电煤紧缺凸现能源供给瓶颈 暴露电力企业薄弱

　　近期，由于电煤供应紧张和电力设施受损，我国供电形势严峻，17个省级电网电力供应紧张。一方面，由于全国性气温降低，冬季用电负荷持续快速增长，电煤供应紧张的问题十分突出，电厂存煤下降，停机增多。截至1月25日，全国最大电力缺口接近4000万千瓦。另一方面，华中、华东、南方特别是贵州、湖南等地区遭受入冬以来强雨雪低温气候袭击，由于输电线路覆冰覆雪严重，致使这些地区的电力设施不同程度受损，甚至导致电网供电全部中断。

　　面对电力供应紧张状况，党中央、国务院高度重视，紧急部署煤电油运保障工作。具体措施包括：加强电力需求侧管理，保障有序用电；煤炭企业要依法生产经营，履行社会责任；重点做好跨省区煤炭调运，维护正常流通秩序；坚持统筹兼顾，努力增加电煤运输；合理安排发电供电，优化电能资源配置等。

　　银联信分析：

　　电网受损和电煤供应紧张是导致全国17个省份出现供电紧张的显性原因。电网受损主要是受冻灾影响，局部地区出现电塔倒塌、供电中断的状况。目前各地区的电网部门正在全力抢修受损电力设施，尽快恢复电力供应。在电网员工的努力和全社会的支持下，电网供电能力将陆续恢复。

　　相比于电网受损，电煤短缺造成的电力供应紧张的影响更加严重，而且电煤紧缺的成因也更加复杂。我们简要的对整个事件的浅层因果关系进行梳理。首先，入冬以来，山西等地发生了煤矿生产安全事故。当地政府采取所断然措施，对中、小煤矿进行停产整顿，直接导致煤炭减产。其次，部分煤炭企业因春节临近，提前放假，也造成了产量下降。而与此同时，全国(尤其是华中、华南地区)遭受强雨雪低温气候袭击，气温降低，冬季用电负荷持续快速增长，火电出力增加，耗煤量大增。需求的增长、供给的减少在短时间内、区域间迅速打破了电煤供需的平衡，电厂存煤下降，停机增多。虽然煤炭企业目前已陆续恢复了生产能力，但是受气候因素影响，电煤运输受到一定制约，电煤紧缺状况尚未缓解。

　　在目前状况下，优先确保各区域内主力电厂的电煤供应是最优的选择。而随着气候好转、煤炭产量提高、运输能力增加和限制高耗能行业用电等措施发挥作用，电煤供应紧张状况预计在春节后会逐步得到缓解。

　　虽然气候因素、安全整顿、提前放假等因素是电煤供应紧缺的显性原因，但更进一步分析，我们看到，电力供应短缺并不仅仅是“煤炭-电力-运输”几个行业之间发生的问题，而是整个经济结构不合理导致的能源供给瓶颈问题。在整个产业链中，电力是将一次能源煤炭转化为二次能源，用户是各经济主体。在正常状态下，能源价格会起到资源配置信号的作用，从而有效的进行资源分配，抑制高耗能行业的过快发展，优化经济结构。而我国目前是一种割裂的状态，上游资源价值无法有效传导，资源配置不合理。从“煤炭-电力”行业看，由于电价受到严格控制，因此，电煤的资源价值只是在“煤炭和电力”间的“市场”中循环，其价格无法起到资源配置的信号作用。由于电力行业承担着公共事业的责任，因此在这个所谓的“煤炭-电力”市场中处于劣势地位，是价格的接受者。也正是电力企业的最为薄弱之处。

　　此次电煤供应再次显示出目前上游煤炭企业处于强势地位，而在资源品价值无法有序传导的情景下，中间的能源加工类企业处于劣势地位。随着电煤价格、运费价格上涨超预期，而电价未作调整，因此电力行业2008年度毛利率将持续下降，银行对此风险应予以防范。

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