得进展。但据我所知，还在进行，并不能说完全失败。”余天告诉记者。

　　上述资深人士表示，未来的整合也可能由动态的市场完成。不是国家牵头，而是市场规律导致“大鱼吃小鱼”。

　　名词解释

　　所谓5代、6代、7代生产线，并非按技术升级换代标准来划分的，而是依据其生产的面板基板规格的大小划分。5代线的经济切割尺寸一般认为定位为17～26英寸的液晶显示器和液晶电视比较合理，6代线产品定位为26～37英寸液晶电视，7代线适于生产40英寸以上液晶电视。