国东合作僵持东新恋三张底牌

　　黄海

　　中国航空(集团)有限公司(下称“中航有限”)的高调出手，以及南方航空公司的打破沉默，正把“东新恋”推向更加微妙和复杂的境地。

　　1月21日，中航有限正式对外宣布，已于1月18日向东航董事会提交了 《投资于东航并与东航结成战略伙伴的建议》(下称《中航投资建议》)。而东航方面对此仅回应，公司董事会已收到中航入股方案，目前正在处理中，将适时发布正式公告。

　　东航董秘室相关人士对本报表示，中航方面除了递交入股方案，接下来并没有实质性的动作。一位接近东航决策层的人士也称，中航方面递交的“方案”不规范，双方很难坐下来谈。一时间，“国东合作”陷入了僵局。

　　上述接近东航决策层的人士认为，从感情上来说，东航仍希望与新航继续合作，“目前东航正在与新航洽谈，希望新航入股价格有所提高。”

　　对此，新航发言人福肖(StephenForshaw)对本报回应称，他们不评论中航的方案，“我们的方案没有变化，我们认为在方案中提出的交易价格是最高而合理的。”

　　争议《中航投资建议》

　　1月21日，中航有限对外宣称已于1月18日向东航董事会提交了《中航投资建议》。建议的主要内容为，对于东航增发的约29.85亿股H股，中航有限愿和东航集团以每股H股不低于5港元的价格共同认购，若后者愿意，中航有限拟持有东航H股占增发后总股本的30%。

　　中航有限声称，无论能否入股东航，都将努力促成国航配合东航在上海建设以后者为主体的枢纽运营体系；促成双方货运业务的整合；促成双方在航班代码共享、航线和运力优化、常旅客计划等业务领域进行广泛深入的合作。至于建议的理由和益处，中航有限表示，根据其财务顾问中金公司的测算，上述三方面的业务合作将为双方每年带来超过约50亿元人民币的协同效应，其中收入增长约40亿元人民币，成本降低约10亿元人民币。

　　当天，东航H股和国航A股申请停牌一天。当晚，东航和国航双双发布公告，东航称董事会已收到《中航投资建议》，目前正在处理中，在做出决定后将发布正式公告，在此之前，关于上述建议的任何报道均不代表东航的立场；国航则表示，会认真考虑并积极响应《中航投资建议》，但目前国航尚未做出任何决定。

　　期间，东航的母公司东航集团发表过一个声明，指出中航递交的建议并非正式的方案，对中航方面的合作诚意表示怀疑。上述接近东航决策层的人士也认为，《中航投资建议》不规范，没有具体的细则，因而东航很难与中航方面谈。东航董秘室相关人士告诉本报，目前中航方面除了递交入股方案，并没有与东航进行接触，商谈合作。

　　中航方面则回应称，“此次递交的只是一个原则性的方案，更详细的方案当然有，但这取决于东航方面的态度，如果东航都不愿意跟我们谈，我们拿出一个详细的方案也没有意义。”

　　东新合作前景未明

　　就在“国东合作”陷入僵局、“东新合作”前景未明的状况下，东航却与南航有了进一步的业务合作。

　　《中航投资建议》发布后第二天晚上，东航与南航在上海低调签约，双方将在航材共享、飞机采购、市场营销、地面服务、航线共营、俱乐部常旅客共享等十大方面开展全面合作，但本次合作不涉及资产和股权。

　　虽然东航和南航都极力否认此次签约与中航提出的“新方案”有必然联系，双方还强调，“东南结盟”并不排除今后与其他兄弟航空公司之间合作。不过，外界还是认为，双方在时间安排上有针对性。

　　国内一家民营航空公司的老总认为，在中航方面提议国航与东航开展三方面业务合作后，东航火速宣布与南航进行业务合作，意在对外传递一种信息——东航不原意与国航开展任何形式的业务合作；而南航则有自我保护的含义：你们不能忽视我的存在。“航空公司之间不难做到联合采购、互为销售代表，但像航线互飞等确属于深层次的业务合作，若没有资本作为纽带，这种合作恐怕会流于形式。”同时他又认为，“东南结盟”不会对东航引资新航产生重大影响。

　　然而，市场却揣测此举是东航联手南航抗衡中航入股方案。在其股价下跌后，南航不得不于1月24日发布公告，称与东航签署业务合作协议，是双方为加强业务合作，提升运营效率而进行的日常经营行为，该协议未涉及任何股权方面的合作，不属于应披露信息，也未授权任何媒体或个人作出报道。

　　也许，南航的出现更像是一颗烟雾弹。目前投资者最关心的仍然是“东新合作”方案被否后，双方下一步该如何走？上述接近东航决策层的人士告诉本报，东航与新航的谈判本来就很艰难，后来的行政审批也非一帆风顺，从感情上来说，东航仍希望与新航继续合作。

　　然而，这取决于以下三个因素：第一，国家对东新合作的态度。如果国家希望中国民航业继续保持三足鼎立、适度竞争的局面，那么东新合作仍有可能走下去；如果国家希望民航业先内部整合，形成一家独大的局面，那么东新合作就会流产。第二，东航集团不注资，而是寻求其它大的国有企业代替自己注资。注资后，东航集团仍是大股东，同时又能参与投票，东新合作方案获得通过的可能性就很大了。第三，新航提高入股价格，东新合作方案可能获得通过。现在来看，每股3.8港元的价格相对较低，但入股金额没有超过新航市值的5%，新航董事会批准就可以了。若入股金额超过新航市值的5%，则需要股东大会通过，可操作性就更差了，因而即便新航提价，也可能就是每股加几毛钱。

　　“目前新航并不急于进来，如果东新合作失败，而中航方面又非诚心收购东航，东航去年仅实现微利，若再出现亏损，前途就岌岌可危了。”上述接近东航决策层的人士说。

　　来源：经济观察报网